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众望所归的投资者保护基金能否担负起市场各方对它的殷殷厚望?能否承载市场体制缺陷所造成各种弊端之重?我们在欣喜之余仍然要对投资者保护基金的设立保持一份冷思考。
中国股市人称“政策市”，像前几年国有股减持等重大政策利空曾令股市狂泻千里，至今尚未见底，也令亏损券商数量大增。2001年券商的亏损面为28%，2002年超过50%，2003年券商的亏损额达到10多亿元，2004年上半年亏损面为30%左右，很多券商的每股净资产都在面值以下。可以说，眼下有这样或那样问题的、资不抵债濒临破产的，或严重违规的券商数量之多，是历年少有的。相对于投资者巨大的保证金等资产，保证基金的规模是很小的，它对付不了券商大量破产所出现的保证金窟窿。
以往每有券商“关门”，总是央行“买单”，仅一个鞍山证券关闭，就让央行通过再贷款为其垫付了10多亿元。偌大的央行“买单”都有困难，投资者保护基金又能赔几个10亿呢?因此可以毫不夸张地说，投资者保护基金今后运作的最大风险仍然来自于政策风险，它也有自己的“不能承受之重”。
从这个意义上讲，管理层在推出各项政策之际必须全面考虑市场的承受力，特别是中小股民的承受力，建立健全各项法律与机制，维护市场运行平稳、提高券商的盈利能力，这才是保护投资者的根本大计。
（ 责任编辑：姜隆 ）
