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春节前后，市场上相继传来企业年金与保险资金直接入市渠道正式开通的消息。而今日证券报上又刊登了央行、银监会和证监会联合发布的《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》，从现在起，符合条件的商业银行可试点设立基金管理公司，自此，证券市场又将新增一支强大的资金力量。
越来越多的机构资金被引入到证券市场中来，这本应是投资者所期盼的。但从市场的反映来看，市场对这些机构资金入市的利好作用反映总体有限。市场已不再视这些机构资金的入市为“救世主”了。
实际上，这些机构资金的入市也确实不是股市的“救世主”。可以说，机构资金入市对股市的利好作用是越来越小了，相反，在管理层扩容政策的作用下，机构资金入市的利空作用正逐步地体现出来。也正因如此，这机构资金入市也就越来越难以构成股市的利好。
首先，机构资金入市短期内能给股市带来的增量资金其实是有限的。不论是此前的社保资金入市，还是如今的企业年金与保险资金入市，这些机构投资者在短期内能给股市带来的资金是相对有限的，因而其对股市的影响也非常有限。如社保资金入市已有一年半的时间了，可在这一年半的时间里，社保基金在股市里基本上是波澜不兴，没有在股市里起到任何的积极作用。如今，虽然企业年金与保险资金也可以直接入市了，但出于安全的考虑，这些机构也不可能在短期里把大量的资金投入到股市里来。
其次，机构资金入市所带来的结果是扩容的增加。证监会之所以想方设法地引导机构投资者进入股市，其目的显然是为了新股发行服务的。询价发行制度已清楚地向人们表明了这一点。根据证监会发布的《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》精神，投资基金、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者及合格境外机构投资者(QFII)等机构投资者已明显地被引入到新股发行中来了。而从机构投资者的发展壮大来看，新入市的机构资金也不愿意买进二级市场上已上市的公司股票，一方面是这些资金不愿意为老资金抬轿子，另一方面在已上市的公司中，真正有投资价值的上市公司为数不多。也正因如此，这些新入市的机构资金也愿意更多地在新股上兜圈圈，他们为了自身的利益也希望管理层多发新股。如在日前出台的保险资金直接入市的有关文件里就明确规定，保险机构投资者证券账户申购新股不设申购上限，这显然是为保险资金在一级市场作战创造条件的。
其三，少量进入二级市场的机构资金，它们也不愿意在二级市场上大量地购买股票，而是把资金投向到可转债、国债等投资品种上。即便是买进股票，也是集中买进一些所谓的“蓝筹股”上，而中小投资者所持有的绝大多数股票，都是新入市的机构资金所遗弃的对象。因此，即便是有少量的机构资金进入二级市场，广大的投资者也很难分享机构资金入市所带来的利润。
其四，机构资金的入市在某种程度上还对中小投资者的利益构成一种损害。一方面，机构资金的入市为新股的加速发行创造了条件，而新股发行特别是大盘股发行的消息往往会对市场构成冲击，由此所带来的股价下跌给中小投资者所带来的市值损失将是不可避免的。另一方面，机构资金大量介入新股发行，从而使得更多的新股申购收益被机构投资者所侵占了过去，原本应该属于中小投资者的新股收益也就越来越少。此外，由于机构资金越来越多的介入市场，从而使得中小投资者越来越失去了话语权。因此即便是管理层推出了流通股股东表决制度，但机构投资者却是最终的决定因素。而这其中又不乏机构投资者为了自身的利益而损害中小投资者利益的事情发展。象宝钢股份(600019)(相关,行情,个股论坛)增发方案的被通过，就是投资基金等机构投资者损害中小投资者利益的一个典型。
（ 责任编辑：林楠 ）
