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10月18日下午2-4时，投资大师麦基尔教授对话博时基金。搜狐理财频道现场报道。
媒体提问：
我首先表示对Burton G.Malkiel非常的崇敬，您在30年写的一本书，仍然现在被投资人奉为圣经，您最主要的观点就是指数化的投资优势是非常明显的，按照您的理论博时基金有九只基金，其实只有一只基金是做指数基金的，其他八只基金经理怎么办？因为他们是做主动投资的，是否投资人都应该放弃主动性投资基金呢？另外中国“漂亮50”为什么在03年被大家频频的提起，这是否跟中国市场本身看法有关系，很多人都认为中国1400多只股票，真正有价值也就是100只左右，这样就可以出现“漂亮100”的情况，现在随着基金越来越大，可投资，按照价值投资和谨慎投资的原则，他们会一只股票出现很多的基金在里面，这样会不会产生股票价格的泡沫，甚至出现泡沫破灭的可能性，针对中国基金现在目前的现状，Burton G.Malkiel教授有什么样的建议？还有请教梅教授两个问题，中国A股国际化，如何做国际化？大家都在谈国际化，国际化是什么标准才能谈得上中国A股的国际化，仅仅是市盈率降低的国际化，还是什么样的国际化。您也做过封闭式基金研究，针对中国现在封闭式基金高折价是否有很大的投资价值在里面？
Burton G.Malkiel：
首先我很感谢你表达敬慕的心情！首先我们看一下博时基金公司在他管辖之下有很多基金品种，这种情况同样存在于作为董事的先锋集团的情况。在最近一段时间我所推荐的投资策略，也是把主动式投资的管理策略和被动式（指数式）投资的管理策略综合在一起。这种投资方式目前在美国已经变得非常普遍和流行，尤其是在机构投资里面，这种方式或者叫策略，主要是有一个核心的投资的方式，再加上卫星投资。整个市场总额的核心资产主要是投资在指数品种上，或者是增强的指数品种上。卫星资产主要是投资在主动管理的品种上。这种投资策略或者方法可能非常有效果，如果是卫星资产和相关资产系数相当的低。我们举例说明，在先锋集团有一个基金品种，是投资于健康保险医疗方面的品种。关于这个品种，本身这个产品做的非常好，而且这个产品和整个的市场之间的相关系数非常的低，可以帮助降低整个组合的风险。我必须得承认，我尽管是指数投资非常大的用户者，作为我个人的投资组合中的核心资产是指数产品，卫星的资产也是一些主动管理的品种。
你另外一个问题提到一个非常重要的一件事情，你刚才所讲到的其实很重要的一件事情，就是为什么美国政府介入了“漂亮50”这件事情。我再来做另外一个观点的陈述。在美国作为小型成长型的公司，这些小的成长型公司只比大型公司略微高一点儿，从比较长远的角度来看，小型公司的投资回报率比大型公司的投资回报率要高一些。在今天上午另外一个会议上我曾经到过，对外美国有50年的历史，大型公司的回报率大概在10.4％，而小型公司年回报率比10.4多两个百分点，大概是在12.5个百分点左右。这是我的建议，不要把你的投资局限在大型的增长性公司，把你整个投资组合变得更宽一些。同时我也注意到你谈到公司治理方面的问题，这些正好也是小型公司的问题。我希望当机构投资人如果买到这些公司的股票之后，能够持续监督这些公司，并且给予这些公司压力来提升这些公司的管理。我想在提升公司治理动作中间，投资人可以起到非常重要的作用。
梅建平：
我对刚才你提的问题做一个简要的回答。关于封闭式基金很高的折价，它作为长期投资的价值方面的问题。我想在目前的情形下，我认为他们不视为一种长期投资的品种。当时我们在那本书里面，我们当时列举了三条理由，第一就是和相同类似的基金相比，或者开放式基金相比，封闭式基金有比较好的折现的话，投资人可以在同样的价格得到比较高的股利率，这是第一个好处。第二个好处是什么呢？就是从历史长期趋势来说的话，比较高的折现有一个均值回归现象。第三个好处就是刚才杨锐已经介绍了，像中国的资本市场目前实际上在全球资本市场一体化的大趋势下面，在这样大趋势下面的话，也就意味着中国封闭式基金定价会由新兴市场逐渐向全球封闭式基金定价趋同，而这种趋同也意味着我们高折线不可能是很长期的现象，现在美国市场折现率是比较低的，从长期趋势下，投资者如果采取长期投资眼光的话，这里比较有很可能的高的资本力的可能性，从三种原因综合来看，我认为现在封闭式基金是很好的工具。
李全：
封闭式基金无论转到开放式基金还是到期清算，还是要注意两个事情，一个是道德风险，现在到期都是小盘的基金，如果是遇上恶意的，我想不会发生，但是什么都有可能，以防万一，还是要找公司治理结构比较好的基金管理公司，因为它发生这种事的概率相对会小很多。还要注意一下，本身并不能够保证你一定盈利，因为在这个期间股票市场是波动的，如果股票市场跌了30％，也会跌，没有这样了。同样的条件下，投资这个的话，我相信一定会有非常好的机会。如果你在同样的条件下，我觉得这样来考虑这个问题，可能会更加全面一点儿、周到一点儿。
