上海汽车2009年汽车板块的明星

□平安证券秦绪文

　　
　　
　　上海汽车目前的乘用车业务包括以上海通用、上海大众为核心的七家整车企业；商用车业务包括上海汇众、上汽依维柯红岩等四家整车企业；核心零部件业务包括中联汽车电子、上海通用东岳动力总成、上海大众动力总成、上海采埃孚变速器、上海汇众等十二家主营汽车电子、动力总成和底盘系统的企业；而上汽财务公司主营金融投资与服务业务。给予公司“推荐”的投资评级。

　　
　　公司的乘用车整车业务具备强大的盈利能力，主要原因在于上海大众的盈利能力的持续提升；上海通用的盈利能力的稳步增长，并将在2009年出现的爆发式增长；自主品牌汽车经过2006-2008三年的投入期，将在2009年开始盈利。

　　
　　上海通用1999年4月正式批量生产以来，产品市场表现非常出色，但合资双方并没有急于扩张产能，而是根据国内乘用车市场的变化趋势，以及上海通用的产品市场表现，逐步扩张产能，使得上海通用的四个整车厂投产后产能利用率迅速上升。而且，在扩张产能时，通用非常重视采用并购的方式，而不是一味的新建工厂，从而极大降低了产能扩张的成本。

　　
　　一汽大众，一汽丰田和长安福特三家公司的营销能力并不出色，但是凭借新产品的出色性能（动力和操控）和时尚、现代的造型设计，上市后迅速获得市场的青睐，在竞争激烈的入门级中级车市场，市场份额不断提高。能取得这样的市场表现，产品本身起到了决定性的作用。

　　
　　从2007年第四季度开始，上海通用市场部将由职能式组织架构变成事业部制的组织架构，成立凯迪拉克、别克、雪佛兰三大事业部，每个事业部的总监全权负责本事业部产品的品牌建设与市场传播、渠道建设、市场销售和售后服务等核心市场职能。该项变革将有助于提高营销效率，改善营销效果；有利于调动各个事业部的工作积极性，建立了品牌之间的竞争机制；有助于提升上海通用产品的市场表现。

　　
　　关键数字：该股最新收盘价为22.93元，共有20家机构作出评级，其中9家“买入”，11家“增持”。

　　
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