涨价成业绩双刃剑 成本存货水涨船高

　　原材料涨价、产品提价、存货增长......对于上市公司前三季度的业绩而言，涨价二字有着丰富的含义。

　　根据统计，前三季度，1997家上市公司的营业成本总额同比增长了45.7%，增幅高于上市公司营业总收入同比38.5%的增幅。在营业成本同比增幅较大的公司中，部分公司是由 于业务规模扩大所致，比如金地集团，其营业成本增幅同比超过100%，但其营业收入规模也成比例增长。

　　不过，值得投资者警惕的是，有的公司则是原材料涨价导致的成本增长，而产品价格并未同比例增长，因此导致公司经营压力较大。吉林化纤就对三季度亏损的原因解释称，粘胶产品的主要原材料浆粕的价格比去年同期上升了72%，使生产成本上升，而粘胶长、短丝的售价比去年同期上升了32%，上升幅度远低于原材料的升幅。实际上，加工制造类企业如果没有很强的议价能力，都会面临类似于吉林化纤的问题，如云铝股份、国投中鲁等。

　　与吉林化纤相反，以五粮液为代表的公司，虽然营业成本也在增长，但在产品价格不断提升的背景下，业绩则较为靓丽。五粮液的营业成本同比增长近三成，但其营业总收入增长了42%，净利润增长了47%。与有品牌优势的五粮液不同，江西铜业的资源优势也使其在涨价中获益颇丰，公司三季报中就谈到，利润上升主要得益于前三季度主产品销售价格较上年同期上涨。

　　在存货这一指标上，涨价二字同样有着重要影响。

　　截至10月31日，有可比数据的上市公司前三季度存货共计26510亿元，同比增长了24.6%。其中，房地产公司2010年前三季度的存货共计9603亿元，同比增长了40.53%，荣安地产、格力地产、金融街等企业的存货同比增长幅度均超过了80%。今年以来，房地产企业积极拿地，1-9月，全国房地产开发企业完成土地购置面积同比增长35.6%，土地购置费同比增长83.7%，这是房企存货同比增加的主要原因。上述存货增长比例较大的企业，往往是在拿地方面较为激进的企业，这些企业在地价上涨的时候受益，而地价一旦调整，损失也更大。

　　此外，钢铁及有色等金属类企业的存货总计达3275亿元，同比增长25%。存货增幅较大的公司有西部资源、宏达股份、云南铜业、广晟有色等。这些企业存货增长的原因一方面是由于相应的有色金属价格上涨；另外一方面，也是企业个体产量提高、产品更趋丰富所致。