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20日郑棉市场争夺仍较为激烈,远期合约呈现持续增仓的态势,价格的小幅回升成十字型及成交量的缩减显示出市场的抛压在增强,值得注意的是411合约随着仓位的大幅减少,交割的风险初步释放,但由于是交割第一站,将体现出交易所的仓单把握尺度,不排除后市仍有挤压的动作。
应该说,目前国内现货气氛已相当紧张,收购价的不断下滑,使期现价差达到一个新的高水平,目前现货价在11000元,郑棉的主力合约基本在12400元一线,市场存在套利的空间,但由于棉花期货推出不久,期货的需求并未显现出来,同时棉花圈内普遍资金不充裕,导致价差的存在也是可以理解的。但现货价是否至跌是一个很难判断的问题,主要涉及到对政策面的预期、替代品的走势、棉纺企业景气度等等因素,我们认为现在是市场承受压力最重的时期,价格可能出现较大的波动幅度,但单边的下跌将并不符合市场多数参与方的利益,且市场中仍有一些重要的收购力量并未完全入市,总体看供求相对平衡的格局并不支持棉价出现价格寒冬。
操作中,501合约在12500元一线的中继缺口,使价格的回升面临较大的压力,后市将可能重回筑底的形态中,但我们并不认为价格会出现大的跌幅,12000元之下有形成多头陷阱的可能性。
(国际期货/赵忠)