来源:中国证券报
中证网讯 根据华创证券最新发布的2011年度投资策略报告，2011年房地产仍将成为宏观经济进行逆向调节的重要工具，而地方政府在整个房地产市场的运作中处于十分重要的环节，部分地方政府严重依赖土地的收入结构，因此，在地方政府“经营城市”以提高土地收入的理念没
华创研究团队认为，量化宽松环境下的外部流动性和低利率冲击和内部“总量对冲”有限性将决定2011年中国的通货膨胀和资产泡沫压力，一旦出现这种情况，房地产作为居民“财富池”的效应将再度呈现相应的吸引力。因此，即使考虑地产调控的政策变量，2011年的房地产市场仍然有机会进入新一轮的“再泡沫化”周期。
整体上判断，11年宏观经济进入新一轮上升周期，房地产将成为逆周期调控的工具，如果11年上半年经济上行动力较足，那么对房地产的依赖程度将有所下降，房地产调控政策难以“松绑”，这决定了11年前两个季度的地产股表现难有趋势性行情；相反，如果下半年经济上行动力在外部出口冲击和地产投资下降的影响下有所减弱，那么房地产的逆向调节功能再次显现，地产股的向上趋势也将逐步得到市场确认。
华创研究团队认为，如果11年的GDP增速在某个阶段出现下滑迹象，CPI走势从高位回落，政策“不加码”与“不放松”的平衡点将逐步呈现，而地产股的投资会也将得到确认。具体的配置策略是：其一是布局在核心城市土地储备丰富的全国综合类开发商及一线区域龙头。如万科、保利、首开股份、北京城建、新湖中宝等；其二是布局二线城市成长潜力较大的区域开发商。如福星股份（武汉）、栖霞建设（南京）、苏宁环球（南京）、冠城大通（福州）等。
作者：陈莹莹
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