周一机构早间看市

　　长江证券

　　基金持续看好价值蓝筹

　　上周市场在央行利率、存款准备金率、汇率三率齐动的调控组合拳下，依然保持了一贯的强势，周涨幅3.70%。统计的88只基金重仓股中，周涨幅1.76%，换手率20.89%。

其中上涨的有73只，涨幅5%以上的有46只，主要为中原高速、福建高速为首的高速公路板块，万科A、华侨城为代表的地产股以及现代制药、云南白药为代表的医药股；下跌的有12只，跌幅5%以上的有2只，为东方电机和福星科技。

　　基金净值方面，统计的250只开放式基金中，平均净值增长率为3.56%，银华优选、兴业趋势投资、易方达积极成长等基金表现突出，净值增长率均超过10%。

　　对于周末的调控政策，多数研究机构认为，政府出台的利率政策只是针对通胀预期制定，而不是资产价格，更不是股市。因此，利率和存款准备金率的提高并不会改变股市的运行趋势，而汇率浮动幅度的扩大将进一步提高人民币升值步伐加快的预期，从而成为股指上涨的推动力。

　　指数初步站稳4000点后，有基金在近期公布的投资策略报告中指出，目前总体市场估值相对合理，但同时短期上涨动力也显不足，宽幅震荡的可能性较大。未来1-2个月的投资策略应从个股估值的安全和业绩支撑方面着手，持仓结构从题材股、绩差股转向蓝筹股群体，市场可能的短期调整则将为优质蓝筹品种提供良好买入时机，价值蓝筹股将成为市场寻求投资洼地的标的。

　　根据相关数据的测算，基金一季度持有市值最大的300只股票的蓝筹群体的动态市盈率2007年预测为30倍，2008年预测为23.9倍，可以发现这类蓝筹股在目前市场中并没有较大的泡沫。而在低价股、题材股连续上涨、股价翻番的同时，代表蓝筹群体的沪深300指数今年以来的涨幅只有80%左右，远低于低价股的同期涨幅。

　　从上周基金重仓股市场表现来看，不少估值水平较低的板块如钢铁、煤炭、高速公路、港口都表现较为突出。而在指数宽幅震荡、逐步走高的过程中，这类价值蓝筹股将有进一步表现的机会，并将成为稳定市场的中坚力量。

　　东方智慧

　　市场热点何时转向蓝筹

　　今年以来，低价绩差股全线飙升，绩优蓝筹股却表现不佳。统计显示，从2007年1月4日至5月25日，沪深两市共有1000多只A股股价翻番，占到了总数的79.82%。涨幅前100名个股中，ST股占到了36席，平均涨幅超过350%。但2007年以来涨幅后50名的清一色为蓝筹品种，工商银行、中国银行、中兴通讯、贵州茅台等更是尴尬地进入了涨幅后10名。

　　散户推动低价绩差股

　　自年初以来，个人投资者逐渐成为主导市场的重要力量。统计显示，今年第一季度两市A股新开户数为500多万户，五一之后更是一度达到每日30万户，个人投资者持有的流通市值比例，在过去的4个多月内从50%左右提高到60%以上。

　　由于有不少散户以股价高低作为买入的重要标准，因此推动了低价个股的整体上涨。加之低价股辅以各种概念、重组并购等题材，想象空间较大，在市场上获得广泛认同，部分低价股的炒作已经达到近乎疯狂的程度。

　　反观被机构投资者重仓持有的蓝筹个股，如工商银行，在去年末的大涨之后确实遇到了估值瓶颈，另一方面，由于不同的选股逻辑或投资理念，投资者结构散户化背景下，蓝筹股整体滞涨不难理解。

　　蓝筹股长期优势明显

　　市场不可能长期失去方向，与低价股相比，蓝筹股的估值相对合理，长线投资优势十分明显。截至5月25日，深市A股平均市盈率为55倍、沪市A股平均市盈率为43.9倍，而沪深300、上证180、上证50等指数的成分股平均市盈率仅为30倍左右。如果我们以沪深300成分股代表蓝筹股，可以看出，其估值要远低于市场总体水平。

　　目前，A股市场中前50只总市值最大的股票，其总市值合计已经占到全部市值的60%左右，利润贡献则占到全市场的69%。我们很难想象，市场未来的走势会脱离蓝筹股独自运行。作为中国经济的代表，蓝筹股有着较高的整体质量，它们集中了国家的优势资源，也受到了政策层面的重点支持，蓝筹股值得长线看好。

　　几个关键问题

　　虽然看好绩优蓝筹股的长期投资价值，但由于目前A股市场投资者结构已经显著散户化，因此短期内大部分蓝筹股可能仍然难有持续良好的表现。轮涨的指针何时指向蓝筹，还需考察一些有可能改变散户化倾向的政策与事件。

　　首先，股指期货推出，将带来标的权重股的溢价。但值得注意的是，股指期货出台的时间尚不确定。

　　其次，盈利稳定增长，有望令大盘蓝筹再受关注。股改效应带来的绩差公司业绩大幅度增长，是近期低价股大涨的重要因素之一。处于主流地位的蓝筹公司收入和利润的匹配程度较高，蓝筹股和非蓝筹股的业绩差距，在下半年甚至今年中期就有可能再度拉开。

　　第三，监管政策的累加效应，有助于延缓储蓄资金入场速度。从历史经验来看，管理层的严厉调控政策是遏制风险的有效手段。查处操纵证券市场、内幕交易，督促券商开展投资者教育工作等，均有助于降温市场热度、抑制投机，并延缓储蓄资金入场速度。

　　最后，大型指标股的发行节奏，将影响蓝筹活跃度。大型蓝筹股的发行，属于间接调控市场的手段，但不同企业的IPO将带来不同的故事与概念，流动性较为充裕的情况下反而有助于激发资金热情，将市场热点转移到大型蓝筹股上。

　　指针何时指向蓝筹

　　牛市行情的最大特点是轮涨，当散户化的倾向得以扭转，低价、概念股热点逐渐退潮之际，轮涨的指针将指向绩优蓝筹品种。

　　综合判断，未来1-3个月内，绩优蓝筹股有望整体崛起，再度被市场广泛关注。尤其在市场处于高位的情况下，蓝筹股虽然短期内整体上涨动力不足，但作为规避系统性风险的选择，对其配置有战略性意义。因此，我们认为投资者有必要积极关注蓝筹股的动向。

　　国泰君安

　　A股和周边背道而驰 涨势能维持多久

　　周五在周边市场一片看跌的背景下，内地A股继续延续大幅震荡的走势。虽然从走势来看，均线系统依然对大盘起到良好支撑，但是随着股指的上扬市场的风险依然在累计，投资者仍需要谨防调整风险。

　　参股券商全线走强

　　参股券商题材无疑是周五市场最耀眼的明星股，吉林敖东、辽宁成大、亚盛集团、大众公用、长城信息、大众交通、雅戈尔、重庆路桥、现代投资等均出现了大幅上扬的走势，参股券商题材的崛起并非出于偶然。根据中美第二次战略经济对话中方的承诺，我国证券业将会进一步对外开放。中方同意在今年下半年取消对于外资券商进入中国市场的禁令，并恢复发放对包括合资券商在内的证券公司经营牌照；此外，中国还同意，在今年晚些时候举行的第三次中美战略经济对话之前，允许外资券商进一步扩大在中国的业务种类，包括经纪业务、自营业务以及基金管理。这也就意味着我国本土券商将直面来自美国的国际投行巨头们的挑战，而这种挑战中恰恰孕育这机会。之所以近两年被称为金融上市年，是由于外资金融机构进入步伐的加快，这必然会催生国内金融行业加快自身发展，而上市融资则是金融行业快速发展的最佳捷径。因此，中美第二次战略经济对话中开放券业的承诺，使得市场对于券商上市的预期增强，而这就导致了参股券商题材的全面走强。

　　短线仍不可盲目乐观

　　虽然周五大盘最后还是表现除了强势拉升的态势，而且QFII额度的增加似乎也给市场构成了利好。但是，对于未来投资者依然不可盲目乐观，市场依然存在较大的不确定因素。这种不确定因素主要来源于。其一，周边市场的不稳定，格老的一番发言致使周边市场均出现了一定程度的调整，香港恒生指数已经出现了连续四个交易日的调整，其走势已经完全和内地市场背离，这种背离将会给内地市场构成压力。其二，目前管理层已经开始加强调控力度，如两次发布风险提示通知，并且最近基金的发行速度也明显趋弱，无论是从募集资金规模还是发行基金个数来看，4月中旬以来的数据都低于3月。因此，笔者认为，对于未来的大盘投资者仍需要保持一份冷静的头脑，目前股指在此点位，估值已经普遍偏高了，股指的上行压力还是存在的。

　　两类板块机会可关注

　　操作方面，投资者可关注两大类板块，其一，还是参股金融的，随着券商、银行对外开放步伐的加快，金融上市年的题材未来仍有望成为市场的焦点，因此，参股券商、参股商业银行的上市公司仍可关注。其二，一些有实质性题材支撑的个股仍可关注，如有奥运题材的、有提价预期的资源类板块，如煤炭、电、水等板块均有望成为市场热点。重点品种：首创股份(600008)具备垄断优势的奥运水务龙头，成长性突出。作为北京最大的水处理企业，其控股的京城水务在北京污水处理占有率达80％以上，成为目前国内最大的水务公司之一，将直接分享2008奥运经济给相关地方产业带来的巨大机遇。未来随着水资源的全面提价，公司也将大幅受益。二级市场上，该股短线走势明显落后于其它水务类个股，经过前期蓄势整理，目前量能逐步放大，资金进驻迹象明显，后市可逢低关注。

　　益邦投资

　　越是复杂越需独立

　　上周消息面的影响只落实在周一的大幅低开上，此后股指继续震荡上行，创出新高。但沪B的宽幅震荡，确实让参与者意识到风险的存在。本周消息面极为淡静，又是五月末交易结束、六月初交易开始的交替周，期间又该关注哪些事项呢？

　　不急于采取进一步紧缩措施

　　5月18日，央行打出宏观调控组合拳，三率齐调表明了央行的调控决心。

　　正当市场十分担心时，中国人民银行行长周小川日前在美国表示，在决定采取更多货币紧缩措施之前，中国需要进一步评估经济形势。他说：我们已采取了一些紧缩政策，需要时间观察反馈情况，因此不急于采取进一步措施。

　　上述表态意味着央行短期内不会再接连出台调控政策，反而是需要一段观察反馈期。这个表态可能会让市场暂时松口气，因为中国股市的政策市特点依然较为明显，在前期的操作中投资人或多或少患上了周末消息恐惧症，看来在近期会有所改善。

　　证监会首度限制券商部分业务许可

　　证监会机构部日前决定，自6月1日起撤销世纪证券自营和资管业务许可。同时，机构部要求世纪证券在7月31日前完成重组整改工作，净资本等风险控制指标达到规定要求，否则将依法采取进一步的处置措施。

　　值得注意的是，这是证监会首次对券商采用撤销部分业务许可的监管措施。自证券公司综合治理工作开展以来，对不达标券商和违规券商出台的监管措施包括：限制券商某些营业部业务、限制券商部分业务等。

　　按理说，行情这么好，如果把业务定位在经纪和承销上，券商的日子应该非常好过了，参股券商股也成为了市场热点，券商的价值正在不断地提升，应该好好珍惜才是。但部分证券公司还在出题，真的是难以想象。

　　越是复杂越需独立

　　受消息影响，上周股指一步到位大幅低开后继续回升，拉出了第十根周阳线，盘中一度创出4208点的新高。量能明显放大，每天成交都在2000亿元以上，上周四还创出了2574亿元的天量，显示市场消化能力较强。第十根周阳线，阳线实体有所加大，并且是在消化消息面后放量形成的，有突破前期盘局的标志。

　　从一周的交易现状来看：周初的低开是思考了一个周末后的一些止盈盘出局，但回头一看明显已是低抛；周二所引发的沪市B指连续大跌是在主动地消化短期过大的累积升幅，但周末已开始修正超跌；下半周，部分含权及除权股开始受到青睐，体现了后年报行情的风格；一周ST股由强转弱，直至周末部分ST股的跌停，可能是为了体现已在短线规避风险吧！

　　而更值得关注的是，周四放出了天量，从天量的来源来分析，是集中在盘初的大盘指标股及部分基金重仓股的主动推升动作中。难道一些机构也在看空不成反手做多？但很明显，虽然该类个股投资价值明显，有些个股定价很低，但在启动之后，市场是明显不领情、不响应，反而视其为反向指标，值得琢磨。

　　记得有两句股谚都很出名，但又非常矛盾。一句是：只有市场是唯一正确的；另一句则是：市场经常在犯错误。在想了很久之后才明白，实际上两句话都是对的，只是出处不同表达人的身份不同而已。当无法左右市场时，那么市场就是唯一正确的，应该服从。而当有大量资金、大量筹码可以控制局势时，那么就可以认为市场是在经常性地犯错误，可以对其纠错。

　　就目前市场而言，由于参与群体发生了一定的变化，也会导致市场情况同步发生变化。作为一个中小户而言，由于无法改变市场、左右市场，就应顺势而为。但这里的势应该是一个较为中线的趋势，而不是短线的瞬间波动、瞬间变化。应该在每一天的交易中，去用心体会量的变化、交易的温度。

　　在股市中操作，本身就是一种博弈的过程，由于有各种利益存在，所以在越是复杂的环境下，就更需要独立思考，找准自已的定位、找对投资的方法，做到每个阶段的仓位都很顺势，每笔买卖都有理有据：买入是因为分析后觉得物有所值，不受所有消息面的干扰及市场面不配合的打击，坚持耐心持有终会有收获；卖出是因为当初投资理由不存在了需要短线止损，或者盈利目标位已经实现需要中长线止盈。

　　渤海投资

　　热点转换中寻找新强势股

　　在交投依然活跃的背景下，多空天平依然会倾向于多头，本周一出现红色星期一的概率极高。不过从上周的盘面依然可以看出，热点已悄然改头换面：一是中小板块的中高价股有异军突起的感觉，在上周五，中小板块共有7只个股触及涨幅限制，而且超过40元以上的个股就有山河智能、鑫富药业、天马股份、荣信股份等4家，这在近期较为罕见；二是基金重仓的二线蓝筹股也有东山再起的感觉，铁龙物流、海油工程、美的电器等个股被买盘封于涨停板，这也为近期盘面所罕见。

　　热点转换意味着市场主流资金的口味发生重大变化，一旦得到其他各路资金的认同就会产生强势上涨行情，如同4月初的券商概念股被新增资金挖掘之后迅速得到存量资金的认同，最终产生券商板块的单边上涨的主升浪，券商概念股也成为近期行情的最大黑马。因此近期的热点转换意味着主流资金的口味渐渐转向2007年半年报的业绩预期，尤其是中小板块的中高价新股的崛起，有着典型的新多资金拉高建仓的盘面特征，意味着中高价新股的行情有望向纵深演化。

　　笔者建议投资者重点关注两类新强势股：一是中小板块的中高价新股。比如科陆电子、荣信股份的电力设备业，目前适逢电网投资力度的大幅提升，从而推动着科陆电子、荣信股份的订单增加，提升他们的业绩，荣信股份已预计2007年半年报业绩同比增长40%至50%就是最好的说明，因此，该类个股的投资机会不容忽视。二是主板的基金重仓的二线蓝筹股。因为该板块在前期一直滞涨，但随着基金实力的提升以及该板块所拥有的新的利润增长点逐渐得到市场的认可，所以，该板块有望出现持续走高的态势，其中具有产能扩张以及成本下降等诸多优势的华鲁恒升、海油工程等，具有注资预期的铁龙物流、盐田港、国电电力、攀钢钢钒、大冶特钢等个股可能会有不俗的表现，建议投资者可密切跟踪。

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。