来源：搜狐财经
大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心近日发布的《2010年第一季度中国企业上市研究报告》显示：在清科研究中心关注的境外13个市场和境内3个市场上，2010年第一季度全球IPO交易如火如荼，全球共有167家企业上市，融资308.80亿美元，平均每家企业融资1.8
企业类型 融资额(US$M) 比例 上市数量 比例 平均融资额(US$M)
中国企业 19,352.64 62.7% 110 65.9% 175.93
非中国企业 11,527.85 37.3% 57 34.1% 202.24
合计 30,880.49 100.0% 167 100.0% 184.91
表1 2010年第一季度全球企业IPO统计
来源：清科研究中心
图1 Q1’07-Q1’10中国企业境内外IPO环比统计
在市场的分布上，110家中国上市企业中有19家企业在海外各市场挂牌1，融资20.46亿美元，上市数量同比增加15家，融资额同比增加9.77倍；境内资本市场魅力大增，吸引了高达91家企业上市，融资额为173.07亿美元，上市数量则同比增加了91家，平均融资额为1.90亿美元。
表2 2010年第一季度中国企业境内外IPO市场统计
上市地点 融资额(US$M) 比例 上市数量 比例 平均融资额(US$M)
境内市场 17,306.74 89.4% 91 82.7% 190.18
海外市场 2,045.90 10.6% 19 17.3% 107.68
合计 19,352.64 100.0% 110 100.0% 175.93
来源：清科研究中心
海外上市数量和融资额环比回落，同比增幅明显，市场、行业较集中
2010年第一季度，受各国宏观经济继续向好影响，海外各资本市场基本延续下半年的良好形势，各大股指盘整上行，各国新股发行较为活跃；但受通胀及加息等不确定性因素影响，境外新股发行亦呈现谨慎迹象。在上述环境下，本季度共有19家中国企业在海外6个市场上市，合计融资20.46亿美元。环比来看，中国企业海外上市活跃度略有下降，上市数量和融资额均较2009年第四季度有所回调，其中上市数量减少24家，融资额减少89.0%。但与历史年同期相比，本季度中国企业海外上市依然保持上升势头，上市数量较去年同期增加15家，融资额则增加了9.77倍。
图2 Q1’08-Q1’10中国企业境外IPO环比统计
市场分布方面，2010年第一季度中国企业海外IPO上市地点更趋集中。19家中国企业集中于香港主板、NASDAQ和新加坡主板等市场上市，而香港则获得大多数企业的青睐。具体来看，9家企业均选择在香港主板上市，合计融资13.78亿美元，分别占本季度中国企业海外上市总数的47.4%和融资总额的67.3%。NASDAQ、纽约证券交易所、新加坡主板和韩国创业板本季度也均有中国企业上市，但上市数量相对较少，上市数量和融资额分布也相对均衡。
表3 2010年第一季度中国企业海外IPO市场统计
上市地点 融资额(US$M) 比例 上市数量 比例 平均融资额(US$M)
香港主板 1,377.88 67.3% 9 47.4% 153.1
纽约证券交易所 183.41 9.0% 2 10.5% 91.71
NASDAQ 152.50 7.5% 3 15.8% 50.83
法兰克福交易所 121.33 5.9% 1 5.3% 121.33
韩国交易所创业板 117.23 5.7% 2 10.5% 58.62
新加坡主板 93.54 4.6% 2 10.5% 46.77
合计 2,045.90 100.0% 19 100.0% 107.68
来源：清科研究中心
行业分布方面，本季度能源及矿产、汽车、房地产、生物技术/医疗健康和连锁及零售五大行业的10家上市企业吸引到155.0亿美元投资，占据总融资额的75.8%。能源及矿产行业的三家上市企业吸引的5.21亿美元投资，可以占据融资总额的25.5%；房地产、连锁及零售、清洁技术和生物技术/医疗健康行业各有2家上市企业，分别占总上市企业数量的10.5%，融资额度相对平均；而汽车行业虽然仅有一家企业上市，但融资3.69亿美元，所占比例为18.0%，仅次于能源及矿产行业。
表4 2010年第一季度中国企业海外IPO融资额前五行业分布统计
行业 融资额(US$M) 比例 上市数量 比例 平均融资额
(US$M)
能源及矿产 520.73 25.5% 3 15.8% 173.58
汽车 368.76 18.0% 1 5.3% 368.76
房地产 288.44 14.1% 2 10.5% 144.22
生物技术/医疗健康 192.64 9.4% 2 10.5% 96.32
连锁及零售 179.90 8.8% 2 10.5% 89.95
合计 1550.47 75.8% 10 52.6% 155.05
来源：清科研究中心 2010.04 www.zero2ipo.com.cn
境内IPO继续扩容放量，上市数量、金额创季度新高
2010年第一季度，受国内经济一马当先及创业板渐入佳境、外加股指期货及融资融券业务正式推出等重大利好影响，境内沪深市场IPO形势喜人，中国企业境内上市呈现量价齐升的繁荣景象。本季度，共有91家企业在境内三个资本市场上市，融资额为173.07亿美元，平均每家上市企业融资1.90亿美元。随着中国一重、中国西电等大盘股及华泰证券等明星蓝筹发售，资本市场充斥热点，上市数量及融资额双双创下2008年以来季度新高。本季度中国企业境内上市依旧超越海外市场，上市数量较海外市场多72家，融资额则为海外市场的8.36倍。
图3 Q1’08-Q1’10中国企业境内IPO环比统计
本季度，境内上市企业仍以中小企业为主。在境内上市的91家上市企业中，除在上海证券交易所上市的10家企业外，其余81家企业均在深圳证券交易所上市，其中在中小企业板上市的企业52家，创业板上市的企业29家。（见表5）
表5 2010年第一季度中国企业境内IPO市场统计
上市地点 融资额(US$M) 比例 上市数量 比例 平均融资额(US$M)
上海证券交易所 8,687.50 50.2% 10 11.0% 868.75
深圳中小企业板 5,675.80 32.8% 52 57.1% 109.15
深圳创业板 2,943.44 17.0% 29 31.9% 101.50
合计 17,306.74 100.0% 91 100.0% 190.18
来源：清科研究中心
行业分布方面，与国际资本市场显示出不同的侧重，机械制造业上市数量和融资额均居榜首，18家上市企业融资52.96亿美元，分别占上市总数的18.8%和融资总额的30.6%；金融行业，仅有华泰证券一家公司上市，融资额22.97亿美元，占融资总额的13.3%，位于机械制造行业之后。化工原料及加工行业位居第三位，共有10家企业上市整体融资19.24亿美元；能源化工行业上市企业虽然数量较少，但是13.25亿美元已经超越IT产业中13家上市企业的融资总金额。（见表6）
表6 2010年第一季度中国企业境内IPO融资额前五行业分布统计
行业（一级） 融资额(US$M) 比例 上市数量 比例 平均融资额(US$M)
机械制造 5,296.33 30.6% 18 19.8% 294.24
金融 2,297.40 13.3% 1 1.1% 2,297.40
化工原料及加工 1,924.43 11.1% 10 11.0% 192.44
能源及矿产 1,325.40 7.7% 4 4.4% 331.35
IT 1,273.42 7.4% 13 14.3% 97.96
合计 12,116.98 70.1% 46 50.6% 263.41
来源：清科研究中心
VC/PE支持企业上市热度持续，不同市场和行业投资回报迥异
由于国内IPO市场熠熠生辉的表现和活跃的国际资本市场的共同作用，第一季度共有39家具有创投和私募股权投资背景的中国企业在境内外市场上市，合计融资68.44亿美元。与处于低谷的2009年同期相比，本季度VC/PE支持的上市企业数量增加37家，融资额增加逾48倍；与2008年同期相比，上市公司增加29家与融资金额增加8.55倍，显示出创投和私募股权机构退出的活跃。
图4 Q1’08-Q1’10 VC/PE支持中国企业境内外IPO环比统计
39家VC/PE支持的上市企业为其背后的72支投资基金带来了8.74倍的平均投资回报，其中境内上市的企业为VC/PE带来的平均投资回报倍数为10.60倍，海外上市的企业为投资者带来的平均投资回报倍数为2.85倍。从具体的市场来看，深圳中小企业板和深圳创业板为投资机构带来的平均投资回报较高，均超过10倍，其次是纽约证券交易所和上海证券交易所，其余几个市场为投资机构带来的平均投资回报相对较低，均低于3倍。行业方面，IT行业、机械制造、清洁技术、食品&饮料行业上市的VC/PE支持企业为投资机构带来的平均投资回报较高，分别为15.78倍、13.53倍、10.16倍和10.05倍。（表7和图5）
表7 Q1’10 各市场VC/PE支持上市中国企业平均投资回报统计
上市地点 平均投资回报（倍）
境内市场 上海证券交易所 4.46
深圳创业板 10.10
深圳中小企业板 11.84
平均 10.60
海外市场 NASDAQ 2.07
法兰克福交易所 1.81
纽约证券交易所 5.04
香港主板 2.19
新加坡主板 2.94
平均 2.85
平均 8.74
来源：清科研究中心
图5 Q1’10 各行业VC/PE支持上市中国企业平均投资回报统计
注：从2009年第一季度开始，清科研究中心《中国企业上市研究报告》系列中的海外研究市场范围由原十一个扩大到十三个：包括NASDAQ、纽约证券交易所、伦敦证券交易所主板和AIM、香港主板、香港创业板、新加坡主板、凯利板（原新加坡创业板）、东京证券交易所主板、东京证券交易所创业板、韩国交易所主板和创业板、法兰克福证券交易所，其中伦敦证券交易所主板和韩国交易所主板为新增加的市场，特此说明。
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