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近期，国内现货市场小麦相对平稳，期货价格在经过一轮较大幅度的调整后也表现出休整的要求。现货与期货交相互应，期价能否就此企稳或者走出反弹行情？笔者认为还应结合当前情况综合分析。
世界总体供应充足
2004/05年度世界小麦供应可能超过需求本年度世界小麦产量将是多年来首次超过消费水平，从而扭转了世界库存持续下滑的局面。据总部设在伦敦的国际谷物理事会（IGC）最新公布的数据显示，2004/05年度世界小麦产量预计达到创纪录的6.17亿吨，远远超过了上年度的5.54亿吨。但是消费量预计温和增长，达到创纪录的6.06亿吨，相比之下，上年度为5.91亿吨。2004/05年度小麦期末库存预计增长到1.38亿吨，相比之下，上年度为1.26亿吨，从而扭转了近几年库存持续下滑的局面。世界小麦贸易在过去三年中一直小幅下降，但是本年度可能保持稳定，估计为1.01亿吨。
我国冬小麦播种面积增加
今年小麦丰收增产，产量达到9200万吨，比上年增加5%，产需缺口缩小600万吨。截止目前，全国冬小麦播种工作已基本结束。据国家粮油信息中心最新预计，我国今年秋冬季小麦播种面积将达到2120万公顷，较2003年秋冬季小麦播种面积增加100万公顷，增幅为4.95%。其中山东小麦面积估计较上年增加10万公顷，增幅为3.23%；河北小麦面积估计较上年增加10万公顷，增幅为4.6%；河南小麦面积估计与上年基本相同。
短期内市场供应增加
在大部地区国储粮库完成小麦补库工作之后，小麦轮出工作将陆续展开，这将在短期内形成较大市场供应量。从去年10月粮价上涨以后，储备轮换也不再维持以往先出后进的固有格局，收储企业多以分批轮换为主，根据市场行情的变化灵活操作。同时各产区结束冬小麦播种工作之后，农户出售小麦数量亦有一定增长。
我国进口小麦继续保持较高水平
发改委发布05年小麦进口关税配额数量2005年小麦进口关税配额量为963.6万吨，国营贸易比例90%。据海关总署的数据显示，今年9月份我国进口小麦85.6万吨，1-9月累计进口小麦496.7万吨，同比增长15倍；9月份我国出口小麦1.55万吨，1-9月累计出口小麦65.9万吨，同比减少50.9%。尽管海运费再度上涨，但由于国际市场小麦价格回落，目前进口小麦成本略有回落，我国进口小麦继续增加，近期又与法国签订了新的进口合同，对国内优质小麦市场行情的上涨依旧压力不减。
国内面粉价格回落
目前国内面粉市场虽然基本恢复至正常销售状态，但仍然显得销售疲软，而近日面粉企业为增加销售量，扩大销售范围，相互间竞争加剧，面粉价格继续下跌。据悉，目前北京特一粉出厂价2160元/吨，价格下跌30-40元/吨；山东中部特一粉出厂价2100-2120元/吨，价格下跌了20元/吨；江苏特一粉平均出厂价2080元/吨，价格下跌20元/吨。由于小麦价格继续看跌，预计面粉价格短期内仍将继续走低。
比价效应开始增强
价格下跌并不是小麦“一支独绣”，国内粮食及大宗品种价格均下跌，玉米、稻谷、大豆和小麦等市场价格全面下滑。玉米价格从8月中旬就开始下，目前全国玉米均价为1285元/吨，较8月中旬1403元/吨，价格下跌了118元/吨，跌幅8.4%，并与小麦均价1593元/吨，价差仍然高达308元/吨，且小麦与玉米的比价明显不合理，因此，国内小麦价格仍有进一步回落空间。
由此来看，近期在国内小麦秋播将要全面结束的情况下，主产区小麦上市量相对有所增加，世界总体供应充足库存增加也给国内市场形成心理压力。而粮库补库大幅减少、面粉价格下跌以及比价效应差强人意等因素都到此时此刻的小麦市场形成打压效应。虽然，长期来看，国内小麦供需状况正朝着有利于价格上涨的方向发展，但短期国内小麦市场弱势格局难改，小麦价格将继续呈现下跌行情，但跌幅不会太大。（以上仅代表个人观点，据此投资风险自负。大江投资研发中心 秦海波）
