华仪电气（600290）新盈利模式面临爆发式增长

    公司借苏福马之“壳”成功上市后,电气设备业务受益于行业景气快速成长,年增速50%以上。风力发电业务采用“自建风电厂+销售风机”的盈利模式,今后几年将出现爆发式增长,成长性非常突出。

海通证券叶志刚预计公司2007-2009年的每股收益分别为0.71元、1.23元和1.77元。综合PE和海通DCF绝对估值结果,他们认为公司的合理股价区间为52.59元,目前仍有65.59%的上涨空间,给予“买入”的投资评级。

    高压开关业务具有规模优势和地源优势。公司真空断路器和12KV高压开关市场份额位居前列,预计公司该业务未来3-5年将保持年均35%以上的复合增长率。目前,公司与西安高压电器研究所联合开发出了110KV交流高压SF6断路器；且公司的VSP5(“看门狗”)已中标北京城网改造奥运工程。

    公司从2002年起进入风力发电行业,通过与新疆金风的两年合作,掌握了独自制造750KW整机的技术工艺,目前正在研发1.5MW风机制造工艺,预计2007年10月可试投产。公司采取“自建风电场+制造风机”的捆绑销售模式,目前已签订订单84台(750KW),追踪订单20余台,预计2007年公司的风机业务将开始盈利。公司的主要不确定因素为风机零部件供应瓶颈和兆瓦级风机试制进度。