“国九条”曾给投资者带来了希望，煽起的热情曾将上证指数推高到1786点。然而正当人们期望中国股市能从此摆脱多年的困境，走上正常的健康发展之路的时候，迎来的实质性的“贯彻成果”就是新股发行的加速、是中小企业板的上市、是武钢式的“增发创新”、是中国联通(600050)(相关,行情,个股论坛)的创纪录“配股”。这些成果给股市带来的是什么？是股指的节节下挫，是股市的持续低迷。
为什么股市会如此？凡是能实事求是面对现实的人都可看到，原来这些“成果”、这些创新，万变不离其宗其实质还是一个，就是“圈钱”。通过高溢价发行、高价增发、高价配股，公众的“投资”变成了大股东低成本聚集资产的最佳方式，变成了一夜暴富者们最快捷的敛财途径。而在他们“高效资本运作”的背后，是投资者资产权益的的被侵占、被掠夺。
而这一切之所以能发生，还是源于股权分置这个中国证券市场的顽疾。6月底，股市不断创出新低，特别是一些新股接连出现跌破发行价，济南钢铁(600022)(相关,行情,个股论坛)甚至是上市当天就在发行价以下徘徊。面对如此局面，证监会副主席屠光绍也不得不承认：“新股发行速度过快，进一步打压了脆弱的证券市场”。于是，还放出了“管理层正在考虑放慢新股的发行节奏”的话。也许放慢新股的发行节奏能一时缓解股市下跌的步伐，但是决不能改变股市脆弱的本质。事实正是如此，放慢发行节奏后的一周，股市只是稍有反弹，然后选择的还是下跌，股市的脆弱还是沿着它的轨迹走下去。
人们都应该清楚，筹资固然是股市基本功能，但是在股市筹资必须有前提，应建立在牢靠的基础之上，而这个基础就是股市必须是一个真正的投资市场，而这个基础的基础就是投资者。说到底，十多年来的中国股市在股权分置的制度下，也许可以算得上高效地发挥了“筹资”功能，但这完全是单向的，如果说还应该是投资者的投资场所的话，那么十多年来给投资者是什么样的“回报”？有目共睹的是投资者长期的、整体性的亏损，不但中小投资者亏损累累、惨不忍睹，而且连处于“优势”的券商、基金等所谓的机构投资者又有几个是有投资收益的。几十、上百家的证券投资基金拿着“老百姓”的钱“炒股”，说得很好听是专家理财、代人投资，可是给投资者带来了什么“回报”？而伴随中国股市而生的券商，十多年来的“发展”，虽多有“政策”扶持光照，但是传来的消息多是步履维艰的窘态。投资者的信心在于对投资回报的预期，而当投资者在股权分置制度下，股市只能是一个投机博弈场所，不可能得到应有的投资回报时，信心就必然丧失，基础的动摇，股市岂有不脆弱之理。
这个投机博弈场所的股市，之所以还能维持至今，并不是因为“投机博弈”是合理的、投资者是心甘情愿地被圈钱、作为投机博弈牺牲品，而是投资者始终都抱有对中国股市的希望，相信中国股市终究要规范的、“圈钱”股市终会改变的、终会能够“分享经济增长成果”的。特别是在《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》出台后，投资者徘徊的心态又得到了恢复。可是时间快半年过去了，投资者没能看到任何股市基本面有实质性改变的迹象，倒是老一套的新股发行、增发、配股在不断加速，等来的也就是更疯狂的“圈钱”。
股市面临着进一步下跌的趋势，一如既往的“圈钱”在如此脆弱的股市也许也难以为继。股市的脆弱根本原因在于股权分置这个痼疾没能得到医治。此时，不去解决明摆着的股权分置问题，倒要搞这个“创新”、那个“创新”，继续、甚至加速圈钱式的发行、增发、配股，增加什么“投资品种”，等等，这无疑是在“杀鸡取卵”。固守股权分置，也许还能再“高效”圈钱一段时间，但只能使作为股市基础的投资者的信心再次丧失，当姿的信心被彻底摧毁的时候，正是股市筹资功能彻底丧失，也就是股市崩溃的时候。这样的趋势，不应是难以预料的，多少关心中国证券市场的人士都在为目前的状况而忧虑，投资者更是在无奈地等待。
然而管理层能有什么作为呢？还能象目前这样若无其事地顺其发展吗？什么时候才是到该解决股权分置的时候，要到股市股价都跌到净资产值以下、新股都跌破发行价、甚至新股发行不出去，国有股也别再想在净资产值以上减持，股价的A股、B股、H股、公众股与国有股、法人股都“接轨”的时候，也就是股市崩溃的的那一天吗？
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