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“我国证券市场市道低迷，连续四年下跌，市值蒸发近万亿，中小投资者损失惨重。如果不采取措施重振股市，构建一个‘和谐股市’，我们的和谐社会就难以实现。”“落实‘国九条’就是要建立和谐股市，这不是在炒概念，而是现实的需要”……
在刚刚结束的两会上，资本市场的改革与发展，以及构建和谐股市成为代表和委员们热议的话题。
作为现代市场经济的核心组成部分，资本市场的和谐发展已成为建设和谐社会不容忽视的重要方面。在过去的一年里，随着“国九条”的出台和逐步落实，我国资本市场基础性制度建设正式启动，为资本市场走向和谐发展创造了条件。
提高上市公司质量是根本
3月14日上午，国务院总理温家宝在十届全国人大三次会议记者招待会上表示，“中国将坚持发展资本市场，扩大直接融资。对于证券市场，我们将继续落实“国九条”，从以下几个方面加强工作：第一，提高上市公司的质量，这是根本。第二，要建立一个公开、公平、公正的证券市场秩序。第三，要加强监管，打击违法违规行为。第四，要加强以制度建设为主的证券市场基础建设。第五，要保护投资者，特别是公众投资者的利益。第六，妥善解决股市发展中积累的历史遗留问题。”
上市公司是股市的基石，全国政协委员、北大教授林毅夫认为，股市的主要问题是不少上市公司质量不好，因而不能长期持有，造成市场投机性强。改进上市公司质量是最重要的措施，要创造一个更有效的有进有退的机制。全国政协委员、致工党北京副主委谢朝华表示，在目前机构投资者规模不断壮大的情况下，现有的上市公司已经无法满足机构投资者的需求。让更多的优质公司上市，可以为机构投资者提供更加广泛的选择范围，从而避免众多机构的“羊群行为”，也可以让广大投资者分享中国经济发展的成果。
全国人大代表、浪潮集团有限公司总裁孙丕恕表示，股市的核心是上市公司质量问题，上市公司质量不行，股市发展无望。全国人大代表、山东东阿阿胶股份有限公司董事长刘维志认为，股市最重要的莫过于有好的上市公司，应该让投资者通过“分红”等形式，获得上市公司盈利增长的回报，获得财富，而不应该去过多寻求“投机”回报。否则股市就会成为“赌场”，也使股市创造财富的方式“走了样”。“提高公司竞争力，就是最好的保护投资者权益。”全国人大代表、河诠集团董事局主席周耀庭如是说。
不少委员和代表还对我国上市公司质量不高、频繁出现问题的原因进行剖析。首先是非市场化的因素太多。我国股市在当初设立时的初衷就是为了给国企解困提供融资，很多公司上市时就有问题，纯粹为了达到上市条件而根据行政审批的条条框框生搬硬套，做假账、粉饰报表的情况屡有发生。由于监管机制不完善，监管水平低，中介机构又缺乏良好的职业道德，导致不少质量较差的公司上市。而企业上市之后又成为地方政府官员眼里的“唐僧肉”、“提款机”，或进行“拉郎配”式的重组，或直接拿来“补窟窿”，解决眼前问题。这样做的结果无异于杀鸡取卵、涸泽而渔。全国政协委员、著名经济学家吴敬琏表示，要改变这种现状，必须让证券市场功能“复位”。其次，国有资产管理制度不健全，对代表国有法人股行使股东权力及企业高管的考核机制存在缺陷，上市公司高管不能形成与上市公司一致的长期利益观。三是缺乏必要的监督，来自行政部门、市场、公众、监管部门的外部监管乏力，而企业内部监管又形同虚设。公司治理混乱，董事会完全成了董事长一人的董事会。大股东一方面通过董事会及经理层侵犯中小投资者利益，另一方面，股东也缺乏对董事会及经理层的必要监督和制约，给了这些高管层违规违纪的充分空间。
针对一些上市公司重融资、轻回报和盈利能力赶不上股本扩张速度的问题，刘昌谋委员提出，应适当限制以分配红股为主要形式的股本扩张，鼓励上市公司分配红利。针对部分上市公司治理水平较差、缺乏诚信等问题，郭松海委员建议尽快出台《上市公司治理准则》，对上市公司控股股东、董事及独立董事等相关责任人规定明确的诚信责任。
创建好的规则和环境是关键
要构建和谐股市，就必须营造好的股市生态环境。
当前，体制不顺、政出多门、决策失范、法律法规不完善和滞后等多方面的原因困扰着我国资本市场。而强化政府的依法行政能力，推进证券市场的法治化，加强基础性制度的建设则是解决各类问题的最终保证。
3月5日，温家宝总理在《政府工作报告》中对资本市场的工作进行了部署：“继续抓紧落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》加强资本市场基础建设，建立健全资本市场发展的各项制度，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益，营造资本市场稳定和健康发展的良好环境。”
“政府工作报告里提到的每一个方面都是一个大题目，如果这些基础性、根本性问题能够落实，资本市场肯定会出现一个改观。”吴敬琏评价说，“根本性的措施不是说引入多少资金、出台一些政策文件来托市，而是真正要把股市建成一个比较好的投资场所。所谓好，不是说保证每个人进去就挣钱，但是一定要按规则来。决策者对大的原则一定作出决断，加强执行力。”
在3月14日的记者招待会上，温家宝进一步坦陈，“由于我们的知识和经验不足，制度等基础建设薄弱，市场不完善，因而造成了近些年来股市持续下跌”。
“面对新的形势，日益开放的中国应该更加切实有效地维护投资者的权益，保证政策的一致性、连贯性和衔接性，营造更加和谐宽松的投资环境。”全国政协委员、香港爱国商人陈丽华如是说。
对于呼声最高的股权分置问题，吴敬琏认为拖得越久越复杂，越不好办，应该说2005年是解决这个问题一个很好的时机，但是需要政府下决心，要对中小股东有补偿。而且在历史问题没有想好解决办法之前，还不能采取“新股新办法，老股老办法”的做法。全国政协委员萧灼基在接受记者采访时表示，“国九条”为中国资本市场的定位和发展方向做出了明确的回答，是中国资本市场最大的政策利好，关键是各部委如何制订具体的相应配套措施，逐步解决资本市场中存在的结构性问题和制度性问题。股权分置问题长期得不到解决，就不能很好地保护投资者的利益。解决股权分置问题应该切实提上日程。
在此次两会上，“资本市场的公正透明”以及“保护投资者合法权益”被提到了前所未有的高度。对此，吴敬琏认为，保护投资者合法权益是市场监管最基本的理念，特别是保护中小投资者的合法权益。这个问题的复杂性在于如何落实监管。监管的思路有两种：一种是强制信息披露，证券市场是一个信息不对称的市场，要通过强制信息披露，让中小投资者得到信息，然后作出决策，并且对这个决策负责；一种是实质性审批，审批者认为你这个公司不够上市资格、上市价格太高就不行。这种实质性审批的监管实践起来不利于保护中小投资者的合法权益，反而可能滋长腐败。因此，现在不是要不要保护投资者合法权益的问题，而是要采取什么方法来保护的问题。
全国人大代表，上海社科院院长尹继佐认为，为了重振市场，国家一方面应该制订长期规划，增强资本市场的投资价值，保护股民，特别是中小股民的利益；另一方面应该制订、改进相应的法律、法规，支持保护证券从业人员队伍，放松证券公司的经营范围，营造宽松的金融环境，为适应国际上金融机构混业经营趋势做好准备。全国政协委员、中国人寿掌门人王宪章则指出，应该尽快完善保险业经营发展立法步伐。不仅要允许保险公司经营寿险、非寿险、再保险、资产管理业务，还应逐步允许涉足银行、证券、信托等业务。建议对我国《商业银行法》、《保险法》、《证券法》和《公司法》等法律的有关条款进行修改和完善，初步建立我国金融混业经营的法律框架。
改变监管不力现状是当务之急
面对当前资本市场层出不穷的问题，一些委员和代表纷纷呼吁要改革监管机制，增加监管手段，加强监管。
全国政协“九三学社”组14位委员联名提交提案，呼吁建立一个监管体系，提高证券监管机构的监管能力，建议证监会将工作重心由审核转到维护证券市场透明和公平上来。目前在监管市场信息披露方面，监管机构投入的人力和精力比不上“实质审核”的人力和精力。而市场监管机构无法监管上市公司进行合规经营，很难准确地定性上市公司各种经营行为的合法和合理性。但可以做到监管其信息披露的程度，只要做到信息完整、充分、真实地披露，出现不合法的行为有人会起诉，出现不合理的行为股价会下跌，市场很自然地做出了“审核”。
田麦久等14名委员认为，证券监管机构追查惩治的力度还远远不够，起不到警示的作用。证券监管机构应加大证券市场主体，特别是上市公司信息披露的监管力度。建议将对发行上市进行实质审核的精力和庞大队伍分出一部分，转到对信息披露监管的方向上来，力求做到各方面信息的充分披露。进一步壮大稽查处罚部门的队伍，提高追查惩治效率，对每件侵害市场的行为都应及时给市场一个交代。严惩个别责任人，树立监管威信。
相对于违规可能带来的数以亿计的收益，单纯道义上的谴责、警告、终身禁入或有限金额的罚款，显然不足以起到应有的惩戒作用。上市公司管理层失信行为的低成本甚至无成本状态，也成了证券市场监管和法律体系的共同尴尬。来自深圳的全国人大代表说，现行《证券法》内容不够完善具体，一些条文缺乏可操作性。《证券法》颁布后，一直没有制定相应的实施细则，配套法规也不够系统完善。一些内容在《证券法》中未加规定；一些规定已经不能适应市场发展的要求；一些规定不够具体，缺乏可操作性。对一些禁止性、义务性规定，没有相对应的法律责任规定，处罚依据不足。其他有关法规及管理制度在实施中存在的问题也影响了《证券法》的实施。如在现行身份证管理制度、企业登记管理制度不完善和金融实名制没有得到完全落实的情况下，虚开设证券账户、资金账户和空壳公司进行违法违规行为的情况时有发生，使市场监管缺乏必要的基础。在挪用客户保证金方面，缺乏对法人犯罪的规定等。《证券法》的一些限制性规定，制约了市场发展。如关于证券业与银行业、信托业、保险业分业经营的规定，关于禁止证券公司融资融券的规定等。
《证券法》赋予证监会的执法权限和执法手段不足，不能适应证券监管执法工作的需要。如在查处证券市场几种主要的违法行为如欺诈发行上市、操纵市场、内幕交易及其他证券欺诈等行为时，由于没有赋予证券监管执法机关必要的执法手段，如调查、冻结涉嫌违法违规的证券账户和资金账户、调查内幕交易的手段等，在对上述案件的调查处理中，难以调查取证。中介机构和行业自律性组织的监管职能和监督制约作用发挥不够。
现行法律责任制度重罚机构轻罚个人，不利于遏制实际实施违法行为的个人的违法行为；对违法行为人承担民事责任的规定不够，不利于预防和惩戒违法违规行为和侵权行为。建议赋予证券监管机构更多的执法权限和手段，强化证券交易所、证券业协会的监督制约职责权限。建议加大对实施违法违规行为的责任人员的处罚力度，重点处罚个人；强化民事赔偿责任，对违法违规行为造成他人损失的，都应规定赔偿责任，且由直接责任人员承担连带无限赔偿责任。
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