高速公路：行业整体估值提升可期

　　自2006年10月18日我们发布报告《从广控搞溢价出售公司资产管窥高速公路行业低估》以来，我们重点推荐的四家高速公司公司股价涨幅在58%至79%之间，跑赢其他高速公路公司。目前部分公司的股价已经达到我们前期设定的目标价。

　　从2005年中期跟踪高速公路板块以来，我们一直认为该板块公司的合理估值是公司的现金流折现价格。基于追求安全边际的考虑，我们给出直观的15倍动态市盈率这样一个估值标准，其对应的价格一般为公司DCF价值的80%。

　　根据最新的数据，沪深市场的整体市盈率水平已经有很大提升，全部A股的06年预测市盈率为32倍，07年预测市盈率为25倍，在这样的市场环境中，我们认为继续将目标市盈率水平设定在07年的15倍已经不再合适，根据高速公路行业的特点以及该板块在市场中的地位，我们将目标市盈率提升到18-20倍，其对应的股价将更接近于公司的DCF价值。

　　高速公路行业的盈利增长前景依然亮丽：车流量继续维持较快增长，计重收费、资产收购等利好因素将进一步兑现，主要公司的07、08年业绩继续高速增长，维持行业看好评级。