方正证券：短期存在反弹要求中期趋势仍不乐观

　　在加息的利空消息影响下，周四大盘再度出现恐慌性杀跌局面，两市全天呈无量下跌态势，几乎以最低点报收。上证综指，跌幅5.25%，深成指跌幅5.90%，两市总共上涨不到150家，而跌停的个股超过300只。

　　近期消息面变化很快，今日有关于《保险资金境外投资管理办法》、《上市公司国有股转让暂行管理办法》将于近期公布的消息，利好的消息主要是国内优质基金迎来又一波拆分潮，创新型基金也先后拿到四张准生证，约2200亿元新增资金正通过基金渠道形成证券市场的资金供应。

　　中登公司的统计数据显示，本周一至周三，连续3日新增A股开户数低于10万户，本周三更是跌至7万户。5月30日证券交易印花税率上调至3‰后，沪市跌幅超过16％，深市跌去12％，跌幅超过30％的达到近700只。

　　红筹股回归已无实质性障碍，QDII的实施与红筹股的回归，对于香港市场是一个重大利好，近期港股市场股指持续创出新高，香港恒生指数昨日再度上涨67点，以22131点收盘。这已是恒生指数连续第四个交易日创出历史新高。其中中资地产股、石油石化股走势强劲，带动了国企股指数同时创出历史新高，红筹股指数则创出1997年11月份以来新高。而对于国内市场短期来说则是明显的利空，由此给国内市场的资金形成较大的分流，是近期市场持续缩量下跌的重要原因。

　　昨日下跌的动能主要来自一线蓝筹股的不跌，尤其是五粮液、海螺水泥以及两行的下跌，对市场信心打击较大，显示目前基金面临较大的赎回压力，目前股指跳空下行，跌破3700关口，虽然短期存在反弹要求，但中期趋势依然不乐观。

　　汽车行业增长依然强劲

　　中国正在经历一个财富积累最为迅猛的阶段，这必将催生未来几年奢侈品消费浪潮的到来，汽车行业是最主要的受益者之一。我们估计最迟至08年，国内将迎来车辆更新需求的高潮，未来几年汽车消费增长并不会因为保有量的快速上升而减缓。与此同时，中国汽车出口正在逐渐突破渠道、服务、品牌和产品瓶颈，从而将迎来一个可持续相当长时期的增长高峰期。

　　到目前为止，增长没有减缓迹象，乘用车和商用车均保持强劲。观察短期和中期影响需求的因素，除乐观的经济预期外，我们相信股市繁荣的财富效应将在下半年逐步释放，轿车市场很可能再度迎来一个强势的“翘尾”年。预计全年汽车销量将达到850万辆，比上年增长18%，超出我们此前的预期。而且，我们估计，最终销售情况很有可能再次超出我们目前的预期。

　　今年一季度16家重点企业（市场占有率超过90%）累计实现利润总额128亿元，同比增长70%，远高于同期销量增幅。虽然行业竞争激烈将继续对盈利形成压力，但我们预计，在未来2年内，规模效应、国产化率的提高和产能利用率的持续提升，将使得行业利润率保持稳定或平缓下降态势，盈利增长前景依然乐观。

　　证券行业仍处于上升周期，成长不息

　　我们预测全年日均交易额维持在1500-2000亿元，对应下半年日均交易额710-1660亿元、相当于上半年的30%-70%。在这种相对谨慎预期下，全年行业净资产收益率仍将超过60%。市场换手率可能下滑，但这并不必然意味着交易额的萎缩。

　　创新业务全面启动并爆发性增长的时机已经来临，下半年将是创新业务集中推出的最佳时间窗口。届时，券商的创新能力将极大的迸发出来，并将从有效拓宽业务范围、为传统业务带来增量收入、优化传统业务盈利模式等多个维度推动行业发展。融资融券、股指期货、直接投资及备兑权证都有可能在下半年推出，2008年它们对总营收的贡献将在20%以上。

　　快牛变慢牛、创新制胜、全面开放都将改变行业的市场环境和行业竞争环境，遍地是黄金、坐地收银的时代将一去不返。在行业整体持续成长的同时，领先公司将利用资本优势和品牌影响力攫取其他证券公司的份额，并将获得领先于行业的成长。

　　证券行业仍处于上升周期，虽然成长的斜率可能放缓，但股票经纪不再继续孤独的支撑整个行业的增长，扩容和创新不仅推动创新业务获得突破性进展，而且将进一步推动传统业务的持续繁荣。市场的短期波动不应、也不会改变我们对于行业未来3-5年仍将持续快速增长的预期。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。