地方债务是本轮地产调控成败的关键因素

　　摘要：本轮房地产调控的风险，来自两方面：一是地方政府融资平台资产状况和地方财政收支会否严重恶化；二是希腊危机会否恶化和扩散并与国内房地产调控碰头。

　　本轮房地产调控的风险，来自两方面：一是地方政府融资平台资产状况和地方财政收支会否严重恶化；二是希腊危机会否恶化和扩散并与国内房地产调控碰头。但一般认为希腊危机扩散的风险，远不如地方爆发债务危机的可能性高。

　　央行调研结果显示，地方政府的3800多家投融资平台总资产近9万亿元，负债升至5.26万亿元，平均资产负债率约为60%。5.26万亿元的负债相当于去年全国GDP的15.7%，全国财政收入的76.8%。

　　如果按照当前贷款利率，以项目周期20年计算，那么每年需还款额为5206亿元，这相当于2009年地方财政收入的16.3%。(来自地方政府的压力也将是制约当前和今后加息决策的重要因素之一)

　　而地方政府财政收入中相当一部分来自于卖地和房地产税收，房价一旦下跌，或利率一旦进入上行周期，地方政府的财政压力显而易见。

　　按照1997年的官方数据，地方政府融资中高达60%以上的抵押物为土地或土地附着物，而近两年的新增债务中还有相当一部分是以地方财政担保或政府信用担保。这部分一旦发生违约，银行很可能血本无归。

　　地方政府的财政负担，其风险更直接关乎行政系统能否正常运转，对决策者而言，这可能是比民生问题更棘手的风险。

　　【据博览财经文章综合整理分析】