开滦股份(600997):计划逐渐通过纵向整合产业

　　开滦股份（600997）位于河北省，主要生产精肥煤和焦炭，上述两种产品分别占公司销售收入的69%和31%。05年，公司原煤总产量达692万吨，其中精肥煤和焦炭分别为226万吨和80万吨。开滦煤矿的主要客户是大型钢铁和焦炭企业。

　　开滦煤矿计划逐渐通过纵向整合将业务深入到炼焦、煤基甲醇和焦炭柏油加工等投资业务领域。预计07年公司焦炭年产能将由06年的110万吨提高到250万吨。公司在自行生产肥煤的基础上，还需要将50%以上的炼焦煤生产外包给山西省完成。06年前9个月公司焦炭业务的毛利率仅为7%，而净肥煤却可达到45%。除焦炭业务以外，公司正在建设一个年产10万吨甲醇的生产厂(07年6月完工)和一个年产30万吨的焦油加工厂(08年6月完工)，涉及总投资达7亿人民币。此外，吕家坨矿通过技术新增70万吨煤炭产能项目预计将于07年1季度审核通过。

　　中银国际分析师唐倩认为，开滦股份管理层一直致力于将公司从单一的煤炭生产企业发展成为集煤-焦炭-化工于一体的综合性企业。但在目前市场上产能过剩的情况下，对焦炭业务的盈利能力和稳定性表示担心。公司还没有未来几年大幅扩张煤炭产能的计划。