航空证券：仍有调整要求

　　□航空证券 徐海天

　　本周大盘继续震荡回落，周成交量明显萎缩。周初指数经过惯性下挫之后虽然在60日均线附近获得支撑，但反弹力度有限，反弹过程中成交量难以有效放大，短期均线对指数形成明显反压。表明前期大盘的快速回落使得市场信心受到动摇，市场参与意愿谨慎。

随后两天，指数的连续调整已跌穿60日均线支撑，显示60日均线经过反复冲击后，下档承接盘已被消化。技术上指数仍有一定的调整压力。

　　从本周热点的整体表现情况看，热点分化进一步加剧，结构性调整的性质较为明显，其中部分题材股，尤其是前期仅靠朦胧题材进行炒作、缺乏明确业绩支撑的个股成为本轮调整的重灾区，大量个股重新回落到7元以下的低价区域，短期跌幅已达50%以上。可以看出题材股在流动性逐步抽紧、失去短期资金支持的情况下，其伪强势的本来面目已经暴露在投资者面前。而且由于交易费用的明显提高，抑制了短线资金的大量换手，也使得部分偏好高风险的短期交易者的获利难度明显增加，从而对部分短线活跃资金产生了一定的挤出效应。而蓝筹类品种以及业绩增长预期明确的个股表现较为坚挺，显示在结构性调整的过程中，调整压力主要来自于泡沫较为明显的题材类品种。而由于目前整体经济环境依然较为乐观，上市公司业绩仍处于历史较好时期，部分更加注重投资价值的主流资金的信心依然较强。从目前的数据统计可以看出，在大盘回落过程中，基金持仓品种表现出明显的抗跌性，部分资金再度回流到基金当中，从而使得基金的操作较为从容，暂不至于为应付大量赎回而被迫减仓。

　　政策面上，近期的利空政策对于市场的影响仍需要进一步消化。首先，特别国债的发行虽然不针对资本市场，而且其发行将以分批的方式进行，但其对于流动性的影响在中短期内依然会比较明显。其次，取消利息税和再度加息的预期始终作为悬在市场头上的一把利剑，尤其是目前市场情况下，投资者信心有所动摇，前期使用过的调控手段在现在市场环境下对市场影响的效果将明显增强。加之管理层已开始运用一些新的组合调控措施，使得市场面临不确定因素增加，也使得市场参与意愿趋于谨慎。此外，下半年扩容速度的加快，“大非”解禁高潮的来临，QDII额度的扩大等，也增加了市场的资金压力。因此，短期内政策面的压力仍有待进一步消化。但应注意的是，整体宏观经济环境依然较好，特别是上市公司业绩继续保持高速增长势头，大盘长期上涨趋势的基础依然牢固，预计市场经过大幅震荡之后的持续调整空间应较为有限。

　　下周趋势 看跌

　　中期趋势 看平

　　下周区间 ３６７０－３９００点

　　下周热点 蓝筹品种

　　下周焦点 消息面

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