地产板块：支柱产业地位难撼，本币升值加速井喷

机构：渤海投资
央行三箭齐发管理过剩流动性的调控政策并未能动摇牛市向上的根基，两市股指在大幅低开消化短期利空后，迅速展开反攻行情，并纷纷创出新高，而地产板块则以其优异的表现扮演了反攻行情的急先锋。在房地产支柱产业地位稳固的情况下，人民币升值将成为房地产板块持续的做多动力，而银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度的扩大将加速这一进程，房地产板块的强势表现有望延续，而其中具备奥运概念、资产注入预期等利好的潜力品种更是值得我们深入挖掘、重点关注。

一、调控意在行业健康 支柱产业地位难撼

今年年初，伴随着一波以土地增值税被代表的房地产行业宏观调控政策的出台，房地产业遭遇了政策性打压，房地产板块在二级市场上也是一片狼藉，甚至传出房地产行业支柱产业地位动摇的危言。然而，政府对房地产行业的持续调控，其目的并不是打压房地产行业和房地产板块的走势，而是促使房地产市场健康稳定的发展，真正的实现社会的和谐。房地产调控也并不是要刻意打压开发商的利润率水平，而是加强梯级住房消费体系的建立，抑制房价过快增长，逐步建立并完善住房保障体系。因此，有些政策的出台，市场的反应远大于政策自身对房地产公司的影响。我们认为，房地产行业作为国民经济的支柱产业的地位始终没有改变，房地产市场有不同的利益主体，政策无论如何都不会容许成交量大幅萎缩，一旦成交量萎缩，中央政府失去了税收、GDP增长的一个驱动力；地方政府失去的是政绩和财政收入；银行失去的是重要的客户和利润来源；购房者住房需求以及居住条件的改善迟迟得不到满足。

二、需求旺盛推动成长 本币升值加速井喷

旺盛的市场需求是维持房地产业高成长性的根基。 “十一五规划”明确指出：到2010年，我国城市化水平由43%提高到47%。据保守估计，城市化水平提高4个百分点，意味着将有4200万农村人口进入城市，按照2005年城镇人均26.11平米房屋计算，将带来11亿平方米的需求，平均每年2.2亿平方米，城市化进程加速所带来的旺盛需求将是房地产景气的源动力。此外，哈佛住宅研究中心统计分析表明，人口统计数量及结构很大程度上决定房地产行业的发展周期。我国1962~1982年出生的人年龄在26~44岁之间，这一年龄段共有4.2亿人口，他们正处于购置新房和改善性换房两种需求都很高的阶段，这将进一步加快房地产业的发展。

值得注意的是，近期人民币升值的加速有望进一步推动房地产行业景气的提升。从其他国家发展的经验来看，汇率变化对一个国家的房价变化是正相关的；从日本等本币升值过程中的经验来看，房地产业本币升值的最大受益者。更为重要的是，由于经济实力的提升，人民币升值的预期是刚性的，这必将对房地产行业产生积极的影响，而随着人民币人民币兑美元交易价浮动幅度的扩大，人民币升值的脚步有望进一步加快，房地产行业的发展也有望快马加鞭，房地产板块在二级市场上保持强势自然水到渠成。

综合以上分析，我们认为，作为支撑我国经济高速发展的支柱性产业，在旺盛的市场需求和本币升值利好的推动下，房地产行业景气指数有望维持高位运行，地产板块在二级市场的优异表现将得以延续，而其中具备奥运概念、资产注入预期等利好的潜力品种，更是值得我们予以密切关注。

实战出击：大连国际（000881）

公司大举投资房地产领域，位于北京、大连和沈阳的地产项目近年将逐步进入回收期，而近年来上述地区的房地产价格快速上升则为房地产业务带来了丰厚的投资回报。尤其是公司在北京开发的“东一时区”，占地35万平米，总建筑面积45万平米，且位于北京黄金路段——朝阳区建国路双会桥南1号，在奥运会临近以及人民币升值预期使得北京房地产价格持续走高的大背景下，公司奥运地产概念有待市场深入挖掘，建议重点关注。（渤海投资）