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有人认为，此次行情是政策支持下的“游资”所推动，这并没有看到行情的本质。什么是“游资”？有两种认识，一是属于投机型资金，属于短线炒作，行情很快就会结束，二是资金规模小，难于有大行情。但笔者认为，始于1259点的行情是一轮投资资金结构转轨后的中级上升行情，是一次跨年度的上升行情，也是2005年展开成长型投资的初始行情。
对于仍然处于成长发展中沪深股市而言，资金决定行情的特征十分明显，而且怎样的资金结构将决定怎样的市场热点。在过去的五年中，是基金全面扩张的时期，与此同时，也是券商、私募资金全面消灭的时期。市场热点上，也完成了一个从成长型（追求资本利得）向价值型（追求现金分利）筹码结构的大转换，即“5·19”所确立的成长型（科技、重组）投资，在2001年全面见顶后，价值型（大盘股、蓝筹股）投资在证券投资基金的推动下持续升温，有迹象表明它们的阶段高峰已经在2004年初形成。由此，近期也就出现了“估值标准”的大讨论，还提出“本土定价权”等，这实际上是反映出价值型投资达至顶峰的市场信号。现实走势是，在过份追求现金红利的价值型投资理念下，从大盘蓝筹——行业龙头——景气行业——抗周期品种，选择对象越来越窄，潜力资源品种越来越少，继而全盘否定沪深股市，因为几乎没有可以投资的对象。
出现上述现象的重要驱动力，正是近年股市投资资金结构过于单一所致。在资金性质上看，现有的主流资金（包括保险资金、企业年金等潜在机构投资者）均属于极度厌恶风险的同类资金，事实证明，惟有价值创造能力较强的券商资金、私募资金才是开放式基金等机构的博弈对象。证券公司与基金管理公司相比，前者优势有突出的投行优势，长期以来也是上市公司资产重组或资本运作的重要力量，是“价值创造”者，而后者的优势在于资金规模以及长期持股策略，其角色更像是“价值创造”后的“价值投资”者。两者均是证券市场上的两股支柱型机构力量，但由于历史的原因，前期处理消化历史问题，近年陷入困境，特别是今年以来随着问题的持续曝光，加上一系列的治理整顿，其二级市场的投资基本处于停止或退出期，因此，当证券基金所投资对象进入流通性缺失以及数量越集中的时候，市场活力自然日趋低下。
可喜的是，近期有关证券公司资金供给的政策正在增多，如修改《证券公司债券管理暂行办法》、《证券公司短期融资券管理办法》、《关于证券公司开展集合资产管理业务有关问题的通知》、《证券公司股票质押贷款管理办法》等。在短时间内出台系列的资金扶持政策，这是十多来少有的。可以这样认为，当前正处于投资资金结构转轨期。以券商资金为代表的新一代进取型资金正在重新崛起，另外，一向嗅觉敏感的私募资金更不会对一系列的股市利好政策麻木，实际上，它们早已行动，只不过是被市场认为是“游资”。伴随资金结构的转变，成长型投资理念也在重新升温，极度超跌的高科技股、资产重组股两大群体的持续活跃正是最重要的市场特征。
从技术上观察，极度超跌的高科技股、资产重组股两大群体中出现典型大型底部特征（如大型下降楔形形态、双底形态、头望底或者是大型潜伏底等重要底部形态）的比比皆是：如龙头股之一的创智科技(000787)(相关,行情,个股论坛)000787，2000年初见顶后持续三年大跌后，今年初触底回升并突破大型下降通道后，7-9月完成漂亮的二次探底，目前已形成大双底反转形态。“5·19”行情的龙头股海虹控股(000503)(相关,行情,个股论坛)000503，也在2003年底见底后持续稳健上攻，已形成一个相当扎实的大型上升通道。本周“浪潮”、“青鸟”系的强劲表现也是技术形态（均属于大型下降楔形）走向极端后运行结果。类似走势还出现于大唐电信(600198)(相关,行情,个股论坛)600198、烽火通信(600498)(相关,行情,个股论坛)600498、深科技(000021)(相关,行情,个股论坛)000021、浪潮信息(000977)(相关,行情,个股论坛)000977、创智科技000787、中国软件(600536)(相关,行情,个股论坛)600536、方正科技(600601)(相关,行情,个股论坛)600601、清华紫光(000938)(相关,行情,个股论坛)000938、长城电脑(000066)(相关,行情,个股论坛)000066、北生药业(600556)(相关,行情,个股论坛)600556、天坛生物(600161)(相关,行情,个股论坛)600161、丰原生化(000930)(相关,行情,个股论坛)000930、诚志股份(000990)(相关,行情,个股论坛)000990、聚友网络(000693)(相关,行情,个股论坛)000593、歌华有线(600037)(相关,行情,个股论坛)600037、东方明珠(600832)(相关,行情,个股论坛)600832、中视传媒(600088)(相关,行情,个股论坛)600088、电广传媒(000917)(相关,行情,个股论坛)000917等。等品种之中。出现如此大面积的筑底特征，就不应该仅仅是超跌反弹来理解。它意味着一种力量的转变，暗示着持续调整三年的科技股正在酝酿着一次转机。
至于指数运行已经并不重要。但1259点已确立成为本轮行情的起点，目前正在展开上攻双底式的上攻行情，按照主流品种（科技、重组）实现双底颈线突破的趋势分析，股指也会在随后不久的时间里突破1496点“颈线”位置。也就说，中短期目标1500点附近是一个基本攻击目标，当然，突破1496点后就有一个双底形态量度升幅目标，即1733点（1496 237）。看来，2002年以来的大型箱体将再次展开攻击，有趣的是每次冲顶的热点：第一次为2002年6月的1748点（“6·24”），冲顶的是深圳本地重组股；第二次是2004年4月的1783点，冲顶的是大盘蓝筹股。我们可以在胆猜测，本轮冲顶的热点应该就是科技股。
