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一周市场回顾
上周大盘在1020 点蓄势整理，一周微涨0.8%。沪深两市一周成交量494.55 亿元，较前周增加近30%。
中国人民银行上周公布的今年上半年金融统计数据表明，当前货币信贷增长合理,金融运行平稳。统计显示,6 月末广义货币供应量M2 余额为27.6 万亿元,同比增长15.7%,货币供应量增长平稳。
数据来源：Wind 资讯
上周中国证监会会同国务院有关部门，以深入落实“国九条”为主线，研究拟定了一系列政策措施，并已经国务院同意，正由有关部门组织落实。除前期已经落实的措施外，还将提出以下措施：未完成股权分置改革的上市公司停止再融资，实施新老划断前暂停新股发行，允许基金管理公司用股票质押融资，增加60 亿美元的QFII 额度，取消国有企业投资股市的限制，加大社保基金和国有保险公司入市力度，对创新试点类证券公司和股权分置改革中的保荐机构提供流动性支持。这些措施从减少股票
供给和增加入市资金等两方面入手，实质性的举措较多，具有提振市场的作用。债券投资方面，上周央行通过央行票据和正回购回笼了550 亿元资金。由于本周到期资金量为620 亿元,因此央行公开市场净投放70 亿元。上周二招标发行的1 年期央票中标利率为1.4507%，较前周下降了14BP，再度创下历史新低，上周四发行的3个月的央票中标利率为1.1262%，比前周也下滑了约4BP，几乎逼近3 月期票据的最低发行收益率，两年期限的国债中标利率为1.58%，较市场预期低，债券市场仍然保持着上升动力。
新债发行利率低于预期及二级市场同期国债的现象仍在延续，显示异常充裕的市场资金对新债仍有着旺盛的需求，货币市场利率维持在低位的势态短期内不会改变。
下周市场展望
大盘在上周二放量大涨后横盘整理，资金流入迹象明显，显示有增量资金入市建仓，目前大盘处于蓄势待发阶段。前期市场对于股权分置改革的悲观预期和今明两年宏观经济增速放缓的预期已经在市场的大幅下跌中过度反应，市场正在逐步修正这种过度反应。市场逐步走强的理由有三：一是二级市场和投资者对股改形成稳定预期。随着第二批试点完成，管理层宣布两批试点后股改将全面实施，股权分置改革进程加快，全面股改的时间表基本明确。此外，经过博弈，非流通股东对流通股东的补偿基本符合市场预期，长江电力、宝钢等大盘蓝筹股在股改方案宣布复牌后都出现了逆市上扬现象。二是股市已经充分调整，截至上周末，全部A 股动态市盈率不足15 倍，如果加上上市公司股权分置补偿10 送3 的预期，自然除权后全部A 股的市盈率处于11 倍左右，具有较大的投资价值。三是管理层稳定股市的决心较大，先后推出两批救市政策，尤其在增加资金入市渠道方面推出了许多实质性措施，如上周宣布增加60亿美元的QFII 额度，提供百亿央行再贷款为券商提供流动性支持等。这些救市措施都应得到市场的积极响应。
行业投资方面，随着上市公司中报业绩披露的展开，投资者除了关注相关行业上市公司中报本身的业绩增长情况外，更重要的是关注下半年行业景气变化对业绩和股价的影响。行业景气出现向上拐点的零售、电力、电力设备行业值得关注。此外，受行业景气度下降影响，前期股价大幅下跌的汽车股和钢铁股也值得留意。
（ 责任编辑：姜隆 ）
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