人参与)中国证监会主席郭树清在列席十一届全国人大五次会议间隙接受媒体采访时表示，新一轮新股发行改革“正在研究中”。主板退市制度有望今年上半年推出。新股发行制度改革和完善退市制度，是今年证监会的一项重点工作。这项工作亦被写入今年的政府工作报告：健全完善新股发
主板退市制度推出，市场有望迎来大牛市
证监会主席郭树清5日在接受中国证券报记者采访时表示，养老金入市、新股发行、国际板等还在研究中。他说，证监会正在进一步推进高收益债券和退市制度改革，争取上半年推出。消息一出，立马受到市场人士的热议。
A股市场长期以来，由于各种制度的不完善，导致市场投机氛围浓重，广大中小投资者的利益得不到有效保障，培育了不利于股市长期健康发展的投机理念，时值今日，确实应该引起我们的高度注意。对于退市制度的完善，我们认为，心急吃不了热豆腐，还得一步步来，一步一个脚印方可走的踏实，可以借鉴成熟市场的一些退市制度，但也应该考虑中国的实际国情，退市条件的设计必须要有一定的前瞻性和导向功能。虽然创业板股票还没有出现这个情况，但是随着今后市场的发展，投资者逐渐更加理性和成熟，股票价格回归正常价值以后，这种情况(股票成交价格持续低于面值)是很可能出现的。综合各个方面，确定出一个适合于A股市场的退市制度。
有人以保护小股民利益为理由，认为主板退市改革无法推行。主板漫长的退市周期似乎从表面上看保护了中小股民的利益，但实际上中小股民在参与ST股炒作过程中，是用一次次亏损为重组客贡献利润。由于信息不对称，只有内幕消息知情者和重组客才能在一次次重组中获利，中小股民多是高位接盘者，是跟风炒作的受害者。而如果继续放任“壳资源”的炒作，A股的估值则难以理顺。无论如何，在新股发行体制市场化改革后，主板退市制度改革应尽快跟上，以便退市标准与IPO标准相互对称、呼应。
对于主板退市制度最快上半年推出，市场人士普遍表示“太快了”，智多盈（微博)分析师洪庆华认为，虽然监管层有推出退市制度的计划，但并不代表马上就能推出，毕竟一个制度的诞生需要权衡各方面因素，所以具体时间尚难确定。不过笔者可以肯定的是，主板退市制度的推出必定是一个重要的具有标志性意义的事情。可以类比于股权分置改革，我们可以看到，2005年的股权分置改革，之后市场迎来了长达两年的大牛市，那么主板退市制度的推出，市场必定也将迎来一个大牛市，只是目前具体推出时间尚未确定，故还需观察。
退市渐行渐近，哪些股不能碰
退市制度渐行渐近，那么究竟什么样的股票存在退出市场的风险呢？对于这个问题，我觉得有必要引用一下“丛林法则”，以便加深大家的理解，在此，先给大家讲个故事吧。
一棵伟岸的大树，长在丛林中。它的顶端极力向上，以寻求最多的阳光雨露；它粗大的的枝干尽可能地占领着空间，以呼吸最新鲜的空气；它的根系极尽繁茂，以汲取大地最多的精华。然而，在大树旁边，几棵瘦弱的小树却在生存的边缘挣扎，它们枝干细脆，叶片已接近枯黄。小树愤怒地盯着大树：“你已经足够强大，为什么还要限制我的生长？”大树漠然地看了它一眼，冷淡地说：“对于我来说，你的生长永远是个威胁，这就是丛林法则，弱肉强食是它最典型的特征。”
这便是我们熟知的所谓“丛林法则”，俗话“大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米，虾米吃淤泥”就是对这一现象最通俗的描述。也即是“弱肉强食，优胜劣汰”，正基于此，很多半吊子精英自以为是，天天鼓吹，还以为自己掌握了什么绝世秘籍。不都说“优胜略汰”吗，可打开历史一看，为什么曾经不可一世的恐龙会灭绝？那些历史上的“强者”怎么没留下来？反而都给淘汰了？那么你就得把这个故事听完。
夜晚下了一场暴雨。第二天，太阳升起的时候，风住雨停了。大家惊讶的发现，大树的树干被折断了，庞大的身躯凌乱地躺在地上，而它旁边的小树却安然无恙地站在那儿。大树奇怪地问小树：“这么大的风你怎么会没事？我如此强大都不能幸免遇难，而弱小的你却能逃过一劫。”小树说：“正是你的高大招致了你的毁灭，难道你忘了‘树大招风’、‘木秀于林风必摧之’的古训了吗？”
这也是“丛林法则”，即所谓“物竞天择，适者生存”，在这里我要特别提醒大家，注意是“适者生存”而不是“强者生存”，我们知道，能够生存的必定是能适应环境的，那么对于股市，也是同一个道理，要留在这个市场，就要适应于这个市场。而我们的市场现在正打造一个培养长期价值投资理念，坚决打击“恶炒”，向成熟资本市场迈进。由此可见不适合于以上条件的个股，就有退出市场的风险。
那么哪类个股不适合当前市场环境，最具有退市风险呢？国信证券研究所博士后研究站俞开江博士提出，深交所的创业板退市制度为主板退市制度进行了有益的探索，预计主板市场的退市制度在方向上与创业板退市制度基本相同，不同之处在于具体的参数指标。现行的创业板退市制度包括13条，那么未来主板市场退市制度预计也将包括13个方面：
（1）连续亏损（出现“二一二”报表重组法，即连续两年亏损后，接着整出一个年度的微利，然后再连续两年亏损，如此循环往复的现象即行退市）；
（2）追溯调整导致连续亏损；
（3）净资产为负（连续四年净资产为负，终止上市）；
（4）审计报告为否定意见或拒绝表示意见；
（5）为改正财务会计报告中的重大差错或虚假记载；
（6）未在法定期限内披露年度报告或者中期报告；
（7）公司解散；
（8）法院宣告公司破产；
（9）连续120个交易日累计股票成交量低于100万股（出现一次即终止）；
（10）连续20个交易日股权分布或者股东人数不符合上市条件；
（11）公司股本总额发生变化不再具备上市条件；
（12）最近36个月内累计受到交易所公开谴责三次；
（13）股票连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值。
有人认为交易价格低迷、交易人数稀少的垃圾公司最有可能退市，多盈财经表示，监管层推出退市制度的目的无非就是扫除垃圾公司，倡导长期价值投资理念，而现在很多的空壳公司，本身没有什么价值，却利用重组概念爆炒，A股市场不健全的退市机制，使得一只只“乌鸦”摇身一变成了“不死鸟”。于是，一幕幕“乌鸦”的“成凤之旅”不断上演。这些股票不但不低迷，甚至是疯狂。而这些却是最有可能退市的品种。当然空泛地支持退市机制容易，一旦退市退到自己头上，必定会坚决反对，所以广大投资者务必要擦亮眼睛，坚持价值投资理念，莫被那些不着边际的概念，题材等迷惑了自己的双眼，一步错，步步错，酿成悲剧，追悔莫及！
擦亮眼睛：最有可能退市的37只股上面我们说到，退市制度的推出市场可能迎来大牛市，但同时我们也提到，要注意个股的选择，如果你偏偏介入的是有退市风险的个股，那么你的资金将付之一炬，肉包子打狗有去无回，那我们也无能为力了，所以，对于有可能退市的个股，我们要擦亮眼睛，切莫成了退市制度的刀下亡魂！
那么那些个股最有可能退市呢？据统计，当前市场上2300多只股票中，按2011年三季报收入情况预测的亏损股，有192只，最可能退市的有32只股票，这些股票每股净资产均为负值，同时每股收益也亏损，其中ST板块成为重灾区，尤其是有退市警示的个股，即披星戴帽的“*ST股”，目前共有37只，对于这些个股，我们要注意防范。从净资产收益来看，目前主板市场一部分公司已跌破－100%，其中跌幅最大的为：ST园城为－5480.8969%，ST黄海为－991.1979%，ST天润为－183.2911%，ST关铝为－183.2213%。这部分股票退市的风险很大，要加大努力天天向上才能避免退市。
37家公司中，暂停上市迫在眉睫的只有5家：*ST轻骑、*ST吉纤、*ST甘化、*ST兴业、*ST广钢，前述公司均已连续两年亏损。
*ST轻骑最为危险，其在2009年、2010年连续亏损，而2011年的业绩预报亦是报亏。*ST吉纤、*ST甘化、*ST兴业、*ST广钢则都是2010年、2011年两年连续亏损，2012年的业绩表现至关重要。其中，*ST兴业、*ST广钢两家公司已跻身32家净资产为负公司的行列。
当然，这些个股又经常上演着“乌鸡变凤凰”，摇身一变成了万人瞩目的“金凤凰”，那些濒临破产边缘，公司本身几乎没有价值的*ST股屡遭爆炒，构成A股市场最为病态的一道奇观。它不仅使投资者追求一夜暴富的投机之风盛行，而且容易与内幕消息、市场操纵等违法行为相伴而生。
比如，*ST宝诚五次易主，一而再的重组故事，并未给公司持续的盈利能力。比如在重组前夕，深圳私募突击入股*ST盛润，浮盈2倍多。而中小股民一般是看到ST股连续飙升之后，才跟风买入，往往成为最后的接盘者。再比如由于2004年、2005年、2006年连续三年亏损，S*ST天发股票于2007年4月30日披露2006 年年报后暂停上市交易，2007 年5月25日公司股票正式被深圳证券交易所通知暂停上市。到目前为止，该公司股改尚未完成，恢复上市遥遥无期，这样的公司不退不进不走不留的尴尬，已经让市场弥漫一股霉味，这样的公司越多，霉味越厚。
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