云天化(600096)：业绩骄人 启动创新行情

机构：容维投资
承接上周的强势，周一股指再度上攻并向上突破沪指3100点创3123.17点新高，成交量呈温和放大态势，在量能保持温和的背景下，大盘股指将有望继续向纵深方向发展。就市场表现来看，在蓝筹指标股相对稳定的背景下，个股行情不断延续，强势个股不断上创新高延续着加速扬升行情，使投资收益机会多且空间巨大，吸引着场外资金不断涌入。

因此，目前投资者可积极选择个股，可重点把握那些完成回调整理正欲启动一轮新升浪个股中的机会，例如云天化(600096)便是一个不错的选择。公司主营业务已发展成为包括化肥，玻璃纤维和有机化工三大业务，是国内重要的化肥生产企业，目前其单套生产能力居国内上市公司第一，并已成为国内重要的玻璃纤维生产企业。玻璃纤维作为复合材料的基材，随着金属等原材料价格的上涨以及消费的逐步升级，未来需求不断扩大。加之公司巨资投入煤气化项目，增添更大的发展后劲，公司未来前景光明。2006年该公司实现每股收益1.09元，每股净资产达到5.21元，目前市盈率水平在18倍左右，相对大盘估值其价值明显低估。走势上看，该股近期展开一波回调整理走势，形成超跌滞涨格局，股价在30日无线处反复获得支撑，短线构筑空头陷阱后放量收阳上攻，已有展开一轮新升浪之势，是值得投资者重点把握的潜力个股之一。

多业并举，受惠"三农"政策

公司主营业务为化肥、化工原料及产品的生产、销售，主要产品为液氨、尿素、硝铵、季戊四醇、聚甲醛、甲酸钠等。公司所处的行业为化学肥料制造业，现已形成以化肥为主业，有机化工产业、玻璃纤维产业、商贸"四轮驱动"的综合性的产业格局。我国是传统的农业大国，随着我国政府对"三农"问题的重视，化肥行业仍然会得到政策支持；目前虽然尿素市场的总供应量大于总需求量，尿素价格继续上涨的可能性不大，但是未来业绩没有大幅下降的风险。玻璃纤维属于新材料，随着国民经济的持续快速发展，玻璃钢、电绝缘等传统应用领域及新型复合材料、建材行业等对玻璃纤维的需求将不断增加，是国家鼓励发展的产业。随着居民消费升级和国内经济进一步发展，我国电子电器和汽车工业发展迅速，及世界涂料需求量增加，对聚甲醛产品和季戊四醇的需求将进一步增加。公司聚甲醛生产装置是国内首套万吨级生产装置，具有品牌和技术优势，产业结构调整将给公司有机化工产业带来更大的发展机遇。公司合成氨和尿素生产装置安全连续运行350天，生产合成氨50.61万吨，生产尿素78.87万吨，双双超过装置设计生产能力，创公司合成氨和尿素年产量最高纪录，也创造了合成氨与尿素两套装置同步连续运行的世界纪录。这标志着公司达到了大化肥行业同类装置优质高效生产世界先进水平。公司可分离转债主投项目之一----50万吨壳牌粉煤气化项目，标志着公司向煤化工领域的渗透。公司2005年建成年产10万吨的重庆玻璃纤维工业园区后成为全国玻纤行业老大。据悉，云天化控股的重庆复合材料公司已具备15.5万吨/年玻纤产能，是国内三大玻纤生产基地之一，公司计划在2010年将玻纤产能扩至30万吨；同时在目前3万吨聚甲醛产能基础上，计划新增6万吨聚甲醛产能，届时公司将成为国内最大的聚甲醛生产基地之一。

构建和谐团队，稳坐化工业头把交椅

目前，云天化集团下属的国际化工股份有限公司年产磷复肥400多万吨，这使得云天化集团高浓度磷复肥的生产能力从亚洲第一，世界第三跃升至世界第二，加上氮肥生产能力全国最大，玻纤新材料效益全国第一，磷矿采选规模及磷化工产能全国第一，云天化集团几乎所有的产业都坐上了全国同行业的头把交椅。从2003年到2005年，经过几番重组整合，云南省化肥、氮肥及相关的62个企业共同组成了新的云天化集团，集团的12位主要领导曾经在近20个不同的企业担任重要职务。在这个团结干事的好班子的带领下，整合不到5年，云天化集团的销售收入超过了140亿元，是整合前的10倍多；利润总额由8000万元增加到13亿多元，增长了近16倍。公司从过去单一的化肥生产企业到化肥、有机化工、玻纤新材料、盐及盐化工、磷矿采选和磷化工等六大产业相互交叉的大集团。将来公司将继续实施"以肥为主，相关多元"的战略，从化肥、有机化工和新材料三个方向培育新的效益增长点，不断壮大公司整体实力，着力发挥公司的资源整合功能和协同效应，不断优化资产结构，追求效益最大化，确保企业可持续发展。努力把公司发展成为以化肥、有机化工和新材料为支柱产业，并广泛涉足商贸等领域的跨地区、跨行业的具有高成长性的上市公司。

项目进展顺利，众多基金驻扎其中

在过去的2006年，公司非募集资金项目进展顺利，如2万吨/年聚甲醛技改工程已于2006年8月达到预期、甲醇三改六工程项目进展顺利、重庆长寿6万吨/年聚甲醛项目进展顺利、公司第三届董事会第十八次会议审议通过公司以自筹资金3000万美元（用人民币投入）参与了CPIC的增资扩股用于项目建设。公司近五年主营业务收入复合增长率为45%，净利润复合增长率为40%。经过自主研发和技术改造，公司50万吨大型气头合成氨装置运行情况良好，装置的综合能耗、物耗好于同类公司，规模经济效益显著。云天化也是国内玻璃纤维的主要供应商之一，目前产能仅次于中国玻纤。玻璃纤维作为复合材料的基材，随着金属等原材料价格的上涨以及消费的逐步升级，在国内的应用领域不断扩大，需求稳步增长，近几年云天化玻纤产品的毛利率均保持在35%左右的较高水平。预计玻纤产品未来仍将保持较高的盈利能力。截止到2006年年底，公司共实现主营业务收入443,080万元、利润总额75,774万元、净利润58,586万元，分别完成年度计划的147.69%、126.29%、124.90%。资料显示，截止到2006年末，公司十大股东中，除一大股东为法人股外，其余九家全部为基金持股，汇丰、花旗等均位列其中，众多机构驻扎其中正是看中了该公司的成长性。

构建诱空陷阱，启动创新行情

云天化(600096)目前流通股本为2.1021亿股，2006年全年每股收益高达1.09元，每股资产高达5.2195元，属于绩优化工蓝筹股，目前估值偏低，投资价值明显。从技术形态上看，该股一直以30日均线为依托展开振荡盘升的上升通道运行格局，量能持续温和放大显示有增量资金不断介入迹象，近期展开回调整理形成超跌滞涨态势，股价在下破30日均线后均被快速拉起，构筑空间陷阱后启动上攻，启动一轮新的创新高行情指日可待。

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