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管理层此次表态带有一定的试探市场的性质，并没有拿出具体的时间表。由于缺乏有效的非流通股与流通股协商的机制和渠道，流通股往往采用“用脚投票”，而这必然波及到股价，股价的变化则会导致股权分置解决方案实施的利益偏差。因而，寻找妥协方案需要时间，解决股权分置不可能迅速又果断
■财经分析■本报记者 张炜
4月12日，新华社的一则电讯稿再次绷紧了股市的神经。中国证监会负责人在接受新华社采访时表示，按照“国九条” 所明确的基本原则，目前解决股权分置已经具备启动试点的条件。
正如该电讯稿中所指出的，我国股市上存在的“股权分置”问题，被普遍认为是困扰股市发展的头号难题。现在管理层明确表态“已经具备启动试点的条件”，在不少市场人士看来，吹响了“解决历史遗留问题的号角”。又有人形容股权分置是悬在中国股市上空的“达摩克利斯剑”，证监会的最新表态预示着“达摩克利斯剑”不久将落下。
实际上，管理层的此次表态带有一定的试探市场的性质，并没有拿出具体的时间表。股权分置的解决，肯定是一个十分坎坷的过程。股权分置未解决，被视作股市长期低迷的主要原因。但投资者的心态既矛盾又复杂，新浪财经网上有一项解决股权分置方案选择的民意调查，共列出17种选择。截至4月13日19点25分，共有8198人参与投票，其中投票最多的解决方案是“继续股权分置现状30年至50年，留给后人解决”，占39．08%。而被业界最看好的张卫星定股与定价方案，占36%。再说解决股权分置对二级市场的影响，有人将其视作利好，但有人则反过来看。同样是新浪财经网的调查，截至4月13日19点25分，共有17852人参与投票，其中34．61%投票认为“大利好，股市将大涨”，29．98%认为“大利空，股市将大跌”，19．43%认为“股指将剧烈震荡”，15．99%则认为“不好说”。
可见，解决股权分置将带来怎样的结果，投资者心中并没有底。
上海荣正投资咨询有限公司董事长郑培敏12日透露：“现在证监会提出了一个无扩容概念的试点模式，就是不会从股民那里拿钱。”据他介绍，试点方案从操作上讲只有两种，要么配股，要么送股，现在采用的送股方案和张卫星的扩股方案很接近。可实际操作起来，答案未必如此简单。只要10送3、10送5或者大比例分红，单边扩股，股民的股票马上就值钱了吗?首先，解决股权分置是非流通股与流通股博弈的结果，这样的方案能否在每家上市公司行得通是未知数。张卫星自己也强调，他的方案是一个“高门槛”的方案，因为只有绩优公司才能用这个方案，而且这个方案对于绩优公司也会有很大的吸引力。至于业绩较差的公司，则有别的方案。由此预计，最早试点的方案可能是一个最完美的方案，但不是一劳永逸解决所有上市公司问题的通用方案。解决股权分置的最大难点不在于试点，而是全面推行阶段。
尤其是那些大股东非国有性质的上市公司，解决股权分置必须找到一个各方妥协的方案。而我国上市公司缺乏有效的非流通股与流通股协商的机制和渠道，流通股采用表达方式是“用脚投票”。“用脚投票”必然波及到股价，股价的变化则会导致股权分置解决方案实施的利益偏差。因而，寻找妥协方案需要时间，解决股权分置不可能迅速又果断。有专家就认为，“一个方案根本不能解决问题。证监会应该先确定一个原则，然后根据各个公司自己的情况，由各个利益方自己博弈确定具体的方案。”
从新浪财经网的调查看，投资者已对马拉松式的过程做好充分的思想准备。截至4月13日19点25分，共有7644人参与投票，其中75．61%认为股权分置问题彻底解决将“很遥远”，10．14%认为“2005年”，6．34%认为“10年内”，5．47%认为“20年内”，1．46%认为“2006年”，0．97%认为“2007年”。
一言以蔽之，投资者现在需要避免急躁心理，否则拖累的将是二级市场。
（ 责任编辑：林楠 ）
