（专供搜狐财经稿件 请勿转载）
年内余下时间，美元走势将突出贬值态势，全球股市将高涨并创新纪录，国际黄金市场将在震荡中高涨。在这样的形势下，银行业改革的模式和时机选择将更加紧迫
2010年上半年，国际金融市场的基本因素没有改变，美元主导地位继续，全球恐慌心理不改，政策收缩前景困惑。预期未来国际金融将可能呈现快速变化和较大调整可能，原因有二：一是市场基本规律所为。金融市场不变的是技术，可变的是环境。因此，未来全球变数关键在于美元，升值不可持续之后的美元将加速贬值，进而全球所有价格都面临修正；二是市场结构因素推进。尤其是紧缩政策之后的扩张性政策将难以抑制预期心理和价格基础，流动性过剩局面必将导致价格高涨，甚至超出预期，更何况市场发展态势已经有所脱离传统，逐渐呈现新模式和新框架，简单的传统依据——需求决定价格——将逐渐消失，取而代之的将是现实更新——投资决定价格。正常时期，我们都无法逃脱通胀，眼前的扩张时期必然会出现高通胀甚至快速通胀局面，因为流动性出租型已经演变为流动性过剩和流动性泛滥，这势必进一步影响价格转向和变异。未来金融市场将不可预料和难以预料。
外汇市场方面，预计美元贬值将进一步强化。年内余下时间，美元走势将突出贬值态势，一方面是其自身经济复苏需求，另一方面是机构盈利需求，美国海外庞大的跨国公司模式迫切需要美元贬值保护美国机构竞争力。而从货币政策预期看，美元利率面临反转性调整，利率方向型转变将继续有利于美元投资信心维持，美元贬值与美元加息将有利于美元技术和策略配置，使得美元既有利于自身技术性风险消化，有涨有跌的基本规律决定美元贬值将不可避免；同时也有利于美国经济强劲复苏的需要，保护产业竞争力和金融垄断性。
美元贬值将刺激关联商品和所有商品高涨，反过来进一步刺激加息，全盘规划转变将来临。预计美元指数将呈现“一波三折”——美元指数将可能走低到75点，并有可能进一步下跌到70点附近；随后美元指数将会继续上涨调节至78点至80点左右，年底前后继续下挫至75点上下。为此，美元兑欧元汇率将呈现1.40美元至1.50美元向上趋势，甚至不排除1.60美元的可能。
美元兑日元汇率将有贬值可能，一方面是日本经济反复性突出，另一方面日元升值也不可持续，更何况日元已经顺应美元升值过多，日元贬值的需求更为重要。预计价格将在100日元至110日元水平区间。
预计美元兑英镑汇率将继续下跌，英镑将继续成为引导和带动欧元上涨的“助手”，也是美元战略和策略组合的重要筹码。预计其价格区间将在1.60美元至1.80美元上下。其他货币将随从调整，其中资源类背景的货币升值动力较强，澳元和加元将会快速上涨，价格区间将会向年内高点跃进。
股票市场方面，预计全球股市今年下半年将呈现高涨、创新纪录的态势。其中美国股市三大板块将继续上涨，道指有可能上涨到12000点，13000点的可能性有待观望。标准普尔指数将会向1300点至1400点上行，纳斯达克指数将会上涨到2800点水准，突破3000点较为艰难；欧洲股市将继续上行，但上涨动力将不如美国股市，尤其是欧元上涨可能将牵制股市上涨动力；日本股票价格上涨动力不足，上涨幅度有限，10000点突破之后将微弱调整。其他股票市场将突出上涨趋势，但幅度和速度将有差别。
预计下一阶段的国际黄金市场将出现震荡中高涨态势。一方面，黄金价格面临国际投资结构性改革，投资为主的结构配置将是黄金价格高涨具有坚实基础；另一方面，全球流动性过剩局面继续扩散，政策加码的流动性充足性将有利于黄金价格继续高涨。更为重要的是，黄金价格将成为货币竞争和金融战略的重要基础，甚至是重要筹码，黄金高涨不可阻挡。然而，黄金价格高涨必然受到技术规律的约束和调节，这意味黄金价格将有短期快速回调，黄金价格下跌有可能跌破1000美元，但盘整时间较短，全年基本点将保持1000美元以上水平。全年黄金价格均点将在1080美元，高点将可能达到1500美元，常态价格区间将在1200美元至1300美元之间。
未来国际石油市场可能出现全年高水准，100美元的价格高点将会呈现。但石油价格波折性会较大，最低水平有可能下跌到60美元左右。未来石油价格的主要影响因素主要来自美元，同时与石油储备、供给和消费有密切关联。尤其是未来伊朗在国际石油市场将有变化。伊朗外汇储备结构和石油政策取向，以及美国对伊朗的态度，都将是影响石油价格走势的关联因素。
今年下半年，全球利率转向趋势将更加明显，美联储货币政策是关键因素。目前从美国经济态势看，美联储加息的预期将在今年第四季度出现，全球利率变化将加快调整，通胀压力将是主要焦点。欧洲央行不太可能加息，政策协调面临拘谨局面，不合作和不确定将使加息抉择难上加难。日本央行也难以决定加息对策，经济基础空间不足将继续约束加息可能。其他国家将更多参考美元利率走向，金融环境与汇率水平的错综复杂将是利率水平抉择困惑。
在这样的形势下，银行业改革的模式和时机选择将更加紧迫。当前美国金融改革举措对世界影响较大，但对美国自身而言则面临观望。国际金融格局以及银行业发展面临巨大挑战，更面临考验，因为金融市场价格敏感之后必将引起金融机构的业绩和风险变数。但是国际银行业发展将继续差异前行，美国优势难以改变和替代，欧洲银行风险难以消除，发展中国家依然是弱势。
未来国际金融有惊有险，金融危机发展的可能性是地区性转移，而非实质性排除或消化，金融危机概念将从新型金融危机向传统金融危机回归，其中的国家战略和国际利益十分重要。笔者感觉全球处于无形手掌控制之中，无形垄断性扩张将使个别国家继续成为利益获取者，更多国家将是陪葬或受害者，值得警惕和关注。
（作者系中国外汇投资研究院院长，中国国际经济关系学会常务理事。本文是其“国际金融市场新趋势”下半部分。）
谭雅玲的其他专栏文章
谭雅玲：汇改已从被动控制转变为主动调整（“汇改五周年回顾”系列之一）
谭雅玲：重新认识汇改的外部环境（“汇改五周年回顾”系列之二）
谭雅玲：汇改的最大风险是我们自己（“汇改五周年回顾”系列文章之四）
谭雅玲：全球发展差异性是定调未来的基础（“国际金融市场新趋势”上半部分）
独家声明：搜狐财经独家稿件，版权所有，请勿转载，违者必究。确需使用稿件或更多资料，请与我们联系获得授权，注明版权信息方可转载。联系我们可致电010-62726687。
上网从搜狗开始
