最有投资价值的四只股分析

　　天相投资分析师高靖瑜表示，随着集团主业整合，东方电机（600875）将拥有更为完善的产业链，更为灵活的发展战略，新能源将成为公司未来的发展重点之一。资产整合完成后，预计东方电机2007年每股收益在2.82－2.94元，给予15倍市盈率，公司合理股价应在42－44元，维持“增持”的投资评级。

　　高靖瑜指出，东方电机拟以“向大股东东方电气集团发行3.67亿股A股＋延期支付现金”相结合的方式，收购其持有的东方锅炉的股份及东方电气集团东方汽轮机有限公司100%的股权。资产整合后，东方电机将成为拥有锅炉、发电机组、汽轮机组一系列产品的综合电站设备生产商，生产链将更为完整。而公司继拥有火电、水电、核电设备的生产能力之后，又将拥有风电资产，新能源设备生产线更为丰富，且在各个领域均排名前列，抵抗火电行业景气回落的能力更强。

　　高靖瑜同时表示，东方电机目前是电气设备板块中总市值最大的个股，资产整合完成后，公司股本将大幅扩张，增加82%，达到81700万股。随着公司股本扩张，公司总市值将进一步提升，继续拉大与行业内其他上市公司的规模差距，而总市值的扩大无疑更能吸引机构投资者的目光。

　　上海医药　盈利增长趋势确立

　　光大证券姚杰表示，上海医药（600849）分销盈利能力提高，麻药总经销、OEM国际代工、闲置房产土地出租收入等多个新利润增长点将推动企业盈利快速提高，公司06－08年盈利增长趋势确立。初步预计公司06－08年EPS分别为0.21元、0.36元、0.49元。以公司07年业绩30－35倍定价，公司合理股价应在10.8－12.6元，建议投资者战略性配置。

　　光大证券指出，上海医药是华东地区最大的医药商业企业，华东地区市场占有率达18%，上海地区市场份额为46%。公司在华东地区三甲医院覆盖率达到100%，二甲以上医药覆盖率为76%，预计2006年公司销售规模将达到130亿元左右。

　　姚杰表示，药品分销业务是上海医药主要的利润来源，最新调研数据显示医药分销占其销售收入的75%。在行业毛利率企稳、费用率下降的情况下，未来两年上海医药分销业务盈利能力提高趋势已经确立。姚杰同时预测，麻药业务、OEM、房产出租收入三项将为公司增加净利润5000万元以上；而公司2004年对银河证券委托理财5000万元也得到了较好的处理。

　　时代新材　技术和成本优势助推业绩

　　中银国际史祺表示，时代新材（600458）在国内弹性元件行业处于领导地位，其技术和成本优势明显，国内巨大的高速铁路市场为其业绩增长带来了广阔空间。预计时代新材2005－2008年净利润率的年均复合增长率在72%左右，2007、2008年公司每股盈利预计分别为0.33元、0.57元。首次给予“优于大市”的投资评级。

　　史祺指出，随着中国经济的高速增长，铁路运输能力已经落后于经济发展的需要。2004年国家发布的指导战略规划，将高速铁路领域的投资放在优先位置，这将带动铁路桥梁支座及配件的需求。随着高速客运专线的大幅开工建设，预计时代新材06年的销售额能达到2.08亿元，同比增长22%。

　　史祺分析指出，由于时代新材与高速动力机车配套的弹性元件将在2007年开始供货，预计其07、08年的增长速度将保持在20%的水平。桥梁支座业务也有望迎来爆发式增长，预计2006年的销售额为1000万元，2007年将超过1亿元，并且高速增长可以保持到2010年。

　　赣南果业　渠道龙头持续创造价值

　　国信证券谭丽表示，综合考虑赣南果业（000829）2006年利润增长108%，资产回报率大幅提高；手机销售形势良好；剥离非主业资产三方面利好因素，预计07年45倍PE将是公司比较合理的估值水平，年内合理价位应在40元。维持对公司“推荐”的投资评级。

　　谭丽指出，赣南果业2006年全年实现主营业务收入143亿元，比上年同期增长70%；净利润1.41亿元，比上年同期增长108.7%；在利润大幅增长的情况下，总资产增长43%，股东权益增长31%（每股净资产达到2.31元），净资产收益率从2005年的15%提升到24%。手机市场的消费旺盛、公司分销品牌增加及与运营商合作，促进了天音通信（公司持股70%）2006年销售大幅增长，全年总销量攀升至近1247万部（市场份额10%），销售收入达到141亿元，增长71%。

　　谭丽表示，公司为专注于主业，逐渐剥离劣势资产，2006年出售了亏损资产汇源果汁的股权以及农药分公司，而保留的优质资产脐橙基地和长江实业（章贡系列白酒）为公司带来了1000万元的利润。此外，赣南果业董事会已经通过定向增发方案，预计集资7亿元，其中5亿元用于补充控股70%的天音通信的资本金（原账面净资产7.1亿元），这将大大提高天音通信的资金实力。根据2006年经营数据以及部分可以预期的假设，预计2007、2008年赣南果业将分别实现净利润2.4亿元、3.44亿元，对应增发摊薄后EPS分别为0.875元、1.24元。

　　作者：周文渊 中国证券报