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昨日，宝钢股份(行情 - 论坛)(600019.SH)等六家公司集体复牌。其中，东方明珠(行情 - 论坛)(600832.SH)等三家公司股票均上封涨停，而宝钢股份等三家公司股票均 呈现了高开低走的态势。市场分析人士认为，6家公司复牌后表现各异的走势已充分折射出市场对各自股改方案的认可程度，而在确定试点前的提前炒作也是部分个股高开低走的重要原因。
主板市场上，东方明珠和浙江龙盛(行情 - 论坛)(600352.SH)均以涨停报收，巧合的是二者的股改方案均是以10股送4股。
余海华表示，两只个股的无量上封涨停表明，市场对两家公司的送股方案非常欢迎。而对于东方明珠方案突破了目前国有上市公司的送股比例，不失为优秀的方案之一，复牌后受到追捧也在意料之中。“同时，东方明珠复牌涨停对其他大型国有企业股权分置方案以及复牌后的表现也将产生很强的指导意义。”
“东方明珠和浙江龙盛的涨停，剔除市场对具体方案认可这个重要因素外，股改方案推出后的‘涨停板’示范效应也是原因之一。”北京首放分析师孟庆来指出。
孟庆来表示，从第一批试点个股在公布股改方案后复牌首日的表现来看，四家当中有三一重工(行情 - 论坛)(600031.SH)、清华同方(行情 - 论坛)(600100.SH)和紫江企业(行情 - 论坛)(600210.SH)均以涨停报收，这对未来进行股改复牌的上市公司来说，有着极强的示范效应；而对热炒试点概念的游资来说，也是一个极强的暗示。
而作为中小企业板的三只个股新和成(行情 - 论坛)(002001.SZ)、传化股份(行情 - 论坛)(002010.SZ)和鑫富药业(行情 - 论坛)(002019.SZ)，表现则大相径庭：前者上封涨停，而后两者均是涨停板开盘后打开，传化股份上涨8.6%，鑫富药业最终只上涨3.78%。
余海华认为，从对价补偿比例来看，似乎传化股份(10股送4.5股)更应该涨停，因为另外两只都只是10股送3股。造成表现差异的重要原因，是此前相关个股的股改利好已经提前释放。
“具体表现上，传化股份自6月3日见底9.62元以来，连续上涨，截至复牌前收盘累计涨幅已达到31.7%，获利盘已经较多。可以想象，在公布方案后趁复牌机会获利了结，是前期先行介入资金的普遍想法。”余海华说，“而新和成相比较前期走势平淡，并没有资金先期炒作，同时也没有利好兑现获利的抛售压力，因此直接无量涨停非常正常。至于同样没有提前炒作的鑫富药业为何涨幅如此之小，恐怕可能还来自于基本面的变化。”
孟庆来表示，中小企业板个股是近期市场表现最为抢眼的热点，也是重要的试点概念板块。从周三的表现上来看，已经呈现出分化和攻击力逐渐减弱的特点，整个板块短期修整的压力在逐渐加大。失去这个领涨板块，对于整个大盘走势必然将造成负面影响。
作为市场的权重股，宝钢股份的走势备受瞩目。北京首放分析师孟庆来认为：“对于宝钢这类大型国企来说，2.86%的涨幅已经基本反映市场对公司方案的看法，对于流通盘如此大的上市公司来说，也要求涨停显然有点勉为其难，也不切实际。”
宝钢当天在以5.31元跳空高开8.59%之后即快速下探，全天几乎围绕5.15元附近波动，尾盘最终以5.03元报收，涨幅2.86%。
孟庆来说，“从盘中超大的卖盘来看，呈现出机构减仓的迹象，这点值得市场各方关注。”当日宝钢成交2.28亿股，换手率达到12.16%，创出2001年3月1日以来的成交新高。“在这种情况下，最近以5.12元参与宝钢增发以及老股东1∶1进行配售的筹码就率先进行抛售，毕竟这在短期看是一次难得的解套机会。”孟庆来说。
据统计，此次增发中参与配售的老股东持仓成本是5.57元(复权价)，而周三的股价运行正好是在5.35元~5.63元之间，围绕着增发的成本进行大量的换手，表明参与增发的老股东利用解套机会离场较多。而5.12元直接参与增发的老股东如果早盘离场，还略有盈余。
余海华表示：“实际从我个人的角度看，宝钢最后确定的股改方案送股比例扩大了，但从有效避险角度来看开始的初定方案好像更好。”
宝钢此前初定的讨论方案为：10送1股加2个认购权证和5个认沽权证；而最终方案修改为：10送2.2股加1个认购权证。
余海华说，对于宝钢这样非流通股比例较高的大盘股来说，在设计方案时首先考虑的应是市场下跌所带来的风险，而不是如果上涨应该如何处理。认沽权证最主要的作用是能够锁定股价下跌带来的损失，而这点在最终确定的方案中恰恰被删去了。
（ 责任编辑：张雪琴 ）
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