动力充足！未来业绩高速增长可期的白金股

　　苏宁环球：双轮驱动未来业绩高速增长 强烈推荐

　　苏宁环球此次定向增发如顺利完成后，集团主要优质地产资产都已经进入到上市公司。由于南京浦口区基础设施日趋完善，房地产价格不断攀升，使得此次注入的房地产项目未来将给公司带来丰厚的回报。

　　宏观层面看，如果中国经济未来20年能保持7%以上增长速度，消费升级和增长将成为主要推动力；房地产将是此轮消费升级和增长的龙头力量。同期，中国要完成城镇化的过程，公司开展已与二三线城市的政府合作进行大盘开发的模式，符合社会发展的趋势。近期在无锡，公司已获一地块的开发权，预计未来仍将继续获得大盘开发机会。公司将通过土地增值和房价上升获得业绩增长的双保险。在双轮驱动下，未来业绩增长速度有望远远超过房地产公司的平均水平。

　　国都证券分析师白江预计，公司未来三年业绩将保持高速增长，07-09年按增发后8.2亿股总股本测算，每股收益将分别为0.42元、1.96元、3.98元。六个月目标价100元。给于“短期-强烈推荐、长期-A”评级。

　　泸州老窖：拉开整合序幕成长动力充足 强烈推荐

　　公司业绩高速发展，国窖1573全年的销量有望达到2300-2400吨，还处于高速成长期，售价也有一定幅度的提升，成为公司今年业绩成长的主要动力。

　　泸州老窖特曲换包装和提价的前期准备工作正在进行。预计十月份新特曲的营销工作将全面展开。未来三年新特曲将成为公司业绩增长的又一主要推动力量。目前公司已持有华西证券股权接近35%。公司表示，在合适的时机和合适的价位，公司有意继续增持华西证券的股权至50%左右。公司今年增持湖南武陵酒有限公司的股权至80%，揭开了公司整合行业相关资源的序幕。预计后期还会有相关动作推出。

　　国都证券分析师白江等认为，公司未来将成为高端白酒领域业绩增长最为迅速的公司，是投资食品类上市公司的首选。预计07-09年每股收益将分别达到1.05元，1.63元，2.10元。六个月目标价80.5元。给于“短期-强烈推荐、长期-A”的评级。

　　东方电机：整体上市后实行五电布局

　　整体上市后，东方电机、东方锅炉和东方汽轮机三家企业实现了统一管理、统一经营，在整个发电设备领域实现了资源共享和技术互补。同时，东方电气集团的经营思路也将从以产品为中心转向以客户为中心，为各类电厂项目提供设计及建造的全套项目管理、工程、采购、建造及其他服务。

　　东方电机的未来发展与我国电力需求的增长及发改委的产业政策密切相关。东方电气集团的领导层基于对行业发展趋势的认识和把握，提出了火电、水电、核电、风电、气电“五电并举”的发展策略。东方电气集团在水电、核电、风电、气电领域均处于行业领先地位，甚至达到世界先进水平，在火电领域与哈动力集团、上海电气集团并驾齐驱。我国发电设备生产企业形成了东方电气、上海电气、哈尔滨动力集团三足鼎立的局面，在世界市场的占有率已达32%，具备与GE、ABB等跨国公司抗衡的实力。东南亚、南亚、西亚地区的电站建设正处于高速发展阶段，大量依赖进口电站设备，为我国发电设备企业提供了巨大的市场空间。

　　招商证券分析师王鹏认为，东方电机在整体上市后，技术创新与海外市场拓展将推动业绩稳定增长。以增发后的股本计算，预计公司07-09年的每股收益分别达到2.82元、3.19元和3.26元。给予08年30倍市盈率，目标价格在95.70元，维持“强烈推荐-A”评级。

　　宝新能源：即将进入一轮快速增长期

　　宝新能源的广东梅县荷树园电厂二期工程2*30万千瓦国产亚临界循环流化床锅炉燃煤发电机组进展顺利，预计将于2008年4月、8月投产发电。新机组投产后，公司的装机容量将达到87万千瓦，将是目前装机容量的3.22倍。新机组投产将带来公司业绩在2008年、2009年的大幅增长。公司即将进入一轮高速增长。

　　公司主要从事煤矸石发电业务，采用循环流化床锅炉燃烧当地的煤矸石和劣质煤发电，预计在2007年后公司的房地产开发业务和建筑施工业务基本结束，电力业务将保证未来的高速成长：1、政策优势：公司的电价已被确定为广东省同类机组的标杆电价，从而保持了高电价的持续；国产设备投资抵免企业所得税；可获增值税减半征收优惠；节能发电调度办法保证了煤矸石发电机组能够优先调度、优先上网。2、区域优势：当地充足的煤矸石资源保证公司燃料的充分供应和低廉价格、广东地区火电利用小时较高；3、民营企业机制灵活；4、股权激励方案使管理层和股东利益紧密相关。

　　光大证券分析师崔玉芹认为公司参与云南铜业、航天电器的非公开发行，不仅获得高额回报，更将摆脱资金这一制约因素，有能力投资建设更大的项目。预计07-09年每股收益分别为0.485、0.724、1.138元，12个月目标价30元，给予“买入”的投资评级。

　　 特变电工：响应政府号召转让探矿权

　　特变电工发布公司临时董事会决议公告，公司控股子公司新疆天池能源有限责任公司将拥有的火烧山矿区(原火烧山东勘探区西区)探矿权转让给兖矿新疆能化有限公司。火烧山探矿权面积约99.5平方公里，勘查区内估算的总资源量463,341.44万吨，其中：推断的内蕴经济资源量为138246.01万吨，预测的资源量为325095.43万吨。

　　公司拥有85.78%控股权的天池能源是一个煤炭企业，目前特变电工拥有的已探明储量13288万吨和剩余的130亿吨采矿权，也足够公司使用几百年。公司本次以退为进，与其浪费资源的拥有权，不如响应政府号召，一方面可以得到额外补偿，将所获现金用于加快对帐蓬沟及将军戈壁矿区的精查、详查等勘探工作，加快天池能源的建设，另一方面也是响应政府号召，有力维护政府公共关系。特变电工未来新材料和新能源产业发展在于上下游一体的低成本优势，而公司的定位恰巧充分考虑了新疆这一大省的地缘优势。

　　海通证券分析师詹文辉认为，公司目前处于输配电业务的高增长期，预计07-09年的每股收益分别为1.03、1.68和2.03元。以08年输配电龙头股平均35倍市盈率计算，公司的合理股价为58.80元。如果参照煤炭股公司的可开采煤炭资源计算，以及公司将在近期完成的10转增10中期分红，公司短期的目标价位完全可达60元以上，维持“买入”评级。

　　神火股份：收购将完善煤电铝产业链

　　神火股份近日，与河南神火集团、众诚投资和金源投资签订增资扩股协议书，公司拟以实物出资和现金出资相结合的方式增资入股神火铝业。增资完成后，神火铝业总股本由58155万股增加到105833万股。其中，公司占股比例45.05%，神火集团、众诚投资和金源投资占股比例分别为15.62%、22.92%和16.41%。

　　控股神火铝业后，公司拥有20万吨电解铝及50万千瓦配套电厂：神火铝业主要经营性资产包括年产20万吨电解铝生产线，以及与其配套30.5万千瓦的自备发电机组。公司投入19.5万千瓦电厂后，神火铝业电厂达到50万千瓦，电解铝所需电力完全自给，既解决了既有的关联交易，又构建了完整的电—铝产业链。预计07年和08年神火铝业增加公司每股收益分别为0.14元和0.49元。此外，煤炭方面，公司在建项目也较多，09年煤炭权益产量将达918万吨，是06年的2.25倍，煤电铝产业链进一步壮大。

　　招商证券分析师卢平认为：公司08年业绩大幅增长在于电解铝全年达产及产量翻番，09年业绩大幅增长在于煤炭产量翻番。预计07-09年每股收益分别为1.55元、2.29元和3.35元，维持“强烈推荐-A”评级，未来一年目标价95元。

　　 中信证券：新业务推动后续净利润增长

　　中信证券目前经证监会批准，已取得了直接投资业务试点资格。公司将出资8.31亿元人民币设立全资专业子公司-金时投资有限公司，以自有资金开展直投业务。

　　直接投资是券商新型买方业务的主要业务之一，属于高收益率的非周期性业务，国外先进证券公司直接投资收入占比高达20%-40%。项目收益率在4-20倍之间不等。这项业务对于券商目前主要的强周期性的传统业务(经纪，投行等卖方业务)而言，可平滑券商业务周期性，并且大幅度提高券商的盈利水平。预计，目前中信可直接投资总额度为净资本的15%左右，按照07年年底公司净资本在400亿以上的规模计算，07年直投总额度在60亿左右。公司投行业务目前市场占比为20%左右，积累了丰富的客户资源。强大的投行和集团客户资源以及行业最大的资本规模，构成中信直投业务的主要优势。

　　国信证券分析师朱琰认为，考虑到公司刚刚完成增发补充资本金，高效提升资本金规模，维持07年每股收益3.08元的盈利预测，目标价至108-123元，对应07年动态市盈率35-40倍，维持“推荐”投资评级。

　　太化股份 深化多联产优势 厚积薄发迎高增

　　基本结论、价值评估与投资建议

　　历史的车轮是否重演？

　　公司作为新中国最早的“吉(林，油头化工)、兰(州，气头化工)、太(原，煤头化工)”三大化工基地之一，辅助了国内众多知名企业的后续崛起。公司不同于一般的化工企业在于其深厚的多元化技术底蕴。我们认为近年良好的国内经济形势以及公司的厚积薄发，公司盈利水平将得到质的飞跃。

　　煤化工多联产是公司重点发展目标。多联产的最大优势在于降本增效，显著增强企业抗风险能力。多联产实现的基础是其技术的沉淀。如云维、山焦、三维、新疆天业、天利高新等多家优秀上市公司部分核心产业链，都可在公司业务中找到映射位。

　　公司过去几年明显受累于集团的止步不前。在新任领导锐意进取下，公司正以较快的步伐，深化、强化煤化工产业链，尤其是计划进入己二酸、焦炉煤气制甲醇项目，将使公司步入跳跃式发展通道。

　　预计2007～2010年公司主营收入2562.31、3474.31、5489.50、7900.12百万元，净利润108.0、162.2、400.5、645.8百万元。EPS分别为0.220、0.331、0.818、1.318元。如果增发6000万股，则以上业绩摊薄为0.196、0.295、0.728、1.174元。

　　投资评级为“买入”，目标价13.27元。相当于摊薄后08年45xPE、09年的18xPE。取8%的波动空间，则得目标区间为12.21～14.34元。

　　太阳纸业：盈利能力出众经营效率出众

　　造纸行业目前正处于新一轮行业景气周期中，主要纸产品价格均在上涨，公司主营的白卡纸、铜版纸、双胶纸价格近期均在上涨，而且未来仍然存在一定的上涨空间。我国高档包装纸市场潜力巨大，公司高档包装纸产品未来需求将高速增长。

　　公司08年投产的液包纸生产线将是国内首条液包纸生产线，该生产线将是公司未来盈利增长的亮点。公司在各细分行业均处于行业龙头地位，盈利能力、生产经营效率、企业管理能力均在行业中处于前列。根据敏感性分析，公司未来两年业绩存在大幅超越预期的可能，如果国际纸浆价格下降到720美元/吨，汇率达到7.2，那么公司08年每股盈利就有望达到1.75元。如果09年汇率是7，浆价维持720美元/吨，公司09年每股盈利就会达到2.03元。太阳纸业的投资收益情况，尤其是液包纸生产线的投资收益状况同样很可能超越预测水平，即使国际浆价维持不变，公司09年每股盈利可能因投资收益大幅增加达到2元。

　　华泰证券预测太阳纸业07－09年每股盈利分别为1.15元、1.28元、1.7元。考虑到太阳纸业的行业龙头地位，以及更强的盈利能力，按照保守预测的每股盈利水平给予太阳纸业09年20倍市盈率，股票的合理价格为34元。如果国际浆价下降，或投资收益超预期，公司每股盈利将超过2元，公司合理股价将在40元以上，公，因此给予太阳纸业推荐评级。

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