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南京证券:广船国际 饱满定单支撑业绩高增 推荐

  投资要点:

  中船集团旗下唯一造船业上市公司,行业发展最大受益者。2006年8月,温家宝总理主持召开国务院常务会议,审议并原则通过《船舶工业中长期发展规划》,大力扶持造船工业,我国船舶制造业即将迎来长达10年的黄金期。

作为A股市场唯一造船业上市公司,广船国际将是造船工业大发展的最大受益者。

  订单已排到2010年:2006年四季度订单依然火爆。2006年四季度,广船国际新签15-16条船,约60万载重吨,创下单季接船新高,单船价格继续锁定高位(4000-4500万美元),目前公司手持船舶订单55艘,合同金额约170万载重吨,仍保持历史最好水平,公司2010年的订单已全部签满。

  改造船坞投产、分段厂的建设将使公司生产能力提高30%。改造后的船坞生产能力已由1万载重吨提高到5万载重吨的船,并已于2006年10月投产,2007、2008年公司的生产能力将增加20%-30%,即增加3-4条船/年的生产能力。公司2008年的生产目标是年产16-17条船,一条灵便型油轮的自重在1.4万吨左右,分段重量在1-1.1万吨,这样2008年分段船体的生产能力需求为16万吨/年以上,而目前公司的分段制造能力仅为10-14吨/年。

  因此,广船国际计划投资4000万在肇庆建设分段生产厂,生产能力为5-7万吨/年,这样总分段生产能力将可以满足生产要求。

  龙穴造船基地远期将注入上市公司。龙穴造船基地于2006年开工建设,预计2008年底投产,2011年开始盈利,产能200-300万吨。该基地注入上市公司只是时间问题。

  我们预计公司2006年至2008年每股收益分别为0.51元、0.80元、1.02元。按1月15日收盘价计算,2006年至2008年的动态市盈率分别为39.25倍、25.02倍、19.63倍。考虑到公司业绩高速增长的特点,我们认为,给予公司2007年30倍、2008年25倍较为合理,即合理股价为24-25.5元。因此给予公司“推荐”的评级。

(责任编辑:吴飞)

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