双鹤药业：资产质量明显改善

　　公司表示要面向市场努力“做好存量，做大增量”

　　作为北京医药领域的龙头企业，双鹤药业经过2004年以来一系列资产整合后，资产质量得到明显改善。在2007年进一步确立了大输液、降压、内分泌三大主业的聚焦战略后，受益于医改和行业集中度提高，双鹤药业预计中期业绩有50%以上的增长，超过了市场的预期，今年全年的业绩也非常值得投资者期待。

　　大输液布局基本完成

　　在大输液领域，行业集中度进一步提升为具有品牌优势的双鹤药业提供了更大的市场份额。随着产品结构逐步从玻瓶向塑瓶、塑袋过渡，最终的结果将是运输半径的制约消失，优势企业的市场占有率及份额将进一步扩大。为此，双鹤药业正在积极筹备：首先通过引进先进技术加快产品结构的调整。今年6月26日公司董事会通过了定向增发不超过4000万股A股的决议，用于年产23500万瓶袋塑料包装输液产品，年产2亿只塑瓶输液配套塑盖及年产3000万袋塑袋输液项目。

　　据公司有关负责人透露，在定向增发正在申报过程中，为了满足市场需求和抢占市场先机，公司总裁带队已先赴欧洲等国进行设备考察和采购，计划先利用银行贷款和自有资金提前引进具有世界领先水平的三合一无菌灌装塑瓶输液生产线，并且有望明年中期投入试运行，预计投入生产后短期内就能产生经济效益。

　　随着募资项目的陆续完成，公司的产品质量将得到更大的提升，同时也保证了公司享有单独定价的竞争优势。据悉，公司共有23个规格的玻瓶大输液产品获准得到国家发改委单独定价，其价格较国家统一价格高出5.66%及9%。

　　此外，通过产业布局完善市场覆盖网络。双鹤药业大输液产业布局基本完成：公司目前拥有北京工业园、安徽芜湖、湖北滨湖、湖北监利、陕西京西、江苏淮安6个大输液战略生产基地，年生产能力达到6亿瓶（袋），年产量为44848万瓶，产能占中国大输液市场的12%。针对薄弱地区的输液市场建设，公司未来将加大华南、东北市场特别是广东市场的布局，将更有利于公司的全国战略布局。国金证券预测，随着未来输液新生产线的投入，双鹤药业大输液销售收入增长率为2007年21.51%、2008年26.93%、2009年43.06%。

　　主要产品增长速度加快

　　受益于医改和行业集中度的提高，公司主要产品降压0号的增长速度比较快。降压0号是复方制剂，组方合理，作为国内独家品种将会在《处方管理办法》实施的“多选二”规则下扩大市场份额。2007年即将实现的新医改政策，将加大社区医疗和农村合作医疗的投入，降压0号顺应市场发展趋势启动“D计划”，开展包括0号2007年城市社区医生培训项目、城市社区临床观察项目、县级市场开发项目等网络建设项目，旨在实现0号营销模式的突破。网络模式的改变使推广效果得到明显改善。

　　公司的内分泌产品（主要是降糖药）组合符合糖尿病市场用药趋势，其中拳头产品糖适平是口服磺脲类降糖药，是唯一的一种基本上不从肾脏排出的磺脲类降糖药，属领先品牌。药品的市场平均增长速度为16.9%，高于同行业药品平均水平。糖适平未来增长来自于收回代理权市场及空白市场的增长：公司糖适平2006年销售收入约2亿元，目前糖适平的销售主要集中在大中型城市的核心医院，空白市场较多。随着公司城市社区和县级销售网络的建设，糖适平有望共享降压0号的销售渠道进入城市社区及县级以下空白市场。糖适平优质优价适合医院市场，在《处方管理办法》要求的“多选二”（即一品双规）有利于糖适平扩大医院市场份额。

　　基本面将脱胎换骨

　　此外，双鹤药业的基本面正在酝酿更大的变化，2007年1月20日，北药集团原股东中国华源生命产业有限公司已将其持有北药集团50%的股权转让给华润股份有限公司，华润股份成为双鹤药业的单一大股东。同时华润股份还持有上药集团40%的股份，三九医药100%股权，以及华润东阿阿胶51%的股权，至此华润股份已经拥有中国最大的制药板块。从近期其一系列快速的整合进度来看，华润对中国医药产业的整合已经得到大力支持。其雄厚的资金实力，先进的经营理念都为双鹤药业注入了新的活力，同时双鹤药业凭借其强大的主营业务能力，突出的规模和品牌优势，未来必将成为华润股份中医药央企的重要组成部分。

　　作者：王小霜 李彦 证券时报 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。