国泰基金经理观市 “股抵债”并非利好 上周“股抵债”方案的出台加剧了我们对市场前景的担忧。的确，“股抵债”在解决“既成事实”的资金侵占问题中是一个没有办法中的“好”办法。但“股抵债”作为实质上的国有股减持的尝试，却让我们对未来的国有股减持方案能够在多大程度上体现“国九条”精神、能在多少程度上照顾流通股股东利益持谨慎态度。因为对于那些清偿应付款项都有很大困难的问题公司都是按照高于净资产价格进行减持，那市场真正期待减持的大盘绩优蓝筹股又如何可能会按净资产价格减持？我们不得不重新思考，所谓的流通股含权溢价到底能有多少价值？因而，我们对于近期股市的走势持谨慎态度，相信市场会意识到“股抵债”并非是期望的利好消息，尤其是滥用这种方案会对市场形成负面冲击。 在操作中，我们仍然维持多看少动的建议，在关注的固定资产投资增速和信贷规模增速这两个指标的同时，亦会重点关注政策取向和扩容速度的变化。品种选择方向上，我们建议应从中长期的视野选股，更加注重公司自身的质地———即具有较强的行业整合能力、较长的可持续发展能力、管理层素质高、信息披露规范的公司。
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