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截止今日，首批四家股权分置改革试点公司均已披露了各自的试点方案。其中三一重工(600031)(相关,行情,个股论坛)的方案为：由非流通股股东给予流通股股东以10送3派8元的“对价”；清华同方(600100)(相关,行情,个股论坛)的方案为，用公积金向流通股10转增10股，非流通股股东放弃权利；紫江企业(600210)(相关,行情,个股论坛)的方案为由非流通股股东给予流通股股东以10送3的“对价”；金牛能源(000937)(相关,行情,个股论坛)的方案为非流通股东向流通股东每10股支付2.5股股票为“对价”。
四家公司试点方案的出台受到了市场的极大关注。值得肯定的是，四家公司都对流通股股东给予了一定的“补偿”。但难以令人满意的是，四家公司给予流通股股东补偿的比例太低，非流通股股东是“吃进去的多，吐出来的少”，象清华同方的非流通股股东更是拿上市公司的资本公积金来做了一个“顺水人情”，自己吃进去的东西硬是一点也啥不得吐出来。
然而，出人意料的是，尽管四家公司的试点方案难以令人满意，但业已复牌的三家公司三一重工、清华同方、紫江企业的股票在复牌后的走势却是让人大开眼界，分别走出涨停的走势来，以至有市场人士认为，市场用涨停板的形式对三家公司的试点方案投了赞成票。
笔者是不同意这种“赞成票”的说法的。在投资者中做过调查就不难发现，投资者对三家公司非流通股股东在补偿流通股问题上的“吝啬”是很有怨气的。对于这一点，任何一个进入财经论坛的人都会感受到。那么，为何这种难以令人满意的方案，其股票却还能受到追捧呢？
首先，尽管投资者对三家公司非流通股股东在给予流通股股东补偿问题上的吝啬做法难以满意，但我们应该看到的是，三家公司都在一定程度上给予了流通股股东以“补偿”，这实际上是对流通股“含权”的一种正式承认。而且，三家公司的方案从直观上看，目前都还不需要流通股掏钱来为股权分置改革的试点买单，因此，这对市场来说，也算是一个“利好”了。因此，实事求是地评价三家公司的试点方案，虽然不能令人满意，但肯定不是最令人厌恶的那类方案。更何况目前的方案还有“讨价还价”的余地呢？在此基础上，流通股股东特别是机构投资者还有可能尽可能地争取到进一步有利于流通股股东的方案。
其次，投机炒作“使然”。股市上历来就有“炒新”的习惯，新股上市，新题材的出笼，市场都会热炒一番。而在目前，股权分置试点无疑是股市里最大的热点，因此，在这种背景下，不甘寂寞的市场主力或炒手们，借题发挥，趁机炒作一番，也是很正常的。毕竟目前的方案尽管难如人意，但终究不是最终的方案，还有进一步争取的想象空间。而从5月11日三一重工涨停当天的成交情况来看，被视为是涨停板敢死队旗帜的海通证券股份有限公司深圳红岭中路营业部又现身其中，这应是投机炒作的一个很好的例证。并且，作为这几只股票里现有的机构投资者来说，他们也可以边炒边看，不排除借题发挥后，趁高减持手中的股份。
其三，话语权的争夺也有可能使得这些试点公司的流通股股份在短期内变得“值钱”起来。按照《试点通知》的规定，试点方案的表决，在经参加表决的股东所持表决权的三分之二以上通过的同时，还必须经参加表决的流通股股东所持表决权的三分之二以上通过。因此，作为一些机构投资者来说，要想在与非流通股股东的“讨价还价”中有更大的话语权，就必须要掌握有这些公司更多的流通股股份。而作为上市公司及其非流通股股东来说，要想其试点方案能在流通股股东的类别表决中获得通过，除了积极做好对机构投资者的公关工作以外，当然也需要通过其他途径来掌握一定的流通股股份，这其中也包括从市场上买进流通股股份。
（ 责任编辑：林楠 ）
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