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据报道，为了建立鼓励上市公司分红的市场机制，上交所正加紧筹编上市公司红利指数。据介绍，该指数是参照国际市场的经验，选取能为投资者提供长期稳定回报的上市公司而编制的，该指数的编制将为市场增加一个新的指数投资品种，从而促进蓝筹股市场的建设。那么，如何看待这一信息呢？
投资者未必能获得益处
现如今，分红已成为蓝筹股的代名词，认为只有持续分红的上市公司才是好公司，至少表观上是如此。但实质上，却并非如此。
江苏天鼎的秦洪给我们举了个例子：比如说某上市公司目前市价为10元／股，某投资者持有1000股，持有市值为10000元。此年此上市公司每股收益0．5元，派现0．3元，个人红利所得税为20％，这样某投资者可以拿到240元，上交所得税60元，除权价为9．7元，此时投资者持有的市值为9700元，如果加上240元的红利，那么，投资者实际市值为9940元，较初始市值10000元少了60元，这就意味着分红，投资者并没有拿到任何实质性的回报，反而因为上交所得税，使得市值减少了60元，这不能不算是一个绝妙的讽刺。
由此来看，如果在分红方案不作相应制度变革的话，分红并不会给投资者带来市值的增加，反而是缩水，而制度变革主要体现在两方面，一是改革除权除息制度。二是个人投资者的红利所得税可免除或减免，这样才能给投资者以实实在在的回报。
并非分红公司都好
其实，即便在西方成熟市场，也并不是所有的上市公司都是以分红为主的，因为对于成长型的公司而言，需要资金进行扩大再生产，那么，此时公司一般倾向于不分红，将利润用于再投资，为股东创造更多的回报。只有一些行业较为成熟，没有更好的投资项目的上市公司才会想到分红，而对于一个证券市场而言，不仅仅需要持续分红的蓝筹股，更需要能够持续成长的成长股。
同时，我们发现，对于上市公司而言，并不是有利润就能够分红的，比如说有些上市公司的利润虽然存在，但并不是体现在现金流中，而是体现在庞大的应收帐款中，这样的上市公司有利润而没有现金予以分红，如果编制分红指数明显对于此类个股是不公平的。
同时，上市公司的业绩是波澜起伏的，今年业绩好，明年业绩不一定，或者说今年不好，但由于行业景气来了，挡都挡不住，以扬子石化为例，该公司在2002年的每股收益为0．27元，而2003年就是0．7125元，如果派现的话，那么公司的分红就突上突下，从而导致指数的大幅波动。
所以，在编制分红指数时，需要考虑这些上市公司现实的问题。
对成熟行业的蓝筹股有利
当然，红利指数推出后，有利于投资者的投资思路向蓝筹股转化，尤其是有望引导投资者投资于重回报的上市公司，这样对社保基金、保险资金等一些长线资金是有着积极引导意义的。
其中钢铁、电力等一些行业成熟且一直保持着业绩稳定蓝筹特征的个股有望为长线资金所关注，此类个股也有望凭借着稳定的业绩来源与现金流等诸多优势成为分红指数的成份股。
