消息面：中国证监会日前公布《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》和《关于实施<合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法>有关问题的通知》，7月5日起施行。基金管理公司、证券公司为境内居民提供境外理财服务在前期试点的基础上将进一步扩大。
大盘昨日的尾盘下跌仅造成两市略微低开便企稳回升，指标股的上扬使得大盘难以出现深幅调整，至10：00，上证指数收于4237.49，上涨56.17点，深成指收于14238.28，上涨131.06点。
据中财分析员观察，前期走势疲弱的中国石化成为今天最大的领涨动力，由于招商银行在昨日港股大涨后形成A、H股股价倒挂，从而使得银行股今日整体转强，在石化、银行股的强劲走势面前，大盘的调整有心无力。
有市场人士分析，我们的股市处于浮躁时代，人们对巴菲特一年盈利16%不屑一顾，炒权证一天能挣32%。同样，我们处于三天两头出消息的时代，每年会有数十个可能对大盘产生影响的消息。确实，中国股市的消息也太多了，投资者也太累了。消息多也就罢了，最累的消息五花八门，还未必在指定时间和指定媒体最先披露出来，逼得一些资金量大的投资者不得不看许多媒体。今年以来消息出的时间越发飘忽，周末会有消息，周一至周五的任一天都可能有消息。另外，白天会有消息，半夜也可能有消息。
周三沪深股市尾盘大跌且跌速极快，许多资金杀跌有点不计成本，甚至还有点胸有成竹，看得笔者一头雾水。马上就有万亿以上新股申购资金解冻，这个时候接盘最少，许多散户明明想买却没钱，所以主力趁别人手中钱最少时杀跌便有点看不懂。
盘后揭了谜底，原来是QDII管理试行办法出台。这种杀跌到底是先知先觉，还是大盘自身规律形成的杀跌，谁也说不清楚。假如是先知先觉，也应算作内幕交易。
周三最早杀跌的是万科之类地产股，其它板块均慢上一拍，所以投资者未来更应重视万科走势，该股应有领先能力。出了该消息，昨天的其它谣言不攻自破，只有香港上市的大型国企回归发行A股是真的。国企股回归A股预期使港股最近涨得极猛，香港回归十周年将至，此时正巧有H股或红筹股回归A股利好，这使港股涨得更欢。
如果实行QDII，首选品种就是红筹股或H股，不过周三盘后出消息时点选择并不好，笔者认为最好是选择7月1日前一、两天，到时港股暴涨，这为庆典增加节日气氛。现在公布该消息，就得看这几天港股如何涨了，最好涨得慢些，为未来留点后劲，总之这几天不能透支式上涨。港股并无涨跌停板，若透支式上涨便不好。不过股市的事情说不清楚，H股和红筹股乃至恒生指数走势还得观察，投资者应密切关注7月1日前后走势，许多相关A股走势也可能受其影响。
昨日人民币再创汇改后新高，未来如果有QDII产品，估计很少有人会去购买，因为人民币在升值，指望这些基金经理挣15%以上才有意义。5%的盈利算是弥补人民币升值的损失，另5%盈利算是银行利息，还有5%应是未计入CPI的涨价部分。
在境外炒作，每年都能盈利15%的可能性微乎其微，这接近巴菲特水平。另外，在境外我们的机构无法指望政策帮忙，也没获配暴利型新股之类的小灶可吃。在境外即使获配新股，开盘价也可能破发行价，在我国香港就算打新股，优惠也比散户少，我们这些泡在糖水中的机构或会水土不服。
股指不久将创新高，投资者今日应尽早和尽快抢货，不必理睬什么QDII消息。
今日上海综合指数开盘4170.89点，最高4256.54点，最低4147.05点，午盘收于4240.88点，上涨59.56点，涨幅1.42%，成交量937.73亿元；深圳成份指数开盘14044.45点，最高14276.51点，最低13925.06点，午盘收于14222.59点，上涨115.37点，涨幅0.82%，成交量518.57亿。
沪市B股午盘收于295.96点，下跌4.10点，深市B股午盘收于5524.38点，上涨12.84点。
电力板块强势不改高增预期赢得资金关注
经过了提高印花税这一重大利空的打击，市场出现了大幅度震荡，每一个震荡整理都是培育一个新热点的过程，当上半年题材股尤其是券商概念股经过暴炒之后，很多股票的价值已经股价背离，价值回归是题材股的必然选择，那么与其对应的就是蓝筹板块即将崛起。
蓝筹股代表的是价值投资，在去年下半年的行情中，蓝筹板块表现得淋漓尽致，市场的二八现象决定了投资者不买蓝筹股就无法取得赢利，只赚指数不赚钱的现象也使价值投资理念深入人心，但是没有只涨不跌的股票，蓝筹股同样在今年陷入调整阶段。当然，蓝筹公司由于具有业绩的支持和良好的成长性，我们对其未来的前景应充分看好，特别是近阶段随着大盘震荡阶段的开始，蓝筹股的回避风险作用得到了充分得体现，我们知道，哪怕是在以前5年熊市中，依旧有大量蓝筹股顽强创出新高，可见价值投资理念下，长期持有蓝筹品种分享经济增长的盛宴是不错的策略。
当然蓝筹股的炒作也有几个阶段，每个阶段都和当时的背景相对应，例如当前进入6月，我国大部分地区气温快速上升，用电再度进入高峰阶段，我国电力资源本身就不宽裕，随着用电高峰的来临，电力能源类上市公司业绩有望得到快速提升。电力能源板块具有经营稳定等特点，所以，一直具有防御性品种的属性，在过去的行情中，电力能源板块表现得相当稳健，根据公布的统计数据显示，1-2月，全国发电量4480亿千瓦时，同比增长16.6%，增速同比加快5.4个百分点；与此同时，国家发改委日前发布《关于降低小火电机组上网电价促进小火电机组关停工作的通知》，这意味着在十一五期间有将近5000万千瓦的小火电机组淘汰出局，对于大型电力企业来说无疑是一大利好，企业业绩有望得到长期稳定提升。
同时电力行业的920项目也带来了很多新的机遇，该项目是2002年国电系统进行拆分时，将原系统内的发电资产分为五大部分，其中有一部分发电资产划给四大辅业集团所致。这四大集团为中国水电工程顾问集团、中国电力工程顾问集团、中国水利水电建设集团、中国葛洲坝水利水电建设集团，划得的发电资产暂时由国家电网公司代管。这部分资产的权益容量合计为920万千瓦，故称为920项目。2006年10月开始，920项目向社会公开征集投资者，及至2007年5月30日，920项目部分股权转让协议签字仪式在京举行，920项目的开展给相关公司的业绩提升带来契机。
保险行业：中国平安中国人寿涨幅达10
%寿险股未来将长期受益于景气长周期和制度红利/资本红利，维持强于大市的行业评级。
在5月底云南昆明中期策略会中，我们上调了中国平安和中国人寿A股投资评级分别至买入和增持，在4月30日我们分别下调两家公司投资评级至增持和持有。
上调评级的理由主要在于随着市场整体估值水平的上升，保险股作为20%股性和80%债性的投资载体，将在未来持续加息过程更多受益。保险股作为沪深300指标股主要持有者，基础股票的上升将抬高保险股调整后净资产水平，从而降低估值水平。
从长期来看，人口红利、工业化和城市化过程中中等收入家庭群体的增长、居民金融资产结构调整和政府的大力支持将在未来5-10年支持寿险公司业绩稳定长期增长，资本市场大扩容将给保险资金运用收益率提升带来广泛的空间。
红筹股回归将为大型保险公司带来低风险高收益项目资源，成为短期股价表现的重要催化剂国内流动性过剩使得证券供给不足和投资需求过旺的矛盾日益突出，为了有效缓解证券供给与需求之间的这种不平衡，管理层开始对公司债发行进行征求意见，也对红筹股回归A股市场进行了预热，包括中移动、中海油和中国建行等大型中央企业都将在近期陆续回归A股。包括中国人寿和中国平安等大型保险公司自然将成为其中重要的战略投资者，分享所持有股份在二级市场上市后的大量资本利得。
预期红筹股的近期回归也将抬高香港市场的整体估值水平，从而收窄了A/H股的溢价率并降低了A股估值悬河的市场担忧，成为A股市场近期上涨的重要支撑，新发基金的建仓行为则为股价短期爆发提供了大量资金来源。
前期保险股表现落后于市场整体水平也是6月份保险股将强于市场表现的原因之一。
寿险股的投资重在获取长期稳定收益，加息将带来持续的利差益，平安的估值弹性大于人寿以债为主的投资组合使得保险公司在牛市中的净资产值增长弱于以股票为主的基金组合净值，因此期望在保险股投资中获取如证券股一般的短期超额收益可能性比较小，其β系数也要远低于证券股。
在加息预期比较强烈的市场环境中，保险股可将更多资金配置在固定收益品种上，其投资收益率水平处于稳步提升的通道，这是当前投资于保险股的重要宏观背景。与1999年降息给寿险公司带来巨额利差损情况不同，当前的加息过程将给寿险公司带来利差益，这是投资寿险股的重要理由，而投资渠道的进一步拓宽也将对公司价值形成长期支撑。
按P/EV估值看，保险估值水平与银行股P/B相当，在脱媒和寿险业高增长的情况下，我们认为寿险股的估值完全可以超过银行股，更何况保险公司的利差趋向扩大而银行的利差趋向收窄，保险公司也是资本市场大发展的最大受益者。
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