煤炭行业专题研究：市场挖掘资源价值，供需支撑煤炭景气－—强于大市（维持） 煤炭行业运行。2007 年1-5 月份，全国煤炭产量为8.79亿吨，同比增长12%，产供需库存大体平衡。吨煤价格375元/吨，同比上涨43 元；吨煤成本270 元/吨，同比增长36元；吨煤利润35.2 元/吨，同比增长6 元/吨。
国际视野下煤炭贸易与中国煤炭行业。全球2006 年煤炭产量61.95 亿吨，中国煤炭产量为23.8亿吨，占全球产量43%。但全球煤炭贸易量占全球产量14%。煤炭国际贸易经济性和体量，决定中国煤炭行业供需分析需要立足国内。
中国合理的煤炭价格形成机制初步形成。
煤炭行业纵向产业链分析：煤炭供求在未来保持平衡，支撑煤炭行业景气。我们预计07～09年煤炭全行业的利润增长40.90％、36.18%、35.13%。
煤炭行业横向产业结构分析：过去煤炭行业个体分享行业景气，竞争被掩盖，但是从国际煤炭公司比较来看，产业集中度提升成为行业竞争力提升的必由之路，这将催化和加剧行业内部竞争。资源占有、兼并和品种特质成为煤炭公司竞争力挖掘的表征。
维持行业“强于大市”的投资评级。由于市场对资源内在价值挖掘，国家宏观经济持续发展发展预期下，供需支撑煤炭行业景气。煤炭行业能够经历2006、2007年产能集中释放，仍然保持高位运行。为此，我们维持行业未来“强于大市”投资评级。并重点推荐煤炭品种稀缺、产能释放或资产并购、煤炭一体化深加工企业。维持西山煤电（07年EPS1.00 元，07 年PE 36 倍，当前价 35.95 元，买入评级）、大同煤业（07年EPS 1.00 元，07 年PE32倍，当前价 31.93 元，买入评级）、潞安环能（07 年EPS1.80 元，07 年PE 28 倍，当前价49.79元，买入评级）、兰花科创（07 年EPS 1.40元，07 年PE 27 倍，当前价 37.49元，买入评级）、神火股份（07年EPS 1.30 元，07 年PE 28 倍，当前价 36.67元，买入评级）“买入”投资评级，国阳新能（07 年EPS 1.10元，07 年PE 40 倍，当前价 44.48元，增持评级）维持“增持”投资评级。
农林牧渔行业重大事项快评：存栏下降带动生猪价格继续攀升－－中性(维持) 事项：国务院总理温家宝25 日主持召开国务院常务会议，研究部署促进生猪生产发展和稳定市场供应工作。
存栏量下降超过此前预期，生猪价格已创出历史新高。蓝耳病是生猪存栏量下降幅度过大的主要原因。
生猪价格上涨具有恢复性因素，价格重心将不断上移。我国政府已经着手采取有效措施促进生猪生产和稳定猪价。生猪价格或将在明年春节后才可能出现明显回调。
对行业及上市公司的主要影响：总体来讲，目前畜禽产品价格上涨对相关上市公司的业绩影响不大。对于畜禽养殖业的上市公司来讲，如果疫病能够得到有效控制，价格上涨会带来收入和毛利率增长。相关的上市公司主要有新五丰等。对于下游屠宰及加工的企业来讲，如果不能及时转嫁增量成本，则会带来毛利率的下降，而且生猪出栏量不足，也会导致开工率下降。相关上市公司主要有双汇发展、江苏雨润、顺鑫农业等。对于为养殖业提供饲料、兽药等产品的上游企业来讲，服务产品价格上升或服务范围扩大，可能超过需求量下降所带来的影响。相关的上市公司主要有中牧股份、金宇集团、通威股份、新希望等。
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