五航运央企整合 传言流传已久航运股蓄势待发

　　 运板块的央企整合已悄然拉开序幕，长航集团有意携手中外运集团实现业务互补，不过国资委目前尚未对此方案表态。

　　 合是今年央企改革的核心话题，其风潮也刮到了航运板块。上海证券报记者昨日独家获悉，航运板块的央企整合已悄然拉开序幕，长航集团有意携手中外运集团实现业务互补，不过国资委目前尚未对此方案表态。

　　整合传言流传已久

　　事实上，关于五大航运央企整合的传言自今年春节后就在业内盛传。其中一份来自中金的报告预测了整合的三种潜在可能性，分别是"长航与中外运合并"、"中海整合长航；中远整合中外运"和"专业化整合"，即将各家的干散货资产置入中远集团，油运资产均置入中海集团。

　　目前国资委旗下航运板块共有5家央企，分别是中远集团、中海集团、长航集团、中外运集团和招商集团旗下的招商轮船（601872.SH）。其中中远集团占五家运力的55％而位列第一，中海运力占总体25％而居于第二，其余三家运力所占比例均不到10％。

　　而去年12月国资委公布的《关于推进国有资本调整和国有企业重组指导意见》指出，到2010年中央企业数量将由目前的161家减少至80－100家。此外有报道指称，国资委内部已经达成共识，到2010年，石油石化、电信、电力、煤炭、冶金、船舶制造、航运、建筑这8个行业中，应该产生一批世界一流企业。于是，围绕航运央企的整合也开始受到业内关注。

　　长航或携手中外运

　　尽管目前整合的态势尚未明晰，但围绕航运央企的整合已经暗流涌动。上海证券报记者昨日从知情人士处获悉，传言中涉及的中海集团和长航集团都已有实质性的表态。今年1月，中海集团向国资委方面申请整合长航集团。随后于今年3月，长航集团方面也提出申请，表示希望与中外运集团整合，但同样涉及其中的中外运集团目前还没有明确表态。据该人士透露，尽管中外运集团旗下还拥有货代、快递等业务，并有中国外运（0598.HK）、外运发展( 600270.SH）两家上市公司，但长航和中外运整合的方案依然只涉及航运，主要是干散货和油轮运输业务。双方可能成立合资公司，以各自拥有的干散货和油轮资产入股。

　　此外，另一大航运龙头招商集团今后将主要侧重发展金融、投资、地产等业务板块。由于其航运业务已经通过招商轮船实现上市，而且在整体业务中所占比重相对较小，因此今后将不再归为航运类央企，可能不参与此次航运板块的央企整合。

　　两家联手有望优势互补

　　围绕目前中海和长航各自提出的方案，投资界认为都具有一定的合理性。一位航运研究员表示，长航集团最大的优势在于油轮业务的潜在增长性和干散伙运输在长江流域的龙头地位。而中外运集团在干散货方面拥有较强的实力和经验，二者联合正好可以实现互补。

　　尽管目前长航集团的油轮运力在五大央企中最小，但其扩张速度最为激进，手持油轮订单达33艘、367万载重吨。到2010年，以超过两倍的爆发式成长扩张到516万吨，一举从目前最弱的地位跃升到与中远不相上下。更为重要的是，上述订单由于下单较早，远远低于目前的市场价格。

　　而中外运集团的干散货业务包括远洋和沿海运输，运力约110万吨，主要船型是巴拿马型和灵便型。此外，中外运在汽车滚装运输方面与日本商船三井株式会社成立了合资公司，被认为更加熟悉国际汽车运输的"游戏规则"。两者的资产规模相当，而业务各有侧重，合并后能够发挥互补优势。

　　此外，长航集团的油轮和干散货分别已经通过南京水运(600087.SH)和长航凤凰(000520.SZ)上市，而中外运上述两块资产目前均未上市。研究员预测，如果长航和中外运进行整合，南京水运和长航凤凰可能会作为新公司资产整合的平台。

　　而如果中海整合长航集团，研究员指出中海将由此获得长航手握的大量廉价订单，并借助于中海发展多年的油轮运输经验，充分发挥新增运力的优势。长航在长江沿岸大量的干散货运输能力，将为中海提供江海直达的全程服务，从而令原本强于远洋运输的中海，将优势深入到长江腹地。

　　不过记者从多方渠道获悉，目前为止作为央企重组的主导方国资委方面尚未作出表态，因此五大航运央企最终会以何种方式整合现在还不明确。考虑到航运央企业务板块较多，涉及人员层面也较为广泛，最终整合方案的出台还有待时日。

　　

　　

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