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1．通信行业投资与收入保持增长
固定资产投资保持增长：据信息产业部统计，2004年1～8月份通信行业完成固定资产投资1225．6亿元，比上年同期增长13．3％。其中，电信固定资产投资完成1215．0亿元，比上年同期增长13．6％；邮政固定资产投资完成10．6亿元，比上年同期下降16．9％。
通信业务收入保持增长：据信息产业部统计，2004年1～8月份通信业务收入完成3784．3亿元，比上年同期增长12．2％。其中，电信业务收入完成3417．6亿元，比上年同期增长13．1％；邮政业务收入完成366．7亿元，比上年同期增长4．7％。
2．移动用户增长乏力
据信息产业部统计，2004年1～8月份累计新增移动电话用户4514．7万户，达到31510．0万户。近几个月来，每月新增移动电话用户趋于平稳，月均新增移动电话用户基本与去年持平，从5月份开始，月度新增用户已近连续4个月低于500万户。
中国联通(600050)(相关,行情,个股论坛)的月度新增用户也持续走低，由一月份的210．9万减少到了8月份的158．4万，下降24．89％，并且是第一个低于170万户的月度新增数据，同时也是连续第三个月新增用户比例下降。
3．ＡＲＰＵ值持续下降
近三年来，不管是移动通信还是固定通信，其ＡＲＰＵ值都有不同程度的下降。从18月的数据来看，固定通信下降的速度要慢于移动通信。由于低端用户的大量增加，固定通信和移动通信的ＡＲＰＵ都在大幅下滑，两者之间的差距也在逐渐缩小。
固定通信ＡＲＰＵ值下降减缓的主要原因是小灵通的出现以及小灵通话费促销活动；而移动通信由于新上号的大部分为预付话费低端用户，因此ＡＲＰＵ值下降速度较快，好在由于短信量的增长以及移动长话的增长减缓了这种趋势。
固定通信ＡＲＰＵ是以中国电信、中国网通和中国铁通三家公司的收入之和计算的，移动通信ＡＲＰＵ是以中国移动、中国联通两家公司的收入之和计算的。
4．光通信反倾销继续进行
自2003年5月7日长飞光纤光缆有限公司和江苏法尔胜(000890)(相关,行情,个股论坛)光子有限公司代表中国国内非色散位移单模光纤产业向商务部提起反倾销调查的申请之后，2003年7月1日，商务部决定对原产于美国、日本和韩国的进口非色散位移单模光纤进行反倾销立案调查。2004年6月16日，商务部对本案作出初步裁决，认定原产于上述被诉国家和地区的进口非色散位移单模光纤对中国国内产业造成了实质损害，而且倾销和实质损害之间存在因果关系。为了慎重起见，2004年6月，商务部对南京华新藤仓光通信有限公司和深圳特发信息(000070)(相关,行情,个股论坛)阿尔卡特光纤有限公司进行实地核查，于6月22日将本案调查期延长至2005年1月1日。
5．3Ｇ测试结果将于11月公布
本次3Ｇ ＭＴＮＥＴ第二轮测试在信息产业部的统一领导下进行，以六家运营商为主体，实验地点为北京、上海和广州，实验时间为一年，即从去年十月到今年十月，目前整体进展顺利。在这次测试中，欧洲的ＷＣＤＭＡ标准的实验网已三月底开始测试，美国的ＣＤＭＡ2000标准的实验网四月底开始测试，中国本土的ＴＤ标准进展也比较顺利。
据了解，在目前的3Ｇ第二轮测试中，ＴＤ标准的100多个项目都已经顺利通过。集团预计，今年四季度国内将开始筹建基于ＴＤ标准的商用实验网，明年上半年将基于实验网进行商用测试。目前，ＴＤ标准产品已经做好了全部商用的准备，估计明年中期可以达到商用标准。
本次3Ｇ的测试，对于大唐电信(600198)(相关,行情,个股论坛)和中兴通讯(000063)(相关,行情,个股论坛)来说应该是一个好消息，对于中国联通弊大于利，终端厂商有待观察，光通信厂商影响稍微正面。
6．行业与主要上市公司评级
虽然整个通信行业的固定资产投资有一定的增幅，但是短期内通信板块中的绝大部分上市公司的业绩难以明显提高，我们调整整个通信行业的评级为“中性”，并且维持对光通信行业与终端行业的“中性”评级。
四季度的亮点方面，我们认为主要有两个：一个是3Ｇ测试结果的出台，不出意外的话，三大标准都基本顺利通过测试。对于ＴＤ标准，目前我们应该关注的问题是单独组网还是混合组网的问题，而不是可不可以组网的问题。如果11月初测试结果如期公布，将对部分通信设备类公司产生积极的影响。另一个是关于光通信的反倾销问题，估计在四季度晚些时候将会有一个比较明确的结果，这个结果应是对光通信公司有利的，不过短期内收效不会很明显。
