关注农业板块涨价受益者

□本报记者 朱茵

　　
　　
　　 近期国际农产品（期货）价格跌宕起伏，政府也加大了对农产品价格的调控以降低通货膨胀预期。对于这些新情况，申银万国研究所认为，农业板块此轮上涨，并非完全“投机”，有一定行业基本面支撑：一是农产品价格长期上涨预期；二是中国农业发展环境日益趋好（宏观调控的不确定性在农业行业中表现较小）；三是部分农业类上市公司受益于产品涨价，2008年业绩增长将明显好转。其中，农产品价格长期上涨趋势应是投资者关注农业板块的主要理由。

　　
　　 农产品价格长期上涨趋势未变

　　
　　 申万认为，由于全球农产品供求长期偏紧，国际农产品价格长期上涨趋势未变。首先，全球人口持续增长、新兴国家经济增长和消费升级持续增加农产品消费（尤其是粮食口粮消费）；其次，能源价格居高不下，生物能源对农产品的需求改变了农产品消费结构；第三，土地资源、自然灾害等因素制约农产品生产的快速增长和生产的稳定性。目前全球粮食库存处于低位，如果短期内石油价格不能有效回落、粮食库存不能有效增加，则全球粮食乃至整个农产品价格上涨就不是阶段性的，而是趋势性的。同时，国际投资资金的参与使得全球农产品价格出现“泡沫化”倾向。

　　
　　 与此同时，需求和成本上升推动中国农产品价格上涨趋势明显。影响我国农产品价格波动主要因素有三，即供求变化、政府调控和国际市场联动。但不同品种的关键影响因素不尽相同，例如粮食、畜禽产品价格主要由国内因素所决定，而进口比重较大的大豆、木材等产品价格则与国际市场联动性较强。申万认为，我国粮食供求短期平衡、长期偏紧，人口持续增加、工业消费增加等因素使得粮食需求持续加速增长，但粮食生产能力却已近饱和，持续增长潜力不大，自然因素变化随时可能打破国内的粮食供求平衡。特别是农业生产成本持续上升，农业生产效益持续下降，农民从事农业生产的意愿在减弱。虽然政府增加了农业扶持力度，但农业生产的实际吸引力依然不高，有可能导致粮食产量下降，供求再度失衡。如此，粮食价格走高在所难免。政府调控可以阶段性平滑价格上涨的幅度和速度，但不能改变价格波动趋势。

　　
　　 关注涨价受益者

　　
　　 在投资选择上，申万建议重点关注价格上涨预期中的受益者。主要为三类：农产品生产者，具体包括受惠于国内农产品价格上涨的公司（主要指上市公司实际业绩与产品价格上涨关联度较大的行业和上市公司，主要有制糖业、棉花业等）、受惠于国际农产品价格上涨的公司（主要指国内农产品加工出口类子行业，如番茄酱、苹果汁等子行业）；农业资源拥有者，土地、水面等自然资源是农业生产赖以进行的自然资源，具有天然的垄断性，尽管我国现有土地、水面等产权尚属国家或集体，企业和个人只能拥有经营权（承包经营），但随着农产品价格的持续上涨，农业生产效益提升，农业资源的获得难度在加大，农业资源的价值逐步显现；农资生产者，农产品价格上涨，农资行业将受益，包括化肥、种子、农业、动物疫苗等。

　　
　　 由于盈利模式存在差异，上市公司实际业绩增长与农产品价格上涨并不完全同步。具体选择投资标的时，投资者需要关注三点：一是寻找业绩增长与价格弹性相对较大者，如糖业、棉花业等；二是寻找拥有稀缺农业资源者，如山东辽宁的海参养殖海域、北大荒的粮食生产土地资源；三是寻找产业链相对完整（一体化经营）的农产品加工者。“食品安全”迫使更多农产品加工企业向上游延伸，“品牌化”正在从下游食品领域向上游农业生产领域渗透，具有资源、加工、渠道等完整产业链的公司，不仅可分享上下游价格上涨收益，更能在我国农业产业化进程中快速成长。

　　
　　 申万研究所推荐的具体上市公司包括：北大荒（600598）、敦煌种业（600354）、新农开发（600359）、好当家（600467）、南宁糖业（000911）、中粮屯河（600737）、新中基（000972）、云天化（600096）、四川美丰（000731）、华鲁恒升（600246）、湖北宜化（000422）、盐湖钾肥（000792）、新安股份（600596）、江山股份（600389）。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。