风帆股份：产品结构逐步优化盈利增强

　　风帆股份（600482）06年实现主营业务收入18.22亿元，同比增长33.25%；主营业务利润2.74亿元，同比增长24.6%；净利润6139.5万元，同比增长15.34%；实现每股收益0.28元，同比增长16.67%。

　　伴随着毛利率更高的100万KvAh工业蓄电池项目的投产和25兆瓦太阳能电池项目的建设，公司的产品结构逐步优化。06年公司主营业务利润率为15.1%，与去年同期相比微降1.18个百分点，合金铅因所使用的原材料铅的价格在06年快速上涨，在一定程度上拉低了公司产品的综合利润率。国内各主要销售地区收入快速增长，除西北地区的收入出现微量下滑外，主要销售区域华北、华东、东北地区增长较快，华南地区也实现增长9.40%。目前这四大地区的销售收入占总收入的92.77%。随收入规模扩大，期间费用占比有所下降。

　　天相投顾分析师王明存认为，公司现有股本21800万股，拟通过非公开发行不超过7000万股，募集资金约4.5亿元，用于工业蓄电池项目的建设和现有汽车用蓄电池项目的扩张。预计07、08、09年公司摊薄后的每股收益分别为0.43元、0.64元、0.83元，动态市盈率分别为29.2倍、19.6倍、15.1倍，考虑公司良好的成长性，给予“增持”评级。风险提示：主要原材料铅的价格变动，新产品工业蓄电池和太阳能电池的市场开拓风险；政府下调蓄电池产品的出口退税后，对公司的出口影响比较大。

　　作者：唐彬 今日投资