两原因致“中签”成“中招”

　　本报记者 魏静

　　当投资者还未从卫星石化及宏磊股份首日大幅破发的“噩梦”中惊醒时，昨日上市的金明精机及南通锻压又马不停蹄地加入了破发队伍。不知不觉中，新股已从偶有破发变为大面积大幅度的破发，而破发潮的再现则意味着曾经的“避风港”已不再。新股大面积的 破发，一是源于当前积弱难返的市场环境，二则是新股在弱市中继续“高发”的后遗症。不过，任何事物都具有两面性，根据历史经验，新股破发潮的出现往往预示着阶段底部临近，而此次新股集中破发，又能否加速“市场底”的探明呢？

　　超三成新股

　　本月遭“用脚投票”

　　12月28日，在中小板上市的两只新股卫星石化及宏磊股份跻身深市跌幅榜前列，首日破发幅度分别为10.88%及7.81%，由此新股破发潮再度浮出水面。紧随其后，29日上市的4只创业板新股又有一半宣告破发，且破发幅度继续扩大，金明精机及南通锻压首日破发幅度分别为15.76%及10.18%。

　　事实上，短暂消失了两个月的新股首日破发现象，并不是近两天才再度浮出水面。早在12月5日雪人股份上市时，就以首日破发6.26%的幅度掀开了新股破发潮的序幕；时隔半个月，20日上市的华宏科技则再度以5.85%的首日破发幅度，不温不火地演绎着新股首日破发潮。

　　整体来看，12月上市的18只新股中，共有6只首日破发，占比高达33.33%。即便侥幸逃过首日破发尴尬命运的其他12只新股，其首日表现也大多归于平淡。本月上市的新股中，首日表现最好的当属29日上市的创业板新股汇冠股份，全日上涨32.67%；首日涨幅最小的则为烟台万润，首日仅微涨0.40%，也险些遭破发。

　　“避风港”虽不再

　　市场底或临近

　　最近两个交易日，新股接连上演着“上二破二”及“上四破二”的惨剧，“打新大军”曾经赖以生存的避风港已然不再。

　　毋庸置疑，新股破发潮的加剧一方面源于近两个月断崖式下跌后近乎“绝望”的市场氛围；另一方面，在整体市场估值水平下移的大背景下，新股却屡次铤而走险，持续以过高的首发市盈率冲击二级市场的“神经”，而这本身就埋下了隐患。其实，单纯从估值回归的角度来看，弱市中新股“高发”并不具备持续性，而12月份在A股迭创新低的背景下，首发市盈率冲高的新股却大有人在。本月22日上市的青青稞酒首发市盈率高达53.33倍，本月以来上市的新股有8只首发市盈率超过40倍，占比达50%。在估值业绩双杀的背景下，这些“高发”新股遭破发，或只是时间的问题。

　　不过，新股破发潮的再现依然有“正解读”。众所周知，历史上新股出现大面积的破发潮之后，往往会引发大盘的强劲反弹，至少会加速阶段底部的探明。2004年下半年新股持续破发后，A股逐渐探明底部，并形成了2005-2007年的大牛市；2008年下半年新股大面积破发后，也迎来了2009年的结构性牛市。2011年以来，A股市场也出现过几次集中的破发潮，虽然从3月份到6月份的集中破发推动了6月底的超跌反弹行情，但是鉴于紧货币高通胀的宏观环境，其后A股依然趋势性地选择向下寻底。当前，在经历了1个半月400点的暴风雨洗礼后，新股破发潮才正式上演，这或许就是二级市场对高估值说“不”的直接反应，短期而言，破发潮或难停止，但至少一盼再盼的“阶段底”正逐步临近。