朱从玖把脉新股“三高”症

中国证监会主席助理朱从玖
　　早报讯针对新股“三高”（高发行价、高市盈率、高募集资金）问题，中国证监会主席助理朱从玖、全国政协委员7日透露，新股发行体制改革将启动存量发行。

　　朱从玖是在参加全国“两会”期间作出上述表示的。他说，将从制度上加强新股定价合理性，考虑存量发行、券商配售和网下配售股份的锁定问题，此外，还将对新股发行采取审核制或注册制等问题的可行性进行讨论。

　　所谓存量发行，即由老股东拿出手中所持有的股权卖给二级市场投资者，这样总股本并不会变化，但引进了新股东，老股东同时也实现了减持。而目前使用的增量发行方式，是将新增股份卖给投资者，对老股东约束作用小，加大了发行规模的随意性。

　　而券商配售，一般的理解是给予主承销商“超额配售选择权”或“独立配售权”，以便增加供给，避免供给失衡造成发行价虚高。

　　可查资料显示，自去年6月改革新股发行体制并重启首次公开发行（IPO）以来，新股发行市盈率居高不下，实际筹资金额也远超发行人拟募集金额，并直接导致新股上市首日频频跌破发行价。这随即引发了市场关于调整新股发行体制的呼声。

　　而对于新股发行中超额募集资金的问题，朱从玖称，发行人募集投资项目只是公司经营的一部分，除了新募集的资金之外，大量的资金是前期资本投入、利润积累和银行贷款。“如果说发行股票所得的钱，只能以募投项目为限的话，不合适。”

　　朱从玖还提到，去年新股发行重启以来，没对任何公司定价进行窗口指导。

　　他说，对于有些发行市盈率特别高的公司，证监会会提请发行人和承销商刊登特别公告，向投资者提醒风险。

　　就房地产上市公司的再融资问题，朱从玖昨日证实，房地产企业的融资，需要根据土地使用、预售房销售等方面的问题，征求国土资源部的意见。