光大证券：看空情绪再度蔓延

　　市场展望，沪指终于未能站稳3900 点和60 日均线，再度向下回探3800点，看空情绪再度蔓延。

　　自印花税上调后，成交金额发生了较大变化，5 月30日深沪两市创下历史最高量4164.65亿后，至昨日成交金额已篓缩至1151.23亿，仅占最高位时的27.64%。我们认为成交量的下降，首先，因为近期市场大幅震荡，市场赢利效应减小，投资者参加意愿降低；其次，结构性调整使得重组股、题材股的风险增大，市场更青睐价值投资，投机气氛有所减小；并且，在连续下跌后，投资者抛售意愿减小。

　　与国外成熟市场相比，大陆市场投机性相对较强，换手率一直偏高，这与价值投资理念的长期持有策略相背。在目前交易成本的提升后，市场将逐步降低换手率，在流动性降低的情况下，操纵市场和过度投机都较难获得更多利润，机构资金向成长性好的公司扎堆的现象即将发生，而成长性和流动性较好的股票有望得到溢价。

　　本月12日，将有包括南京银行、宁波银行的四家公司同时发行新股，扩容速度的加快，将加重二级市场资金供给不足的现象，而且随着优质新股和红筹的回归，"挤出效应"会逐步体现出来，这将使股价的结构性调整由题材股扩散到蓝筹股中。我们认为，"挤出效应"有利于整个市场的估值回归合理状态，而相比题材股的大幅下跌而言，"挤出效应"对蓝筹股的影响要小得多，因此，投资者并不必对此有过多忧虑，在整个市场的股价结构重新定位后，后市将重拾升势。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。