扬农化工：小非变现欲望强烈实属正常

　　扬农化工（600486）昨日获得上市流通权的827万股小非为扬州福源化工科技有限公司等6家法人股东所持有的股份。考虑到1999年原始入股成本及历年分红、股改送股等因素，小非原始成本不足1元/股，8年来增值近20倍，变现欲望比较强烈。但由于扬农化工股票流动性较弱，近10天日均成交量仅在70万股左右，小非上市首日股价出现较大波动实属正常。

　　扬农化工主导产品卫生用除虫菊酯主要用于配制各种气雾剂和蚊香，目前在国内卫生用拟除虫菊酯市场的市场占有率达到70%左右。随着国内居民收入水平的提高和城市化进程的加快，预计未来一定时期内国内卫生用杀虫菊剂消费量仍将保持较快的需求增长速度。作为卫生用除虫菊酯行业领导者，扬农化工卫生用除虫菊酯业务未来几年可能继续处于加速增长期。受益于消费升级，扬农化工2006年累计实现销售收入达到71902万元，较去年同期大幅增长32%。在销售收入大幅增长的同时，公司卫生用菊酯主营利润率由2005年全年的15.94%略微上升至2006年的16.07%。随着农用菊酯及中间体产能的快速扩张，预计未来几年农用菊酯将成为扬农化工重要的收入和利润增长点。2004年和2005年，扬农化工农用菊酯产品销售收入增长率分别达到136%和33%，这一高增长趋势在未来两年内有望持续。

　　东方证券分析师陈玉辉维持扬农化工07、08年每股收益分别为0.68、0.86元的预测。综合市盈率和市销率估值数据，扬农化工在农药股中最便宜，维持“买入”评级。

　　作者：黄汉兵 今日投资

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