同仁堂(600085)今日发布06年年报。报告期内,公司实现主营业务收入23.97亿元,同比下降8.03%;利润总额为2.89亿元,同比下降37.20%;净利润为1.56亿元,同比下降48.21%,每股收益为0.36元。
公司在四季度计提了4378万元坏帐,如果剔除坏帐计提,公司经营层面实现每股收益0.46元,同比下降了33%。
同仁堂做为我国中药的第一品牌当仁不让,公司不仅具有悠久的历史,并且还拥有优质的产品,是我国能够远销海外为数不多的中药品牌。我们认为,公司近两年业绩连续出现下滑是公司一个调整的过程,只是公司长远发展道路上必经的阵痛。
《中医药创新发展规划纲要2006-2020年》的发布将会对公司形成实际利好,后续的优惠政策也即将出台。
我们预计公司07和08年的EPS分别为0.55元和0.63元,相应的动态市盈率为42.18倍和36.83倍,维持公司短期增持、长期买入的投资评级。
风险提示:营销改革是否成功;原材料价格上升;股权激励机制能否获批;药品降价。
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