哈继铭驳斥“需求拉动通胀论” 年前还将加息

    他认为央行年底前还会加息27~54个基点

　　本报讯 昨天，中金公司首席经济学家哈继铭给本报记者发来最新的宏观经济研究报告指出，今年10月份CPI已见顶，12月CPI涨幅有望降至5.5%以下。

同时他对业界“通胀引发消费意愿上升”的观点予以反驳，指出需求拉动通胀未获实证数据支持。与此同时，他维持今年央行还将加息27~54个基点的判断，并预计明年下半年包括水电煤气油等价格可能要全面上涨。

　　通胀预期之下，居民的投资意愿更为强烈

　　在昨天的最新报告中，哈继铭驳斥了外界“通胀引发消费意愿上升”的观点。他指出，尽管10月份全国社会消费品零售总额名义同比增速18.1%，达到自1999年以来的最高增速，但剔除价格因素后，实际增速已止住下滑趋势，总体来看仍较平稳。

　　“而尽管食品通胀高企，但粮食油脂、肉禽蛋等食品实际销售量增长仍平稳甚至放缓，说明通胀预期引发消费意愿上升的情形并未出现，需求拉动通胀未获实证数据支持。原因在于当前通胀主要集中在食品领域，而食品作为必需品，其消费需求弹性很低，这是人体自然条件决定的，因此社会消费很难被通胀预期所刺激，”哈继铭说，“相反，在通胀预期之下，居民的投资意愿更为强烈。”

　　CPI已见顶，12月有望降至5.5%以下

　　此外，哈继铭指出，10月份CPI6.5%的同比增幅已达全年顶点，在翘尾因素逐渐减弱的既定格局下，接下来CPI同比增幅将放缓，12月份CPI有望降至5.5%以下，全年在4.5%左右。

　　不过哈继铭指出，2008年CPI同比增幅将比今年有所放缓，在3.5%左右，但分布较不均匀，翘尾因素使得2008年上半年通胀仍在高位。

　　对于调控手段，哈继铭称，接下来货币紧缩以汇率为主，利率为辅，人民币进一步加速升值以抑制输入型通胀。他维持年底之前还会加息27~54个基点的判断。

　　他表示，加快人民币升值步伐既能抑制通胀又能刺激消费。人民币升值幅度加大将降低进口产品价格和抑制外需，从两个方面降低国内居民面对的商品价格，进而刺激实际消费。伴随着外需放缓引发出口增速下降，国内消费将在明年的经济增长中扮演更重要的角色。

　　明年下半年水电气煤油或集体涨价

　　此外，哈继铭指出，资源、能源价格的调整对于CPI涨幅的短期影响有限。通过计算显示，包括水、电、气、煤、油在内的价格集体上升10%，短期内会使得CPI上升0.5%左右。明年下半年通胀将显著放缓，因此届时将是推出资源、能源价格改革的较好时机。

　　“如果包括水、电、煤、气、油在内的资源与能源在明年下半年集体进行价格调整，那么我们的CPI预测还有0.5个百分点左右的上调空间。”哈继铭说。

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