“金刚归位”能否化解“缺口危机”

　　昨日，深圳成份指数最低点仅有13个点就封闭了降税政策性缺口，而上海离缺口也只有57点就会封闭缺口，深沪两市目前面临补缺的严峻考验。值得指出的是，当前A股市场权重股的中国石化、中国联通等“金刚”停牌未交易，一旦此类个股在今日乃至今后相继复牌，将是多头的又一次做多契机。

　　中石化、联通复牌引发做多契机

　　□ 渤海投资

　　券商股杀跌

　　抑制多头做多激情

　　从昨日盘面来看，早盘A股市场一度出现多头的自救行为，这主要体现在两点，一是上周末因通讯运营商重新整合所带来的通讯设备板块在昨日早盘一度活跃，以武汉凡谷、奥维通信等为代表的部分新股更是冲击涨停板，此时通讯设备板块的确有望成为多头新的兴奋点。但奈何，市场极度疲软，跟风买盘不足，该板块也随之冲高回落。二是电力股等行业周期出现拐点的个股也有机构资金积极加仓的迹象，从而出现逆大盘而动的走势，国电电力、华能国际、华电国际等品种均如此。

　　不过，可惜的是，券商股等品种在昨日大幅杀跌，太平洋、国元证券跌幅居前，国金证券、中信证券等品种紧随其后。而由于券商股一直被市场视为主流资金动向的风向标，因为，券商股是大盘趋势的晴雨表，是主流资金对大盘未来趋势看法的晴雨表，因此，券商股企稳往往是大盘将企稳的前兆，就如同在4月开始券商股反复逞强，最终引导出4?21行情。故随着近期尤其是昨日券商股的大幅杀跌，各路资金感受到短线大盘不佳趋势的寒意，因此，想跟风的资金也将手缩了回来，大盘自然在缩量中上演了黑色星期一的走势。

　　金刚归位

　　引发机构做多激情

　　正由于此，有观点认为A股市场的反弹行情或将告一段落，甚至称4?21行情已结束，A股市场将再度探底。之所以如此，一方面是因为券商股是4.21行情春江水暖的“先知鸭”，如此券商股大幅回落，意味着大盘将开始新一轮的探底行情。另一方面则是因为A股市场的成交量再度回到了4?21行情启动前的位置，尤其是昨日沪市的量能低于700亿元的量能水平更是说明了市场有望进入到新一轮的调整周期中。

　　而且这也得到了资金面近期动向的佐证，比如说基金等机构资金，在银行股、地产股等受到从紧货币政策影响的品种仍有他们减持的身影。再比如说对于游资热钱来说，川渝板块渐趋平息后，一度想拉动通讯设备板块，但却受到基金等机构资金的狙击，从而也使得他们心灰意冷，如此的资金动向也就意味着市场需要一轮新的调整以便积蓄着新的做多动能。

　　不过，值得指出的是，当前A股市场权重股的中国石化、中国联通等“金刚”们在昨日停牌未交易，由于此类“金刚”们均拥有极强的做多题材支撑，中国石油是成品油的巨额财政补贴，中国联通则是通讯运营商的重新整合，均有望给此类个股的估值带来新的做多动能。所以，一旦此类个股在今日乃至今后相继复牌，那么，或将对大盘将形成一定的刺激作用，从而放缓A股市场的调整力度。难怪有观点认为，这些权重股的复牌将是多头的又一次做多的契机，大盘的希望也牵希望于这些即将归位的“金刚”们。

　　减缓调整幅度

　　难改调整趋势

　　但笔者认为，未来的权重股归位后的乐观走势预期，对A股市场的确形成一个新的做多契机与希望。不过，由于从紧货币政策、高油价等诸多经济层面的信息将抑制基金等机构资金的做多欲望，所以，这些权重股充其量可以封闭A股市场进一步大跌的空间，但难以改变A股市场的调整趋势，也就是说，大盘的调整仍有望延续，只不过调整空间幅度不大罢了。

　　故在实际操作中，建议投资者一方面可关注即将归位的“金刚”们的动向，另一方面可适度跟踪产业政策变化趋势以及产品价格上涨主线所带来的投资机会，毕竟他们基本面的积极变化有望化解大盘调整所带来的估值压力，其中新能源股以及煤化工股的投资机会不可忽视。

　　如何应对“补缺”风险与机会

　　□ 九鼎德盛

　　周一深沪两市低开低走，双双收出中阴线，而成交量方面开始出现萎缩态势。从全天两市品种表现来看，除了电信类品种受重组政策刺激出现了多只个股表现外，其它板块的品种大多表现沉闷，交易机会不大。从A股市场轨迹来看，深沪两市目前面临补缺的考验，周一深圳成份指数最低点仅有13个点就封闭了降税政策性缺口，而上海离缺口也只有57点就会封闭缺口。从大盘形势及交易来看，A股在补缺的过程中，其品种机会与风险均将出现，而笔者认为机会与风险品种的不同其在大盘考验缺口时的策略也需有别，区别对待，认真挖掘与回避相关品种或许是目前市场较好的应对方法。

　　机会来自于没有缺口

　　或已补缺口的品种

　　从阶段性机会来看，笔者观察A股市场中虽然大盘指数没有回补缺口，但一些品种已率先回补了政策性形成的品种跳空缺口，短期而言这些品种就存在着一定的挖掘机会，比如银行板块中的一些质地优良的品种，如工商银行、中信银行、建设银行、中国银行等低PE、低价格的估值优势品种。以中信银行为例，该股目前动态PE14.5倍，其自高位12.88元回落以来，其股价调整可以说相当充分，其前期向上跳空的政策性缺口6.57-6.80点的缺口早已回补，其优良的业绩、较好成长性和相对的低价表明其即使大盘回补缺口，其由于其率先完成回补，其再行下行空间也较有限，因此这些率先回补缺口的低价优质品种应该说在大盘缺口考验之时，其面临的机会应该大于后期回补缺口品种的机会或风险较小。

　　在降税政策性缺口出现后，许多品种出现了较大的股价缺口，但从研究对比发现，也存在一些本身就没有缺口或缺口不明显的品种，比如近期上市的一些中小板公司的股票，其一些大幅度高开后低走，这些品种中一些还是行业龙头，经过连续的回调，其短线就存在阶段性表现的机会，比如只有1080万流通股的超级小盘股江南化工，其不仅没有缺口出现，其行业地位也占据着我国乳化炸药生产企业第一位，股价自31元高位回落至今，其本身就存在强烈的反弹要求，类似的品种如三力士、永新股份、奥特讯等，因此这些本身没有向上跳空缺口而股价出现较大回调的品种在大盘回补缺口的考验中，其反而可能存在一定的波动性交易机会，特别是A股市场总体量能不佳的时候，调整较为充分、股价下方没有缺口的中小盘类的行业龙头就可能出现良好的市场表现。

　　风险来自于目前股价

　　仍离缺口过远的品种

　　从近期A股考验政策性缺口来看，研究认为一些估值优势较强或股价优势明显的品种，相对来讲其风险较小而由于其回补了缺口反而机会增加外，另一些品种则可能在大盘考验缺口支撑之时，出现一定的股价回落风险。研究发现，降税政策性缺口出现后，一些A股品种借助题材股价跳空而上，至今离缺口仍有一段距离，而从这些题材类品种来看，大部分处于业绩较差、估值风险较大的品种，如前期拉升的部分医药板块中的品种、近期灾区重建、公司业绩受损较大的川渝板块等，这些品种许多业绩不佳，炒作形成的缺口支撑缺少业绩的强劲配合，其在大盘回落考验缺口的过程中，就可能面临股价的大幅度回归，回补去前期的跳空缺口。

　　除一些题材类品种仍离前期缺口较远外，一些股价过高，依托能源价格上涨预期而偏离缺口过远的品种同样面临一定的风险，其主要原因为股价远离后形成市场获利区，另外加上A股总体成交量不足，其股价支撑将面临短期流动性支撑薄弱的考验，由于这些品种板块其流通盘过大、股价过高，其阶段性回归风险也不容忽视，比如煤炭板块。

　　总体来看，深沪A股前期政策性缺口面临考验，而在大盘考验缺口的过程中，由于品种率先与滞后补缺的时间差及调整的充分性因素不同，因此缺口回补对于市场品种而言，其机会与风险程度不一，区别应对A股中的相关板块的机会与风险或许是近期需要高度关注及运作的较佳选择。

　　

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