锡业股份(000960)深加工产品值得期待

　　截至2月28日，有色金属板块指数2007年以来上涨48.44%，同期，上证A股指数上涨7.48%。这是继2006年8月底以来，有色板块沉寂了4个月后走势首次超越大盘。平安证券分析师彭波认为，2月金属价格的集体上涨，加上镍、锡和铅价格的屡创历史新高是此轮有色金属板块上涨的推动因素之一。

但数据显示，2007年以来，有色金属板块指数与LME金属价格指数的相关系数下降至0.365。2007年金属价格上涨时对板块的助涨动力将远弱于其下跌时对板块的助跌作用。国信证券分析师黄安乐认为今年3~4月份，年报和季报的集中披露期，有色板块的优异业绩将得到展现，尤其是1季报将会确立全年的增长趋势，值得投资者关注。

　　作为外生性增长的重要动力，目前“整体上市”已成为近期资本市场一道亮丽的风景线，受到投资者热烈追捧。而有色上市公司中集团核心资产注入控股上市公司的案例正在不断上演。但投资者在分析整体上市公司时，不能一味盲目追捧。只有那些既增厚每股盈利，又创造股东价值的整体上市，才真正有利于公司，有利于股东，才值得投资者追捧。

　　从价格趋势和供求关系来看，中金公司分析师丁申伟仍然看好中长期黄金价格，同时继续维持铜、锌和电解铝价格中期震荡下跌观点，而2季度消费旺季的到来将对有色金属价格构成支持，并使价格反弹。从盈利来看，有色金属公司2007年一季度业绩有望保持同比大幅增长，而2007年全年，黄金、锌和电解铝公司盈利将同比上涨，而铜业公司盈利将开始下滑。仍将黄金行业作为投资首选，而国内黄金公司股价在大幅上涨后的回落将提供较好的投资机会，建议逐渐买入。目前A股铜业公司的估值已远高于国际可比公司和H股，建议获利了结。

　　本周30只盈利预测调高的股票中，我们选择锡业股份给予简要点评。

　　中国是目前世界上锡需求最旺盛的国家，随着行业准入制度、出口政策等变化，中国锡净出口量正明显减少，世界锡市场供求状况出现新的不平衡。目前中国锡需求增长速度超过10%，在出口退税取消的背景下，国家提高了行业准入门槛国内锡市场明显好转。国都证券分析师认为锡业股份作为行业中的龙头企业和龙头上市公司具备明显的竞争优势。公司具备资源、深加工、技术、营销、区域、品牌等诸多优势，背靠云锡集团对资源的整合能力明显较强。

　　长江证券分析师认为，未来公司的主要看点来自产品结构向下游深加工的高利润率的锡材和锡化工产品调整。2006年公司成功开发了五个甲基锡新产品，实现了产品系列化；5000吨/年丁基锡项目一次试车成功；完成了市场潜力好的无水氯化亚锡工业化生产试验，一次试车成功。上述产品2006年主要处于销售前期，并未产生收益，预计2007、2008年上述产品的投产和扩大销售将促进公司产品结构的优化。预计2007年公司锡化工产品增长62.3%达到1.265万吨，锡材产品增长26％达到1.474万吨。

　　江南证券分析师表示，2007年全球锡供应的短缺和锡价较大幅度上涨已无悬念。随着锡价的上扬、加上产品结构调整逐步到位以及矿山资源扩张项目的建成投产，锡业股份已迎来一轮历史性的黄金增长期。