电力装备业持续高成长

    今日投资 汪凌云

    根据今日投资《在线分析师》(www.investoday.com.cn)对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行统计,上周投资评级调高幅度居前的30只股票中,行业分布相对分散：电力设备行业有6只股票入选,排名第一；电力行业有5只股票入选,居第二位；食品生产与加工有3只入选,家庭耐用消费品和房地产各有2只入选,其他个股无明显特征。

    电力装备制造业是国家的基础性、战略性产业。我国电力装备制造业经过50多年的发展,已经成为我国经济发展的重要支柱产业之一。大力振兴电力装备制造业是我国自主科学发展、走新型工业化道路、实现国民经济可持续发展的战略举措。预计2001-2025年我国电力的增长速度将是世界平均水平的两倍,2004-2020年我国电力容量将翻一番,其中预计2006-2008年国家已排定的新增装机约2.1亿KW左右,2010年电力装机容量将达8-9亿KW,2020年将达到10-12亿KW。

    基于行业整合背景和投资背景,电力装备行业的上市公司不仅将进入持续成长周期,还将进入一个崭新的兼收并举的整合周期,投资机会蕴藏于整个行业的各个企业之中,而上市公司利用资本市场优势,机会将更为凸现。因此,投资亮点将不仅仅显露于重点上市公司,还将覆盖几乎全部的电力装备上市公司。

    国电南瑞 有赖资产注入

    2006年国电南瑞(600406)实现主营收入8.96亿元,净利润11065万元,同比分别增长19.55％和7.79％。净利润增速低于主营收入的主要原因是公司企业所得税本应减按10％征收,但是至公告日,减免批复仍未取得,故按15％计算所得税,同比所得税增幅较大。

    关于集团资产注入,申银万国分析师牟其峥指出,国电南瑞收购南瑞集团的优质资产已成为投资者的极大预期,公司也有极大意愿收购集团资产。而对于集团而言,通过资产注入,可以扩大对公司的持股比例,改善股权结构,因此从多方而言,资产收购无疑是多赢效应。但由于集团在对公司及其他下属子公司的战略布局方面尚需进行较大调整,同时又收到国家电网公司在行政管理方面的诸多牵制,收购虽然势在必行,但目前仍停留在筹划的初始阶段,尚需耐心等待。

    今日投资《在线分析师》显示,公司2007-2009年综合每股盈利预测分别为0.74、0.95和1.22元。13位跟踪分析师中,给予强力买入和买入的各为5人,综合评级系数1.85。其中中投证券分析师熊琳认为,公司在电网业务中的优势在于监控,而其旗下的中德保护与北京公司则属于软件类公司,因此国电南瑞与行业内侧重于保护的公司有所不同,行业毛利率相对较高。对公司的估值可以参考计算机应用服务业估值水平,目前该行业的平均市盈率已经达到61.32倍。另外,如果考虑到集团进一步提高持股比例,在后期将下属优质资产顺利注入,则公司必将具有高于行业平均水平的发展增速,因此给予公司“推荐”评级,目标价格40元,建议逢低买入,长期持有。

    宝新能源 新进发电商

    2006年,宝新能源(000690)经营业绩获得巨幅增长,实现主营业务收入10.05亿元、主营业务利润3.88亿元、净利润2.69亿元,同比分别增长71.2%、119.7%、218.9%；实现每股收益0.73元,同比增长83%。

    在两台13.5万千瓦煤矸石机组顺利投产后,荷树园二期工程两台30万千瓦煤矸石机组于2006年10月开工建设,预计将于2008年4月和6月相继投入运营,届时装机容量的大幅增长将直接导致公司2008年、2009年业绩大幅上升。

    广发证券分析师谢军认为,2006年公司成功实现从服装加工业向电力新能源产业的转型,同时公司通过定向增发成功引进了资本实力雄厚的港资企业——新创机电工程有限公司、资本运作公司——华能资本服务有限公司及华夏基金等数家证券投资基金。谢军认为公司未来成长空间巨大,主要是因为公司采取差异化竞争的发展战略,避开与大型发电集团直接竞争。公司充分利用国家鼓励发展资源综合利用及可再生能源的产业政策,致力于洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电,做大做强电力新能源产业。

    今日投资《在线分析师》显示,公司2007-2009年综合每股盈利预测分别为0.42、0.60和0.95元。6位跟踪分析师中全部给予买入的投资评级,综合评级系数2.00。其中国金证券分析师张帅认为,公司为发电领域新进入者中较有特色者,其荷树园电厂采用CFB机组介入发电领域,从上一年的运行情况看,盈利能力远远超过行业平均水平。公司电厂高盈利能力主要由高电价和高利用小时支撑；公司目前执行电价583.2元/MKh,高于广东省标杆电价,也高于行业可比公司；公司电厂2006年利用小时数超过7000小时,在全国各类型发电企业中均居于前列,考虑到CFB的检修以及正常调度,今明两年将有一定下降。根据PE估值,公司估值区间应在22.15-24.46元,建议买入。