AH互换误传催生港股30000点新高

　　香港股市昨日又迎来了一个历史性的时刻。恒生指数早盘以30013点高开，开盘即突破了此前众所期盼的30000点大关。而随后在高位受阻，一路震荡下行，一直在29300点窄幅震荡。最终收盘恒生指数由于获批抛盘并未站稳30000点，全日收报29465点，上涨166.34点，涨幅0.57%。

　　AH互换传言虽误影响大

　　据媒体报道称，中国证监会副主席屠光绍10月17日表示，内地与香港股市有很强的互补性，有很大的合作空间。双方将创造条件，把理论性的合作变成可行性的合作，而有关香港提出的中港两地上市的A、H股权互换问题，现正研究中，而有关研究报告可能在短期内公布。这一消息是昨日A、H股市分化严重的重要导火线，昨日A股市场大幅杀跌，上证综指急剧跌破6000点大关，而港股则在中资股的带领下狂飙突进，恒生指数更是大涨700多点并一举突破30000点大关。

　　著名投资银行瑞士信贷在昨日发表评论认为：“如果中国政府允许A股和H股互换以缩减估值差距，将对股价产生巨大影响，因为这实际上将使两种不同类型的股票可以互相替代；根据香港股市以及在美国上市的存托凭证的表现，一旦这两种股票可以互换，价差将消失。此举将对H股有积极影响，同时利淡A股，尤其是A股流通盘较小的大盘股，受股份转换的影响更大。”

　　不过，美林证券却认为这种巨大的影响现在言之过早，昨日A、H股两市的反应也有些过大。美林认为，“在可以预见的未来，A股和H股价差消除的可能性很低，因为政府没有迫切需要缩小A股和H股的估值差距。”虽然取消A、H股的价差可以使资金外流、舒缓人民币升值压力，但随之而来的风险是，境内投资者将可能从海外投资者手中接过估值高的资产。同时，美林还特别指出了，“目前含A股的H股的自由流通股市值达6200亿美元，外汇管理局在面对这一规模时也不容易作出决定。”但证监会发言人随后于昨天表示，中国并无计划允许A股及H股互换，指证监会副主席屠光绍的讲话被误解。

　　港股劲飘“中资香”

　　从昨日的盘面来看，中资股又再一次地成为了指数创新高的“功臣”。早盘中资电力股表现强劲，成为了板块明星，华能国际大涨6.56%，华电国际涨4.78%，大唐发电涨5.36%；同时中资石油股也以全线飘红证明了其不俗的实力，中石化涨0.16%，中石油涨2.25%，中海油涨1.54%。然而随着新高的诞生，部分投资者的恐高情绪再度上升，“落袋为安”成了不少投资者面对新高的上策。由于利好兑现量不断增加，中资股的强势表现有所回落，这也使得大盘出现了下滑。资深股评人黎伟成表示，“昨日港股大幅波动是资金角力的结果，市场憧憬内地的AH股互换机制，这令早市买盘大举流入，然而恒指升上30000点却触发获利活动，这是推低指数的主要原因。”

　　港股近日来劲飘“中资香”，根据港交所统计显示，进入9月以来，港交所的每日交易量前十名大多数都是中资股。截至9月30日，2007年香港主板中H股的成交量为46628.3926亿港元，近乎占港股成交的一半，而2006年全年为25217.6408亿港元，推至更早的2005年则仅有9491.5523亿港元，两年时间翻了5倍之多。

　　同时，多家投资银行也在近期发表报告，表达了对中资股的看好，纷纷上调中国龙头企业评级，其中尤以瑞银将中国神华目标价一下子从35.15港元调高至101港元最受瞩目。对此，瑞信亚洲证券研究主管范卓云表示，“一些大行给部分个股定出新的目标价，可能是将内地资金的流入考虑进去。”她同时也表示，有个别分析员在定目标时定得有些过分。

　　高空钢丝还能走多久？

　　在内地上证综指突破6000点之后，中国证监会再次发布了风险预警信号。而面对昨日港股的30000点新高位，市场的预警声同样频频响起。昨日摩根士丹利便在港股创新高的同时发布了其“看空”的报告，认为港股可能在未来的三个月暴跌6000点。

　　报告指出，虽然认为目前港股的基本因素仍然乐观，但关注到港股现在估值偏高的问题，因此将港股评级下调至“审慎”。摩根士丹利指出，港股在过去22年，只有4次出现与目前接近的估值水平，而该4次偏高的估值出现后均引发了大盘的调整。由此预计在未来3个月内，恒生指数有30%的机会大幅向下调整至24000点；然而摩根士丹利同时指出，港股至2008年2月有50%的机会继续向好。

　　三个月内暴跌6000点，摩根士丹利的大胆预测并不是杞人忧天。不少投资者注意到，目前香港出现了港息与股市同步上升，这与1987年和1997年股灾前的情况，不谋而合的。交通银行首席经济师及策略师罗家聪表示，“1987年及1997年港股出现大幅调整前，均出现了港美息差逆转的情况，当年港美息差与股市走势背驰。这种情况在1987年出现了半年后出现股灾；在1997年，相同情况发生后4个月，股灾即发生。今年这种背驰的情况在8月开始显著，从历史的角度而言，这种情况只有爆发股灾才能扭转。”

　　然而，虽然从估值和历史问题来看，都可以预见港股调整在即，但还是有不少人认为目前的港股不能与当年的港股同日而语。信德集团主席“赌王”何鸿燊便对港股前景相当乐观，他认为港股目前强力上涨的重要砝码便是其灿烂的“祖国背景”。何鸿燊更是预期港股开创30000点后将迎来40000点的新高。他解释：“目前港澳两地前途无限，内地政府会全力支持港澳经济发展，相信在祖国支持下，港澳经济想坏都难。”