太钢不锈(000825)业绩将不断超出预期 维持“买入”评级

　　中信证券周希增、李宏亮认为，随着不锈钢冷轧项目的投产，以及整个新项目的达产达效，太钢不锈（000825）的盈利能力将进一步提升，公司业绩也将不断超预期，并为投资者提供超额回报。预计公司2007、2008年每股收益分别为2.01元和2.59元，给予2007年18倍的市盈率，提高目标价至36元，维持“买入”的投资评级。

　　中信证券表示，公司业绩超预期的主要原因在于：一是新不锈钢项目成为业绩增长的倍增器，产品产量快速释放，同时高附加价值产品比例提高；二是不锈钢进入景气周期，2006年全球不锈钢增长16%，特别是欧洲不锈钢增长也达到13%；三是公司主动增加生产难度大、技术含量高、毛利水平高的铬不锈钢比例。中信证券指出，不锈钢行业需求旺盛，主要下游行业为石油、汽车、家电、装潢、家居制品等，需求受固定资产投资以及国家宏观调控影响很小。不锈钢产品特性决定了其在下游用户使用中所占成本较低，而且对不锈钢产品具有依赖性，下游消费者更关心的是产品的性能而不是价格。